✪ 导读 ✪
在财税部门宣布减半征收证券交易印花税的同时，8月27日晚，证监会围绕合理把握融资节奏、规范股份减持行为、调降融资保证金比例公布了一系列“硬核”举措，综合施策，协同发力，进一步表明“活跃资本市场，提振投资者信心”的坚决态度。
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证监会“三箭齐发”
01、优化IPO、再融资监管安排
实现资本市场可持续发展，需充分考虑投融资两端的动态积极平衡。没有二级市场的稳健运行，一级市场融资功能就难以有效发挥。证监会表示，充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出六项安排。
具体来看，证监会明确，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。证监会同时表示，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。
02、系列举措规范股份减持
近期，市场对上市公司大股东减持行为较为关注。充分考虑市场关切，证监会就进一步规范相关方减持行为，作出系列要求。
证监会表示，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。
同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。
证监会还透露，正抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。
03、适度放宽融资保证金比例
近年来，融资融券业务稳健运行，投资者理性交易和风险防控意识明显增强。证监会介绍，为促进融资融券业务功能发挥，更好满足投资者合理交易需求，经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所已发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。
截至2023年8月24日，场内融资融券余额15678亿元，保证金比例维持较高水平，业务整体风险可控。证监会表示，在杠杆风险总体可控的基础上，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。
证监会强调，此次调整同时适用于新开仓合约及存量合约，投资者不必了结存量合约即可适用新的保证金比例。证券公司可综合评估不同客户征信及履约情况等，合理确定客户的融资保证金比例。
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改善融资环境、解困上市房企
证监会在《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》指出，突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。但是对于房地产上市公司，则是“再融资不受破发、破净和亏损限制”。
01、经营困难的上市房企再融资“闸门”打开
目前，多家房地产上市公司资金紧张，有的发生债务违约，有的存在经营困难，这些公司已经出现了破净或者亏损的情况。此次证监会发布新规，这些公司再融资不受这些条件的限制，有利于这些企业进行再融资，有利于缓解这些企业的资金困难，有助于防范和化解当前房地产企业的风险。
对于此次提及的再融资工作，易居研究院研究总监严跃进表示，和此前“金融16条”相比，此次新规有重要的变化。“金融16条”也提及了再融资工具，但侧重在工具的运用和支持上，更强调从房企经营的层面去理解这个问题。而此次新规提及的再融资，是从股票市场和股票价格的角度进行的，立足点是有差异的。反过来，在当前股票市场的特殊情况下，此类再融资工作也确实有助于房企更好融资，减少各类外部的约束和干扰。
业内人士普遍看来，这一消息有利于改善商业银行等金融机构对房地产企业预期，改善房地产行业的融资环境，更有助于防范和化解当前房企流动性的风险。
02、部分房企亏损、面临流动性压力
众所周知，近两年来，房地产遭遇阶段性融资压力，信用危机仍在持续爆发。比如，8月碧桂园也出现了阶段性流动压力，未能于8月7日支付两笔美元债利息。随后，碧桂园公布了今年上半年数百亿元的巨额净亏预期，预期净亏损约在450亿-550亿元间，揭开了其阶段性流动压力的盖头。
对于陷入流动性危机的房企而言，融资环境是它们能够度过难关的重要支撑。但是，根据克而瑞统计数据，今年7月份，80家典型房企的融资总量为499.74亿元，环比减少10.1%，同比减少46%，房企融资规模仍然处于近年来的较低水平。
虽然自去年底以来，房企融资“三支箭”均已落地。不过，融资开闸仍仅限于优质房企及白名单房企，整体行业融资规模仍然处于筑底阶段，多数民营房企尤其是出险房企融资难的问题依然突出，已出险房企方面的展期违约仍在继续。
对此，亿翰智库指出，少数企业通过资本市场成功进行融资，但是募集资金量有限。同时，最需要资金的“保交付”企业难以获得融资，应当继续强化“三支箭”各项政策的落地执行，帮助房企度过此轮危机。
03、融资环境变好利于房地产市场稳定健康
在房企融资受阻，面临保交付等压力的背景下，可以看到，从中央到地方，从市场端到供应端的房企融资，开启了“救市”行动。尤其是7月以来，中央政治局、住建部、央行等召开会议频频发声支持刚性及改善性购房需求，而在供给端，也提出继续支持房企融资环境的改善。
7月10日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，对“金融16条”中有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。其中有两条政策延期，涉及房企存量融资以及商业银行发放的专项借款配套融资。
8月3日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开金融支持民营企业发展座谈会时指出，推进民营企业债券融资支持工具扩容增量，强化金融市场支持民营企业发展。此外，潘功胜要求，要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。值得关注的是，此次参会的企业中，也有旭辉地产、美的置业等民营房企。
而此次证监会明确，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。进一步减少房企融的各类外部约束和干扰。从大环境看，目前房地产无论是销售端还是融资端的环境都在逐步变好，对房地产市场稳定发展具有非常积极重要的作用。