回归防守模式
上证指数在4000点上下，来回折腾了六七个回合之后，终于从4000点之上跌了下来，进入了3800点以上区域。在此期间。笔者曾经多次说过，这就是垃圾时间，股市在今年年底之前，难有大的行情，主要是震荡或者是向下模式。要想在这个期间获取好的回报是很困难的。基于这种对行情的判断，就要找到一些偏向于防守的股票，拿一拿，重点感受一下市场的变化。立足于不赔钱少赚钱的原则，进行操作。基于这种考虑，可以考虑一下北大荒这只农业股。
北大荒是典型的老登股票。他的赚钱模式很简单，就是现代版的地主，靠收地租来生活。
看一下它的经营业绩。
北大荒2025年上半年的业绩呈现出“营收微降，但利润稳增”的特点，整体表现稳健。
2025年上半年，营业总收入30.14亿元，下降2.72% 。归母净利润9.84亿元，增长0.09% 。基本每股收益0.554元，增长0.18% 。毛利率38.96%，提升1.39个百分点 ，净利率32.53%，提升约0.9个百分点 。经营活动现金流净额36.92亿元，基本持平（-0.20%） 。资产负债率34.08%，同比下降1.05个百分点 。
在营收小幅下降的情况下，净利润能实现微增，主要得益于公司盈利能力的提升。毛利率的提高是关键。此外，公司保持了强劲的现金流创造能力，上半年的经营活动现金流净额高达36.92亿元，这与净利润规模相匹配，显示出盈利质量较高，财务非常健康。
核心收入来源，还是土地承包费，收入达到18.74亿元，占总收入的62.17%，是公司最核心、最稳定的利润基石。还是当地主好，旱涝保收，只要不瞎折腾，这块利润基本就是稳定的。
农用物资销售收入为10.20亿元，占比33.85%。这部分业务收入的波动是导致上半年总营收小幅下降的主要原因。
今年，黑龙江农业获得了大丰收，而且粮价稳中有升，为北大荒带来多的利润，为明年土地承包奠定了很好的基础，明年北大荒利润又有了可靠的保障。
北大荒是典型的老登谷，既然是老登股，最重要的回报就是分红。看一下2025年北大荒能给股东带来多少红利？
看一下历史分红比例，2021年至2023年，公司的分红比例均高于70% （分别为82.93%、76.55%、73.53%），2024年度，每10股派发现金红利5.5元（含税），分红总额约9.78亿元，分红比例高达89.93% 。2025年，分红方案状态尚未公布，我们预计不会低于2024年的分红。如果高于2024年的分红，按照现在的股价，分红率可能要超过4个百分点，还是不错的。
这样的老登股，想让它暴涨，想赚很多钱，这是不切合实际的想法。但是，它能做到进可攻退可守。股价下跌了，可以吃到更多的股息，股价上涨了，既可以得股息，也可以赚股价上涨的钱，所以，这样的股票作为防守，是不错的选择。