长春高新于2024年8月15日发布2024年半年报。

公司实现营业收入66.39亿元，较上年同期增长7.63%；实现归属于上市公司股东净利润17.20亿元，较上年同期降低20.40%。

这个业绩非常不理想啊，可以说是暴雷了。         

2024年Q2单季度收入34.61亿，创历年的二季度新高。         

2024年Q2单季度归母净利润8.61亿，比2020年Q2单季度高1亿左右，创最近4年Q2新低。   

长春高新各项业务公司的业绩表现如下：

1、子公司金赛药业实现收入51.52亿元（2023年中报51.39亿），较上年同期增长0.25%；实现归属于母公司所有者的净利润17.69亿元（2023年中报21.97亿），较上年同期降低19.49%。

2、子公司百克生物实现收入6.18亿元，较上年同期增长10.50%；实现归属于母公司所有者的净利润1.38亿元，较上年同期增长23.54%。

3、子公司华康药业实现收入3.91亿元，较上年同期增长10.37%；实现归属于母公司所有者的净利润0.24亿元，较上年同期增长26.42%。

4、子公司高新地产实现收入4.56亿元，较上年同期增长372.45%；实现归属于母公司所有者的净利润0.33亿元，较上年同期增长533.17%。

可以看到长春高新的4家主要子公司，只有金赛药业的归母净利润下降4.28亿（21.97-17.69），其他3家子公司的归母净利润都是增长的，但因为规模小，合计才1.95亿（1.38+0.24+0.33），对公司整体的利润贡献有限。

2024年上半年，公司收入累计增加了4.47亿，归母净利润减少4.41亿，为什么会出现收入增长而利润下降呢？

营业成本增加3.27亿，销售费用增加1.66亿，管理费用增加1.93亿，研发费用增加1.84亿，3项费用合计增加了5.42亿，成本费用合计增加8.69亿。

成本费用的增加金额超过收入的增加金额，造成公司净利润减少。   

1、营业成本增加3.27亿，主要原因是由于地产公司结算增加所致。

2、管理费用增加1.93亿，主要原因是金赛药业新BU管理架构的调整及子公司的设立、部分销售人员职责变化等，相关费用在管理费用核算所致。

其中：职工薪酬及福利增加0.60亿，办公费增加0.24亿，中介机构费及咨询费增加0.28亿，企业形象宣传费增加0.44亿。

3、销售费用增加1.66亿，其中：销售服务费增加1.24亿，职工薪酬及福利   减少0.63亿，会议费增加0.28亿，差旅费增加0.33亿，广告宣传费增加0.29亿，交际费增加   0.32亿。        

4、研发费用增加1.84亿，其中：人员人工增加0.50亿，直接投入增加0.84亿，委拖外部研究开发投入增加0.39亿。         

长春高新的成本增加主要来自房地产业务，费用的增加主要来自金赛子公司，销售费用和研发费用持续加大，继续投入不一定能带来收入和利润的增长。

有关研发产品及研发投入方面，2024年8月16日投资者关系活动记录中有说明，“

• 公司持续推进新产品研发进度，长效生长激素产品相关适应症顺利开展，亮丙瑞林注射乳剂用于晚期前列腺癌方面已经完成 III 期临床研究末例入组、用于儿童中枢性性早熟 III 期临床研究已完成首例患者入组，金妥昔单抗注射液用于晚期胃或胃食管结合部腺癌适应症 III 期临床试验患者入组，GS1-144 片属于化药 1 类新药已分别在中国和澳大利亚启动了 I 期临床试验，GenSci098 注射液属于治疗用生物制品 1 类新药已经完成中国 IND 递交。   

• 未来，公司将结合现有产品布局，积极拓展相关领域产品，丰富公司现有产品管线。在保持现有产品业绩的前提下，公司希望通过加大研发投入力度，强化销售体系建设，持续改善盈利品种一品独大的现状，拓展公司未来第二增长曲线。”

2024年上半年比2023年同期工资增加了0.72亿（13.18-12.46）。         

长春高新财报公布了之后，公司发布高管增持股票计划，不超过1500万元。

截至2024年8月16日收盘，本次增持计划已完成，合计增持公司股份205,599股，占公司总股本的比例为0.0508%，合计增持股份金额为1,766.77万元。

我看了下去年这些高管的薪资情况，姜云涛2023年从公司获得的税前报酬总额127.2万，本次花费348.6万元增持公司股票，大概是压上了2.7年的工资。

王志刚2023年从公司获得的税前报酬总额79.2万，本次花费257.8万元增持公司股票，大概是压上了3.3年的工资。

李秀峰2023年从公司获得的税前报酬总额72万，本次花费257.8万元增持公司股票，大概是压上了3.6年的工资。

虽然1700多万的股票增持金额不大，但公司高管压上了自己3年的工资，还是值得点赞的。

长春高新这家公司，虽然我看的不多，但让我越来越觉得深度研究不一定能创造价值，也不一定能发现价值。   

8月16日我们在星球群里讨论了长春高新2024年中报业绩，部分星友们也都发表了自己的看法：

@白鹿青崖：我反而感觉正常，因为新出生儿在减少，再加上经济不好，再加上长高也有竞品出现，所以总结下来就是总的需求量没有变，甚至于在减少，降低，竞争对手又出现了，再加上经济还不好，很可能这个业绩很难持续的好，而且就目前这个经济环境，感觉未来长高的业绩也很难有好转。济川也在搞生长激素（合作的，估计快了）

@Jlh：长春高新利润真降低了，说是地产结算和管理费用提升，不知道是不是有做账的嫌疑。

@守拙的力哥：感觉这只白马已经回不去了，从金博士离婚起就果断清仓，目前看算是明智。

@风儿：长春高新，幸亏我早出来，还要感谢设计师。金博士离婚，好多钱分给老婆，事出反常必有妖。

@设计师：我就觉得老板反人性，理解不了。研究归研究，要特别反人性的时候，一票否决。

@风儿：就是，50多岁的人了，离什么婚呀？离婚了还把那么多钱分给老婆？有问题。

@杨光：越研究能力不知道增没增加，信心是一定增加了。

@非著名设计师：有钱人出轨，不是这样玩的，看看葵花的老板！他老婆打官司肯定打不过他，赔几个亿，很不错了。

@阿攀哥：还有人民的名义里面的高书记，大佬一般是离婚，不离家。

@守拙的力哥：看来投资有必要了解一下高净值人群的绯闻常识啊。   

@风儿：政治婚姻，金钱婚姻，不敢离也不能离。知道对方底细太多了。

@孤独君：稍微有点钱的人离婚，那真的不是一般的麻烦。

@子弹头：长春高新目前应该属于转型期吧，记得4月底公司就曾说过，费用会增加，中报这样的表现，是可以预期的。

而最大的风险我觉得还是管理层的诚信问题，如金磊离婚，对公司的架构以及战略，始终不敢全信。而这又对转型成功至关重要，所以还是观察吧。

不过有一说一，目前8倍PE，若分红能继续保持去年水平的话，小仓位持有，博一个转型预期，还是可以的。

@荒野求生：长春高新以前买过点，小赚卖出，不知道现在出生率下降，和竞争厂家进入生长激素市场，对它影响怎么样，把握不住，还是给市场里看的懂吧。

@廖永平：雪球上有个叫平原的，重仓长高，看文章也是逻辑很足的，150多元建的仓，不知道怎么样，只能说，个人分析还是有局限。

@InMonOrdos：类似的场景我们不是经历过好多了？腾讯、分众、洋河、茅台...

@杨光：本杰明·格雷厄姆说，“让你陷入困境的不是坏主意，而是好主意。”你或许会说，“这不可能，这是矛盾的。”

他的意思是，如果某项投资是坏主意，那么很难在该投资上做得过火。你将意识到它是一个坏主意，因此它不会带来太多投资麻烦。

但是好主意的核心通常都是根本的重要事实，你不能忽略它。毕竟，这是一个好主意，这个主意具有重要的事实，而这些事实能导致重大的结果出现。   

于是，人们很容易在这些好主意上过度投资。因此，如果你做得过火的话，好主意是一个遭受惨重损失的“美妙”方式。

大宗师说让人亏损最多的不是坏主意，而是好主意。

@廖永平：令我们陷入困境的不是无知，而是看似正确的谬论,马克吐温说的没错。分散一点，是有道理的啊，防不胜防。我一般只有心目大概存着5到8个华人投资大师，超过3个大师认可的公司，我才敢投超过30%仓位。

@守拙的力哥：：建议阿攀哥弄一个符合A股国情的，股票投资一票否决清单，比如：创始人离婚变相撤退、严重的不诚信行为等~~

@食兔君：一票否决约等于错过，所以这种否决只能自己进行。

@慧思：对，其实没有一刀切的方法。

@守拙的力哥：：投资中不是有句话：宁愿错过，也不要做错！大道说平均2年才找到一个好投资机会，经过这几年的历练才深以为然啊~~

@食兔君 ：做错问题也不大，发现，然后改过来就好。

@静水洋漪：市场缺乏信任感，还是地方国企的团队，感觉还是生意本质上还是产品需要销售出去才能获利，竞争激烈，受政策的影响力大。

@林飞：本杰明·格雷厄姆说，“让你陷入困境的不是坏主意，而是好主意。”——人们往往给好生意出价过高。