关注我们 航天出海去
这种公司不仅在航天领域，在很多行业都存在：
账面长期亏损，却一轮一轮融资，活得并不狼狈。
争议很大，那么它们到底在干什么？
一、亏的是谁的钱？为什么愿意被亏？
（1）这是“战略性亏损”，不是经营失控
它们的亏损，往往来自三件事：
·定价低于真实成本
·主动承担行业本该自己消化的系统成本
·用补贴换进入关键流程的资格
本质上，是用资本换时间和位置。
（2）为什么投资人愿意被“亏”？
因为资本买的不是利润，而是：
·行业入口
·关键节点
·长期不可替代性
只要这三点在增强，亏损是被允许的。
二、什么时候能赚钱？
（1）赚钱的前提不是规模，而是“不可绕过”
真正开始赚钱，必须满足三个条件：
·客户无法绕开你完成关键动作
·替代你的成本明显更高
·行业默认你是“基础设施的一部分”
在此之前，任何盈利尝试都会削弱地位。
（2）一旦开始赚钱，盈利速度会很快
这类公司的特点是：
·前期多年不赚钱
·一旦切换盈利，利润弹性极大
因为它们卖的不是服务，而是规则和位置。
三、上市之后能赚钱吗？
（1）上市不会自动让公司赚钱
上市解决的是融资结构问题，不是商业模式问题。
如果：
·位置没坐稳
·定价权没拿到
上市后依然可能继续亏损。
（2）真正能赚钱的公司，上市后会发生三件事
·补贴减少甚至消失
·服务价格开始体系化上调
·盈利来源从“项目”转向“规则”
如果这些没发生，上市只是延迟结算。
四、那会不会“跑路”？
这个问题不好听，但必须回答。
在此，“跑路”指的不是公司关门，而是核心团队套现，逐步退出。
先说结论：
这类企业真正“套现跑路”的空间，比外界想象的小。关键在于“套的路径”和“套的时机”。
（1）哪些套现是“正常的”，不是跑路？
第一种：上市后小比例减持
·锁定期满后
·仍保留控制权
·继续承担经营责任
这是激励兑现，不是跑路。
第二种：并购中部分现金 + 股权继续绑定
·创始团队继续留任
·收益与长期绩效挂钩
这是角色转换，不是撤退。
第三种：老股转让用于引入战略资源
·转让比例有限
·换来关键能力或渠道
这是换结构，不是掏空。
👉 这三种，本质都是“利益兑现但责任仍在”。
（2）什么时候才是真正危险的信号？
① 套现发生在模式尚未被验证之前
·商业模式没跑通
·行业位置没坐实
·却急于变现个人收益
② 套现比例过高，且迅速降低参与度
·不再深度参与经营
·权责明显弱化
·逐步边缘化自己
③ 套现后公司战略明显收缩
·不再继续投入
·不再承担系统性成本
·开始“保壳式运营”
（3）上市之后，核心团队能不能“套完就走”？
理论上可以，实践中极少。
因为上市后的公司：
·信息披露高度透明
·股价直接反映市场信心
·创始团队行为会立刻体现在估值上
一旦市场判断为“创始团队撤退”：
·股价会提前反应
·声誉成本极高
·后续资本市场打开难度升级
对真正想长期做事的人来说，这是极不理性的选择。
个人观点，欢迎留言交流指正！
企业品牌推广 供应链对接 投融资 等 请加微信：15021689882 或 扫码
请备注您的身份类别和需求，如商业航天公司+寻求融资 / 品牌推广，并发送名片。
仰望星空者，终将改变地球