行业观察（3月3日-3月9日）

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美联储主席鲍威尔称，将在必要的时候加快加息步伐，以克服过高的通货膨胀率，加息的幅度取决于美国最新的经济数据。

摩根大通表示，预计美联储将再加息50个基点（3月加息25个基点、5月加息25个基点），然后暂停加息，但美联储仍有进一步收紧政策的风险。

欧洲央行管委维斯科称，欧洲央行3月会议上可能加息50个基点。

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EIA短期能源展望报告显示，预计2023年布伦特价格为82.95美元/桶，此前预期为83.63美元/桶。预计2024年布伦特价格为77.57美元/桶，此前预期为77.57美元/桶。

惠誉发布公告，预计布伦特原油2023年的平均价格为90美元/桶，2024 年将降至83美元/桶，此前预测价格分别为95美元/桶和88美元/桶。

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有消息称，欧佩克成员国沙特和阿联酋存在多方面的分歧，阿联酋目前对退出欧佩克的问题进行内部辩论。若阿联酋退出欧佩克，将削弱欧佩克在全球石油市场的影响力。俄乌冲突开始后，阿联酋持续从俄罗斯进口石油，自2022年11月至今，已进口150万桶俄罗斯原油。

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在加息力度上美联储继续给出偏鹰指引，带动市场风险偏好持续回落，油价承压下跌。主观上，虽然近期市场悲观情绪加剧，但此类利空不易持续，短期油价运行驱动仍有可能回归供需端。因此，我们维持1月以来对一季度油价谨慎偏多的判断，核心逻辑如下：第一，美欧季节性快速累库利空出尽。虽然过去三周包括API、EIA等在内的海外诸多油品库存数据大幅提升，但季节性较强，未来或将进入去库阶段。此外，多个油品的库存绝对水平仍然处于历史中低位，短期有再次趋紧的可能。从过去两周市场情况看，北美汽油消费环比持续改善，库存下滑带动汽油裂解价差持续回升。考虑到柴油的裂解价差在经历过去两周大幅回落后已估值偏低，且全球VGO燃料存在潜在供应偏紧的问题，未来裂解价差或再度走强。这意味着汽油、柴油生产利润短期或回归至同步提升的格局，并有机会支撑油价短期向上突破。第二，亚太炼厂开启原料油采购的基本格局不变。如我们前两周周报阐述，主营炼厂、大型民营炼化均开启补库，地炼对直馏燃料油的补库也较为积极，亚太补库正带动着全球现货成交的改善，继续对油价形成支撑。此外，过去一周全球地缘紧张局依旧复杂。随着俄乌两国冲突升级一周年的时间点临近，短期仍有可能再次出现升级，需密切关注。

整体来看，我们对油价的判断和2022年底保持一致，即一季度偏强，以WTI 为例3月或再次挑战90美元/桶区间。长期来看，我们对上半年油价走势并不乐观。若一季度如期出现反弹行情，上方空间或有限，二季度下行压力依旧较大。极端情况下Brent、WTI均有可能阶段性跌破60美元/桶，SC跌破480元/桶。

来源：《国泰君安期货原油：回调或有限，

不宜追空（2023-03-09）》

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原油成本端：俄罗斯3月份减少原油日产量50万桶后，实际产量可能比此前宣布的还要有所缩减，同时西方国家对俄成品油制裁以来，成品油出口也出现减少，近期中国公布制造业和服务业采购经理人指数，均好于预期，使得中国原油需求边际增量预期可能会继续调升。总体来看，原油价格突破震荡整理区间，价格有继续上行动力。

低硫燃料油：近期低硫燃料油价格连续反弹，主要是自身低估值以及原油成本端驱动影响，自身基本面亦开始边际好转，低硫裂解价差偏低估局面下，后市预计低硫燃料油价格继续呈反弹走势。

高硫燃料油：新加坡地区燃料油大幅去库同时2月份来自西方燃料油套利货数量400万吨环比减少60万吨，供给减少叠加库存去库下，高硫燃料油基本面继续维持偏强局面，价格有望继续上行。

来源：《方正中期期货燃料油期货日报

（2023-03-07）》

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现货市场：今日国内沥青现货持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950元/吨，山东3760元/吨，华南4105元/吨，西北4275元/吨，东北4075元/吨，华北3825元/吨，西南4325元/吨。

供给方面：近期沥青开工负荷继续回升，但整体仍处在历史同期低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-1当周，国内76家样本企业炼厂开工率为 31.9%，环比增加1.9%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为 276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。

需求方面：各地气温逐步回升，有利于公路项目施工，近期华东、西南等地有部分公路项目计划开工，但北方大部分地区施工仍然较少，沥青道路需求增量预计有限，目前市场需求仍然主要以投机备货需求为主。

库存方面：国内沥青炼厂库存延续小幅下降，社会库存继续走升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-7当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为97.9万吨，环比下降0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为114.1万吨，环比增加9.8万吨。

来源：《方正中期期货原油、沥青日报

（2023-03-07）》

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截至3月8日，LNG接收站价格报6158元/吨，较上周下降3.89%，同比下降29.24%；主产地价格报5425元/吨，较上周下降10.9%，同比下降24.94%。

主产地与接收站价格有所下降，上游销货不畅，纷纷降价抢占市场。

截至3月8日，LNG全国接货平均价格报5877元/吨，较上周下降9.4%，同比下降36.41%。消费地价格下降，由于下游接货意向不强，贸易商压价出货，带动消费地价格下降。

截至3月8日，当日国内LNG工厂总库存量33.01万吨，环比上期上涨5.3%。上游市场竞争持续，接收站持续降价抢占市场，国产LNG工厂库存有所增加。

供给方面：本周（03.02-03.08）国内226家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量56711万方，本周三开工率52.4%，环比上周上涨2.9个百分点。本周三有效产能开工率51.97%，环比上周上涨2.96个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为1，产能共计30万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14806万方/日。）

海液方面，本周期国内10座接收站共接收LNG运输船12艘，接船数量较上周减少9艘，到港量86.08万吨，环比上周140万吨下降38.51%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、埃及，到港量分别为49.1万吨、9.25万吨、7.51万吨。分接收站来看，国网大鹏、国网天津各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

需求方面：本周（03.01-03.07）国内LNG总需求为52.81万吨，较上周（02.22-02.28）减少3.49万吨，跌幅为6.2%。国内工厂出货总量为34.32万吨，较上周（02.22-02.28）减少0.72万吨，跌幅为2.1%。市场下游需求疲软，工厂高价LNG销售困难，纷纷降价抢占市场。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为8805车,较上周（02.22-02.28）10122车下降13.01%，接收站持续降价出货，但由于市场持续下行，终端接货持观望态度，整体槽批出货下降。

来源：隆众资讯订阅号《天然气|震荡下行

价格能恢复正常么？》

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