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中国证券报：大型猪企期待完善产业套保链条

大商所研究中心

2020-05-07

导读：2018年以来，猪产业疫情爆发后，能繁母猪存栏数量回落，生猪价格波动加剧，生猪行业遭受了较大损失。

　　2018年以来，猪产业疫情爆发后，能繁母猪存栏数量回落，生猪价格波动加剧，生猪行业遭受了较大损失。部分大型猪企相关负责人表示，目前已经成立了期货团队，逐步通过期现套期保值操作，管理玉米和豆粕价格波动风险，降低原料采购成本。未来希望完善产业套保链条，通过生猪期货直接对产品利润进行保护。

　　产业规模化提升

　　伴随着本轮猪价剧烈波动，生猪养殖行业集中度进一步提升，未来大型猪企对产业的稳定将起到举足轻重的作用。

　　正邦科技市场部总监李巍巍表示，目前国内24家集团化企业2019年出栏量较2018年上升了2个百分点，企业生猪出栏市场占有率逐步提升。

　　在规模化养殖过程中，玉米、豆粕等饲料产业链管理已经成为部分大型猪企成本控制的重要内容。

　　牧原股份相关业务负责人王瑞婷表示，玉米和豆粕在饲料配方中占比80%左右，原料采购价格直接影响饲料成本。目前公司已经建立了专业的玉米和豆粕采购行情分析团队和行情分析体系，不断提升行情研判水平，在合适的价格进行战略建仓，提前锁定优质的货源，保证公司饲料稳定供应；另外成立了期货团队，逐步通过期现套期保值操作，管理玉米和豆粕价格波动不利风险，降低原料采购成本。通过期现结合操作，基本实现了规避风险、降低采购成本的目的。

　　李巍巍介绍，目前公司避险主要通过降低生产成本、扩大自繁自养的比例，加强疫情防控，拓宽销售渠道客户存量多样化，延伸产业链条开发下游产业（屠宰），购买生猪保险，发展特色养殖，适应市场消费需求，及时了解行业信息，关注市场动态等。

　　李巍巍表示，对于豆粕、玉米等原料端品种，公司参与过期权、期货点价、期现结合、期货套期保值等操作。期权相对于期货来说更加灵活，组合策略多，作为买方，风险有限，收益无限，对于企业来讲，直接运用期货进行套保需要占用大量的保证金，运用期权只需要支付一定的权利金即可。运用点价就是提前锁定利润，无法获得超额收益。

　　“像我们这儿，先考虑降低饲料成本来延长生长周期。在价格比较高的情况下，可能会加速出栏，但可操作的时间和空间不大。希望未来生猪期货的上市能给企业带来新的风险规避手段。”中粮肉食相关业务负责人在谈及公司避险方式时表示。

　　期盼生猪期货上市

　　王瑞婷表示，长期来看，保持成本领先，是规避市场风险的根本点。在降低成本方面，通过种猪育种、原料采购、精准饲喂、精准饲料（营养）配方、生产管理等各个环节降低成本；在生猪养殖利润下滑时期，合理调整发展节奏，保持现金流安全。

　　王瑞婷表示，生猪期货上市将对生猪产业的发展产生重要的积极作用。首先，能为生猪市场提供公开、公平、公正、权威的信息服务和价格参考。利用期货价格信号，预期未来现货价格的变动，有助于生产经营者调整生猪的生产计划。可以有效缓解“猪周期”对相关产业的影响，创造公平透明的生猪信息体系，有助于降低生猪价格的非理性涨跌，推动产业健康发展。其次，企业通过套期保值操作可以在期货市场中帮助企业规避现货市场的价格风险，达到锁定生产成本和销售收入，实现预期利润目标。再次，有利于促进生猪养殖行业标准化、规模化的进一步发展，提升行业食品安全。

　　“目前公司已经做好生猪期货上市前的准备工作，建立和完善了生猪期现套保的内控制度；成立了期现人才团队。”王瑞婷说。

　　“生猪期货的上市对于企业来说相当于为企业提供了一条规避市场风险的途径。第一，生猪期货能够为市场价格进行指导，让企业能够对后市行情有大致的方向判断；第二，生猪期货能够在市场价格低迷的时候为企业一定程度上减少损失，锁定利润；第三，价格合适的情况下，交割制度能够为企业提供一条稳定的出货渠道，主要体现在和大型屠宰企业合同定价方面。”李巍巍表示。

　　“生产价格影响因素众多，关系到国计民生，也关系企业自身的发展，很多不确定性因素无法揣测，希望生猪期货可以尽快上市，通过对各种金融衍生品的运用，来规避企业的经营风险。”中粮肉食相关业务负责人表示。

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