行业观察（10月6日-10月12日）

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美联储会议纪要显示，大多数美联储官员认为再加息一次是适当的；绝大多数与会者继续认为经济未来走势“高度不确定”；与会者表示通胀“不可接受的高”，需要更多证据来确信价格压力正在减弱。

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俄罗斯总统普京表示，欧佩克+减产协议很有可能会延长，明年可能会采取进一步措施稳定市场。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯准备增加对沙特阿拉伯石油产品出口。

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EIA发布短期能源展望报告，下调今明两年全球原油需求增速预期。报告将今年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至176万桶/日，将明年预期下调4万桶/日至132万桶/日。报告指出，由于沙特减产，预计今年下半年全球石油库存将减少20万桶/日。

报告预计，明年欧佩克+成员国原油日产量将比今年减少30万桶；今年第四季度美国石油产量将达到创纪录的1316万桶/日，全年原油产量为1292万桶/日，此前预期为1278万桶/日。

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巴以冲突短期成为市场关注核心，建议密切关注此项重大地缘事件对沙特、伊朗原油供应的间接影响。短期来看，我们认为油价企稳、反弹概率相对更大，核心理由在于：第一，需求端暂未出现坍塌，盘面超跌后的修复性反弹或未结束。本次油价下跌核心利空在于美债收益率持续飙涨下全资产的下跌，前期强势的油价更多表现为补跌。建议继续关注柴油裂解、全球炼厂开工率变化情况。尤其是在柴油供应方面，中国柴油出口的放缓以及沙特等中东地区柴油供应的下滑或仍将为柴油裂解提供支撑；第二，OPEC+四季度的减产仍在推进。理论上，只要OPEC+维持当前减产计划，需求未出现坍塌，全球原油市场四季度去库概率仍然较大，对油价构成支撑。此外，我们注意到美元在突破107后持续回调，或也将为油价提供短线利好。

整体来看，在OPEC+减产、柴油裂解高位支撑下，外盘两油短期或先延续反弹收回部分跌幅，暂时不能确定转势。后期需关注OPEC+减产执行情况及中产其的减产政策是否有调整、中东局势以及美债收益率飙升下是否会有更大的信用风险兑现扭转全球经济预测。

来源：国泰君安期货2023年10月11日

《原油：或延续反弹》

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随着中东、俄罗斯减产以及俄罗斯炼厂检修延续，短期全球油品供应持续紧缩。分品种来看，中东原油减产、俄罗斯炼厂检修将持续带来全球重质含硫油品的短缺，高硫因此得到支撑。但中东、南亚发电需求走弱，将对高硫产生一定利空。低硫方面，后续海外柴油价格的波动仍然是指引其走势的关键因素，尤其是前期表现强势的柴油。海外柴油价格持续宽幅震荡，供应端的变化将成为核心因素，近期来看中国低硫出口配额暂未新增，中东炼厂也倾向于将更多低硫组分送入二次装置来增加成品油产出，因此低硫短期供应或维持紧缩。

来源：国泰君安期货2023年10月11日《燃料油：

持续下探，短期趋势偏弱；低硫燃料油-或继续

跟随外盘原油下探，高低硫价差窄幅波动》

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现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4040 元/吨，山东3840 元/吨，华南3995 元/吨，西北4425 元/吨，东北4185 元/吨，华北3850 元/吨，西南4295 元/吨。

供给方面：山东地区开工稳定，华东江苏新海及温州中油即将停产，区内供应预计有所减少，东北地区供给维持低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-9-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为40%，环比下降1.6%。根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总产量为314.5万吨，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨。

需求方面：沥青整体刚需表现相对平淡，叠加成本端大跌进一步加剧市场观望情绪，下游基本以刚需零散拿货为主，市场投机需求受到明显抑制。但随着成本的走跌，炼厂利润有望改善，厂家出货积极性有望增强，然而十一后北方地区沥青道路需求将逐步转弱，南方需求预计相对平稳，但增量预计有限。

库存方面：国内沥青炼厂环比增长，社会库存均继续走低。根据隆众资讯的统计，截止2023-10-10当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为88万吨，环比增加1.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为119.4万吨，环比减少2.2万吨。

来源：方正中期期货2023年10月11日

《原油、沥青日报》

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