文 薄晓旭
行情回顾
本期（2021.2.1-2021.2.5）基准指数涨跌：上证综指（0.38%），深证成指（1.25%），创业板指（2.07%）。
非银（申万）指数（-2.31%），行业排名19/28，券商Ⅱ指数（-4.71%）；
个股涨跌幅前五：华创阳安（+3.71%）、东方财富（+0.48%）、国泰君安（-1.22%）、申万宏源（-1.28%）、兴业证券（-1.70%）；
个股涨跌幅后五：中银证券（-18.31%）、中原证券（-14.56%）、国海证券（-13.73%）、华鑫股份（-12.80%）、中信建投（-12.18%）。
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核心观点：
2月5日，证监会市场部副主任皮六一在证监会新闻发布会上表示，证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并。合并深交所主板与中小板是全面深化资本市场改革的一项重要举措。合并深交所主板与中小板的总体安排是“两个统一、四个不变”。“两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则，统一运行监管模式。“四个不变”是指板块合并后发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。中小板是建立创业板的过渡板块，由于目前创业板的建设已基本成熟，且主板与中小板的规则趋同，中小板所能发挥的作用已非常有限。主板和中小板合并，有利于优化深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局，更好满足不同发展阶段企业的融资需求，增强深交所的服务功能。有利于统一监管标准，进一步推进注册制的改革的落地。
本周券商板块下跌4.71%，跑输大盘7.16%，新年以来，券商基本跟随大盘走势变动，但一月下旬开始，板块持续回调，目前券商PB估值1.80倍，位于2013年以来50分位点，原因一是自新年以来市场活跃度连续下降，两市成交额持续下滑，由年初的日均11,890亿元持续下降至上周的日均9,087亿元；二是一月底股市大幅回调、机构抱团受挫，引起市场对券商自营盘的担忧。预计在2020年业绩提振叠加主板中小班合并和央行1000亿元14天期逆回购等政策利好下，券商板块有望回升，建议重视当前板块低估值投资机会。
业务数据
重要新闻
2月5日，证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并。合并深交所主板与中小板的总体安排是“两个统一、四个不变”。“两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则，统一运行监管模式。“四个不变”是指板块合并后发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。
2月5日，证监会发布了《监管规则适用指引-关于申请首发上市企业股东信息披露》。《适用指引》总计十一条，对IPO企业涉及的股份代持、异常入股、新进股东锁定期、多层嵌套等做了归总和明确，也明确了新老划断的具体执行方式。本次《适用指引》发布，有利于严把IPO入口关，完善股东信息披露监管重点工作的具体落地。
2月5日，证监会就《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见稿共四章二十九条，主要修订内容如下：一是进一步明确投资者关系管理的内涵，从内容、方式和目的等维度对投资者关系管理进行界定；二是进一步增加和丰富投资者关系管理的内容及方式，同时对近年来实践中的良好做法予以固化；三是强化对上市公司的约束，强化上市公司“关键少数”的主体责任，同时明确投资者关系管理活动中的禁止情形和监督管理要求。
公司公告
东方财富（300059）:关于公司控股股东的一致行动人股份减持计划实施完毕的公告
2月1日，东方财富发布公告，公司控股股东其实先生的一致行动人沈友根先生日前计划以集中竞价交易方式或大宗交易方式合计减持公司股份不超过161,219,231股，不超过目前公司总股本1.88%。截至目前，本次股份减持计划已实施完毕，累计减持106,984,773股，占目前公司总股本1.24%。
中泰证券（600918）:2020年年度业绩预增公告
1月27日，光大证券发布公告，公司2020年实现营业收入1,577,622万元，同比+56.86%，实现归属于上市公司股东的净利润241,491万元，同比+325.21%，加权平均ROE 4.91%，较去年同期上升3.71个百分点，基本每股收益0.52元/股，同比+325.21%。
山西证券（002500）:2020年度业绩预告
2月2日，中泰证券发布公告，公司2020年实现营业收入1,035,477.90万元，同比+6.65%，实现归属于上市公司股东的净利润272,072.15万元，同比+20.95%，加权平均ROE 8.36%，较去年同期上升1.3个百分点，基本每股收益0.39元/股，同比+30.00%。
东兴证券（601198）:非公开发行A股股票预案
2月3日，东兴证券发布公告，公司拟通过非公开发行A股股票的方式进一步增强资本实力，补充营运资金。本次非公开发行的发行对象为不超过三十五名的特定对象，所有发行对象均以现金方式认购，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%与本次发行的发行底价。本次非公开发行A股股票数量不超过474,484,863股，募集资金总额不超过人民币70亿元。
中银证券（601696）：2020年度业绩快报公告
2月5日，中银证券发布公告，公司2020年实现营业收入324,417.23万元，同比+11.6%，实现归属于上市公司股东的净利润88,322.69万元，同比+10.6%，加权平均ROE 6.2%，较去年同期减少0.20个百分点，基本每股收益0.32元/股，与去年同期持平。
东方证券（600958）:2020年度业绩快报公告
2月6日，东方证券发布公告，公司2020年实现营业收入2,313,050.24万元，同比+21.41%，实现归属于上市公司股东的净利润272,298.85万元，同比+11.82%，加权平均ROE 4.85%，较去年同期上升0.24个百分点，基本每股收益0.38元/股，同比+8.57%。
国联证券:非公开发行A股股票预案
2月6日，国联证券发布公告，公司拟通过非公开发行A股股票的方式扩大资本规模，本次非公开发行股票的发行对象为符合中国证监会规定条件的不超过35名的特定对象，发行A股股票的数量不超过475,623,800股（含本数），本次非公开发行募集资金总额不超过人民币65亿元（含本数），扣除发行费用后将全部用于进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模；扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务等。
建议关注
招商证券（背靠招商局集团，资管规模位居行业前列。完成配股后公司资本金充沛，表现可期）
国信证券（公司创业板投行项目储备丰厚，有望借助创业板注册制改革契机加速释放业绩）
风险提示：
政策风险、疫情失控
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薄晓旭，SAC执业证书号：S0640513070004，金融学硕士，中航证券研究所非银行业研究员。
shimz@avicsec.com
证券研究报告名称：《券商行业周报（2021年第五期）：主板中小板合并，注册制改革进一步推进》
对外发布时间：2021年2月8日
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2021/02
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