[ 方達金融 ] 平安保險(2318): 債息上升及結構改善 利好優質壽險股 - 2017-10-25
中國10年期國債孳息率於去年9月觸底後開始回升，近日已升至3年高位。債息上升將多方面利好險企，有利壽險公司的投資收益。
債息上升，計算保險合同準備金的平均到期收益率的跌勢已逐步放緩，令壽險業務撥備壓力減低，有助推升會計盈利；亦會令市場對壽險的內涵價值的投資收益假設更有信心。因保單年期長，人壽險企將受惠息率上升最多。
內地壽險行業業務結構持續優化，採取「強化個險，發展期交」的轉型理念，受惠於個人代理業務的收益率及效率均高於銀行代理業務，以及壓縮躉交、依靠續期業務拉動總保費規模的方向，整個壽險板塊的盈利將會錄得結構性改善。
中國平安今年前9個月個人業務佔全部壽險業務的比例已經達95.8%，其中續期業務佔比也接近六成，新業務按年增長幅度為人壽保險商中具領導地位。
2017年上半年新業務價值及稅後純利均高於同業平均水平，保險業務動力強勁。受惠於中國保監會新政策，較有能力銷售保障╱醫療保險產品以提升產品利潤率。建議作長線投資，目標價72元。
