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“深改12条”落地更多资金活水来

大商所研究中心

2019-09-11

导读：9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，其中包括推动更多中长期资金入市。

　　9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，其中包括推动更多中长期资金入市。市场人士指出，推动长期资金持续入市，在优化投资者结构的同时，有助于遏制市场投机，引导广大中小投资者走向成熟和理性，有助于发挥资本市场稳定器作用，促进我国证券市场稳健、规范、高效运行。

　　助力长期资金入市

　　证监会表示，推动更多中长期资金入市。强化证券基金经营机构长期业绩导向，推进公募基金管理人分类监管；推动放宽各类中长期资金入市比例和范围；推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围。

　　2018年10月，证监会提出要引导保险、社保等更多增量中长期资金入市。证监会近期再次表态，资本市场改革总体方案基本定型，进一步完善吸引中长期资金入市机制是其中一大要点，将从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手，为更多中长期资金入市提供机制支持。8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，表示要为更多长期资金持续入市创造良好条件。

　　中原证券研究所所长王博指出，引导长期资金入市，可提升A股市场韧性。鼓励养老金、企业年金、职业年金等长期资金进场，这类资金的特点有两个方面：资金本身具备长期稳定性和避险保证需求；所选标的物资质优良，长期价值稳健。

　　银河证券首席经济学家刘锋建议，资产管理市场应建立“基础资产——集合投资工具——大类资产配置”的生态体系，开立税延型个人养老金账户并自主投资于公募基金、保险等各类金融产品，鼓励银行、保险等代销机构通过大类资产配置对公募基金进行二次选择，为投资者提供跨生命周期、经济周期的资产配置解决方案，为资本市场引入稳定的长期资金。

　　吸引更多外资流入

　　扩大开放也是引入长期资金的重要举措，分析人士指出，监管层今年在引入长期资金方面，主要是采用内外结合方式，对内扩大银行保险投资范围和权重；对外通过更加开放的方式，允许外资控股金融机构，引入长期资金。

　　值得注意的是，国家外汇管理局9月10日表示，决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。

　　德意志银行固定收益策略分析师刘立男表示：“取消合格境外投资者投资额度限制，无疑是扩大金融市场对外开放的重要举措，将进一步优化境外投资者投资国内证券市场的便利程度，推动人民币资产的国际配置。这一举措符合甚至超过市场预期，与今年以来一系列开放政策保持一贯性。”

　　瑞银中国证券业务主管房东明表示：“QFII/RQFII有助于将中长期资金更为直接地引入在岸市场，有助于金融市场的健康稳定。吸引更多的资金通过该渠道进行投资，将促进境内市场与国际接轨，提升内地金融机构的国际竞争力。随着国际三大指数巨头齐聚A股，A股国际化与机构化进程将提速。”