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万丰奥威的风口与资本

沃伦ESG会客厅

2024-06-18

导读：后浪森林研究室|Stone

后浪森林研究室|Stone

统筹、编辑|许佳维

北向资金清仓式减持的同时，散户数量却暴增14万户，这是万丰奥威正在经历的“冰火两重天”。

万丰奥威成立于2001年9月，2006年11月在深交所上市，起家业务为铝合金轮毂制造。在过去的二十多年里，通过内生外延的方式形成了两大业务板块：一是以“铝合金-镁合金-高强度钢”为主线的汽车金属部件轻量化业务；二是集自主研发、设计、制造、销售服务于一体的专业通用飞机制造业务。

2023年万丰奥威收入162.07亿元同比下滑1.07%，归母净利润7.27亿元同比下滑10.14%，扣非净利润为6.38亿元同比下滑15.21%。其中，汽车金属部件轻量化业务去年实现营业收入134.38亿元，同比下降6.52%。通航飞机创新制造业务实现营业收入27.69亿元，同比增长37.94%。

“风口”

万丰奥威通航飞机创新制造业务主要来自控股子公司万丰飞机工业有限公司。2020年，万丰奥威以24.18亿元现金收购万丰航空工业持有的万丰飞机工业55%股权并于当年完成业绩并表。

通过这次收购，万丰奥威成为世界通用飞机产业前三强。

万丰奥威在全球拥有3个飞机制造基地（中国、奥地利、加拿大）、3个飞机设计研发中心（奥地利、加拿大、捷克）、1个飞机制造工程中心（中国），拥有轻型运动飞机系列以及钻石系列飞机DA20、DA40、DA42、DA62 和DA50、DART 等10种基本型、18款机型的知识产权，为全球前三强的活塞式固定翼飞机制造商。

图片来源：万丰奥威官网

不得不说，万丰奥威是有远见的。

2020-2023年，万丰奥威飞机制造业务分别实现营收16.30亿元、18.02亿元、20.08亿元、27.69亿元，营收规模逐年递增。

期间，该项业务的毛利率分别为29.67%、32.36%、28.79%、30.05%，营业利润分别为4.84亿元、5.83亿元、5.78亿元和8.32亿元。作为对比，万丰奥威汽车金属部件轻量化业务同期的毛利率分别为18.48%、13.34%、17.02%、18.33%，远低于通航飞机创新制造业务的毛利率。

从营收结构来看，万丰奥威汽车金属部件轻量化业务2023年营收占总营收的比重为82.91%，相较上一年度下降4.84个百分点，与之相反的是，通航飞机创新制造业务营收占总营收比重为17.09%，相较上一年度上升了4.84个百分点，一升一降之间，折射的是公司对未来发展的战略选择。

“快人一步”

2023年，国家密集出台多个政策性文件支持“低空经济”发展，万丰奥威的先发优势开始逐步显现。

在发动机、飞机机身机翼等核心零部件设计生产环节，万丰奥威自主可控；在发动机技术方面，其是行业内唯一具有自主知识产权的通用活塞发动机；复合材料技术方面，钻石所有系列飞机全球率先整机采用碳纤维与玻璃纤维复合材料结构，在自有的生产线中进行生产成型装配；适航取证能力在同行中处于领先地位。

2023年，万丰奥威eDA40纯电动飞机成功首飞；新型私人市场机型DA50获得美国FAA型号认可证书，并实现向美国客户的首次交付。

今年4月，万丰奥威孙公司万丰加拿大钻石与LIFT Academy签署了50架DA40以及8架DA42钻石机型的销售订单。

5月，公布2024年度最终获奖名单，万丰钻石飞机DA50 RG在意大利2024年A'设计大奖赛中获得了“航空航天和飞机设计”类别铂金奖，这是设计领域的最高成就之一。

6月4日，万丰奥威在互动平台表示，其eDA40纯电动飞机已进入适航取证阶段。

目前，公司通航飞机制造业务订单充足，钻石飞机销售保持稳定增长，同时高附加值新机型交付以及售后服务业务稳步提升。

“分歧”

作为低空经济概念龙头，2024年以来，万丰奥威股价走势凌厉。

K线图显示，2024年2月5日，万丰奥威的股价最低曾触及4.68元，到3月29号，股价最高触及17.31元，不足两个月涨幅就高达270%。此后两个多月股价高位震荡盘整，截至6月14日收盘，股价报收14.89元股，相较于年初，仍然大涨214%。

在“低空经济”热炒之下，中小投资者对于万丰奥威的投资热情空前高涨，这点从股东数量上就能看出来。2023年三季度末，万丰奥威的股东人数是42514户，到2024年一季度末，这一数字上升到18.73万，大涨340.56%。

资料来源：东方财富choice

与之相反的是，同一时期，北向资金却在一路减持。

2021年，受疫情影响，万丰奥威遭遇业绩“滑铁卢”，不管是营收、净利、扣非净利、毛利率均为近十年以来最差一年，股价也一路下跌至谷底。

2022年，万丰奥威业绩回暖，北向资金从2022年二季度开始精准抄底，一路买买买，仅2022年第二季度，其买入额就暴增90.01%，持仓从一季度末的2579.62万股增加到二季度末的4901.43万股，此后一路增持至2023年第二季度末。

2023年三季度，北向资金开始大手笔持续减持万丰奥威，持股数量从2023年6月30日的9760.64万，一路降到2024年一季度末的1569.83万股，持股比例从当时的4.56%降到了0.8%，但仍在前十大流通股东之中。

资料来源：雪球

同样减持的还有万丰奥威的机构股东，4月24日至4月29日期间，万丰奥威二股东百年人寿减持公司900万股股份，减持均价14.88元，减持比例为0.42%，估算减持金额达1.34亿元。

散户在大量买买买，北向资金和重要股东却在不断卖卖卖，这是万丰奥威正在经历的“冰火两重天”。

截至2024年6月14日，低空经济产业链内的上市公司，就已经有190家，市场竞争渐趋激烈。

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