2025第50期 总第92期
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改性塑料定义：改性塑料，是指在通用塑料和工程塑料的基础上，通过化学或物理手段（比如加添加剂、混合材料），大幅提升塑料在阻燃性、强度、抗冲击性、韧性等方面的性能。其产品丰富多样，应用领域极为广泛，几乎所有塑料都能通过改性来优化诸如密度、硬度、精度、加工性、化学性能、耐腐蚀性、耐老化性、耐磨性、阻燃性、阻隔性以及成本效益等特性。因此“以塑代钢”的趋势已在多个行业显现出来。改性塑料凭借其优越的性价比在越来越多的下游领域得到应用，已成为一种消费趋势。
改性塑料作为新材料领域的重要组成部分，被纳入中国国家战略性新兴产业范畴。近年来，国家和地方层面相继出台了一系列鼓励政策，大力推动改性塑料等高分子材料行业的快速发展。在“碳中和、碳达峰”战略背景下，改性工程塑料凭借其在轻量化、可回收利用等方面的独特优势，正迎来前所未有的发展机遇。中国改性塑料产业经过数十年发展，已从最初的以低端产品为主，逐步向高端化、功能化、专业化方向转型升级，部分领域已实现对外资品牌的技术突破和进口替代。
改性塑料下游应用场景广泛，包括家用电器、汽车零部件、电子电器、日用消费品等传统领域，以及轨道交通、精密仪器、航空航天、新能源等高新技术领域。其中，家用电器和汽车零部件是应用最多的两个市场，2022年我国家电和汽车领域占改性塑料消费量的比重分别达37%和15%。
资料来源：科拜尔招股说明书、百川盈孚、开源证券研究所
全球来看，改性塑料是万亿人民币规模的大赛道。
（1）全球方面，根据智研咨询和化工新材料数据，2015-2023 全球改性塑料市场规模由2926亿美元增长至4285亿美元，CAGR 约为4.9%，其中北美是全球最大的改性塑料市场，2023年北美改性塑料市场规模占全球比重达32.1%，其次是欧盟和亚洲地区。需要说明的是，改性塑料的品类较多且难以完全统计，同时不同第三方平台对于改性塑料的统计定义有所区别。根据部分其他机构数据，2023年全球改性塑料市场规模约为11096亿元人民币，与4285亿美元有一定区别。但整体而言，全球改性塑料是万亿人民币市场规模的大赛道。
（2）我国方面，2015—2023年我国改性塑料市场规模由1059亿元增长至3107亿元，CAGR 约为14.4%，预计2025年我国改性塑料市场规模将超过4000亿元，年均复合增速保持在8%—10%左右。
全球改性塑料市场规模及同比：
我国改性塑料市场规模及同比：
资料来源：智研咨询，化工新材料，东北证券
（3）中国改性塑料市场规模预计2024年超过3000亿元。中商产业研究院发布的《2024—2029年中国改性塑料行业市场现状及投资咨询报告》显示，2022年我国改性塑料产量2884万吨，同比增长8.8%。其预测2024年将增至3421万吨。2022年我国改性塑料市场规模约为2771亿元，同比增长6.44%。预测2024年将达3107亿元。
预计我国改性塑料产量2024年将达3421万吨：
预计我国改性塑料规模 2024 年将达 3107 亿元：
资料来源：中商产业研究院、开源证券研究所
从产业链角度看，改性工程塑料行业上游主要为石油基化工原料，包括聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、聚酰胺（PA）、聚碳酸酯（PC）等合成树脂；中游为改性塑料生产企业，通过特定配方和工艺开发出满足不同需求的特种材料；下游应用则遍布汽车、家电、电子电气、新能源、轨道交通、航空航天等多个领域，且随着技术进步，应用范围仍在不断拓展。
资料来源：化工新材料，东北证券
改性塑料的上游原材料市场主要包括塑料基体材料、添加剂、填料等，塑料基体材料是改性塑料的主要成分。而塑料按照使用途径可以分为通用塑料、工程塑料以及特种工程塑料。通用塑料产量大、价格低、用途广、成型性好，工程塑料相较于通用塑料，具有更优异的机械性能。对于改性塑料来说，通用改性产量占比较高，其中改性聚丙烯产量最高，占比达26.82%，其次为改性聚乙烯和改性ABS产品，分别占比19.92%、10.06%。值得注意的是，虽然通用塑料改性是当前市场的主力，但高性能工程塑料（如PEEK、LCP、PPS等）的增长速度明显高于行业平均水平。这些高性能材料虽然目前规模相对较小，但由于其技术壁垒高、附加值大，正成为企业竞相布局的高地。以特种工程塑料中的PEEK为例，2024年中国产能已达0.975万吨，产量0.39万吨，产能利用率为40.0%，需求量为0.5万吨，国产化占比已达到78%，显示出国内企业在高端领域的持续突破。
塑料的分类：
2023年我国改性塑料下游产量结构：
资料来源：智研咨询，东北证券 ，研观天下，东北证券
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文字：陈家琪