文 薄晓旭
行情回顾
本期（2021.4.5-2021.4.9）基准指数涨跌：上证综指（-0.97%），深证成指（-2.19%），创业板指（-2.42%）。
非银（申万）指数-1.65%，行业排名23/28，券商Ⅱ指数-1.05%；
个股涨跌幅前五：太平洋（+10.84%）、中银证券（+2.02%）、中原证券（+1.77%）、国盛金控（+1.67%）、兴业证券（+1.64%）；
个股涨跌幅后五：国信证券（-4.88%）、东方财富（-4.12%）、东吴证券（-3.53%）、国金证券（-2.97%）、中信建投（-2.58%）。
01
核心观点：
4月7日中国证券业协会出台《公司债券承销报价内部约束指引》，明确承销机构应当建立公司债券承销报价的内部约束制度，在《约束指引》中，协会明确，承销机构应当在公司债券承销报价的内部约束制度中明确公司债券项目成本核算方式、承销报价内部约束线、报价形成方式、决策程序、特批程序、留痕与存档方式等内容。中证协将在报价低于内部约束线的项目中根据报价高低筛选相应承销机构，进行现场检查。同时，
4月6日，证监会公布了29条投行业务违规处罚信息，涉及中山证券、中信建投证券、海通证券、中金公司、国金证券、东方证券承销保荐、中信证券和五矿证券等8家证券公司，处罚内容包括对发行人核查不充分、内部控制有效性不足、未勤勉尽责督促发行人等。
近期证监会及中证协一系列措施均呈现监管加强的趋势：现场检查更加频繁，惩罚力度不断加强，处罚金额和处罚数量均显著高于去年同期。短期内，券商投行业务将会受到一定影响，长期来看，中小板与主板已于4月6日合并，注册制改革带来的政策红利仍将持续，监管加强IPO相关业务的审查力度有助于券商更好的发挥中介职责，保护投资者利益，有利于资本市场健康发展，充分发挥券商服务实体经济的能力。
本周券商板块下跌1.05%，上证综指下跌0.97%，券商板块相对上证综指落后0.68pct，目前券商PB估值1.67倍，低于2016年以来50分位点；建议关注投行实力较强，低估值券商个股投资机会。
业务数据
重要新闻
4月6日，证监会公布了29条投行业务违规处罚信息，涉及中山证券、中信建投证券、海通证券、中金公司、国金证券、东方证券承销保荐、中信证券和五矿证券等多家证券公司，多和IPO业务相关包括对发行人核查不充分、内部控制有效性不足、未勤勉尽责督促发行人等。相应的，负责承销的保荐代表人也受到监管谈话、警示函监管措施等不同程度的行政处罚。
4月7日中国证券业协会出台《公司债券承销报价内部约束指引》，明确承销机构应当建立公司债券承销报价的内部约束制度，在《约束指引》中，协会明确，承销机构应当在公司债券承销报价的内部约束制度中明确公司债券项目成本核算方式、承销报价内部约束线、报价形成方式、决策程序、特批程序、留痕与存档方式等内容，并报送协会。
4月9日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》。《意见》从提升人民币可兑换水平支持跨境贸易投资自由化便利化、完善海南金融市场体系、扩大海南金融业对外开放、加强金融产品和服务创新、提升金融服务水平、加强金融监管防范化解金融风险等六个方面提出33条具体措施。
公司公告
东方财富（300059）:东方财富信息股份有限公司关于签署最高额保证合同的公告
4月8日，东方财富发布公告，公司因业务发展需要，光大银行上海分行向天天基金提供借款额度人民币6.00亿元，额度有效期为一年，额度内可循环使用，由天天基金承担还款义务。公司为天天基金上述借款提供最高额连带责任保证担保，保证期限自天天基金还款义务履行期届满之日起三年。
华泰证券（601688）:关于A股限制性股票股权激励计划授予结果公告
4月8日，华泰证券发布公告，公司确定以2021年3月29日为授予日，向符合条件的813名激励对象授予4,564.00万股A股限制性股票，授予价格为人民币9.10元/股。在本激励计划授予日确定后的实际认购过程中，激励对象因个人原因由813人减少为810人，实际完成认购4,548.80万股。
太平洋（601099）:澄清公告
4月9日，公司发布澄清公告，2021年4月8日下午，太平洋证券注意到有媒体报道称华润或京东有意向收购本公司。公司向第一大股东北京嘉裕投资有限公司发出问询函进行函证，嘉裕投资函复内容如下：嘉裕投资未与京东就股份转让事宜进行过任何接触或讨论。华润的关联公司与嘉裕投资进行过初步接触，未签署任何股份转让协议，目前无实质性进展。
中原证券（601375）:关于持股5%以上股东减持股份比例达1%的提示性公告
4月9日，中原证券发布公告。公司于2021年4月8日收到渤海公司通知，渤海公司自2020年12月28日至2021年4月8日期间，通过集中竞价交易方式及大宗交易方式合计减持公司股份47,493,617股，占公司总股本的1.02%。本次权益变动后，渤海公司持有公司股份比例将从9.49%减少至8.47%。
中银证券（601696）:持股5%以上股东减持股份计划公告
4月10日，中银证券发布公告，金融发展基金计划自公告之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价方式（主要采取换购ETF基金产品的方式）及/或自公告之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式合计减持公司股份不超过124,454,400股，不超过公司总股本的4.48%。
建议关注
华泰证券（公司财富管理业务领先，投行业绩受益于政策红利，有望在业绩拉动下实现估值修复。）
国泰君安（公司作为头部券商，在注册制改革及监管加强的背景下更具优势，预计未来盈利能力增长。）
风险提示：
政策风险、行业监管加强、中美摩擦升级
本文数据来源如无特别说明均来自Wind资讯
投资有风险 入市需谨慎
以军工品质深入军工研究
用军工研究服务军工行业
中航证券研究聚焦金融、军工，拥有20余人的全市场规模最大的军工研究团队，依托航空工业集团强大的军工央企股东背景，深度覆盖军工行业各个领域，紧密跟踪全球军工态势，全面服务一二级市场，并重点覆盖高端制造、计算机、电子、通信、传媒等新兴行业，兼顾农业、医药生物、休闲服务、食品饮料等行业。
薄晓旭，SAC执业证书号：S0640513070004，金融学硕士，中航证券研究所非银行业研究员。
shimz@avicsec.com
证券研究报告名称：《券商行业周报（2021年第十二期）：债承报价再迎新规，IPO监管力度加强》
对外发布时间：2021年4月12日
中航研究精选
2021/04
航空报国
航空强国
○