三大关键政策利率同日“降息”，货币政策暖意十足。
8月15日，中期借贷便利（MLF）中标利率、7天期逆回购操作中标利率、常备借贷便利利率（SLF）多个品种分别下调15个基点、10个基点、10个基点。
从当天国家统计局发布的7月宏观数据来看，各项指标全面回落，内需筑底企稳态势并不牢靠，仍需相关政策加码扶持。
本次MLF降息属于意料之外，从之前的机构调研纪要来看，基本上没有机构预期短期要直接降息，并且本次MLF直接降息15个基点，超出之前几次的降息幅度，整体是大幅超预期的。
政策利率同日“降息”
具体来看，8月15日上午，央行公告称，7天逆回购利率（OMO）、中期借贷便利（MLF）利率再分别下调10BP和15BP。其中，MLF和OMO中标利率分别为2.5%、1.80%，上次分别为2.65%、1.90%。
8月15日下午，央行公告称调整常备借贷便利利率（SLF），隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%，自2023年8月15日起执行。
15日，央行在公开市场开展4010亿元MLF和2040亿元7天期逆回购操作，当天有4000亿元MLF和60亿元逆回购到期，央行当日净投放1990亿元。
当天，市场成交额7071.5亿元，资金观望情绪浓厚。大盘连续第二个交易日午后出现指数回升，但仍未吸引外资跟风北向资金全天再度大幅净卖出97.73亿元，其中沪股通净卖出33.3亿元，深股通净卖出64.43亿元。
让我们回顾此前三次MLF降息。
2023年6月15日，MLF利率下调10BP。6月就是经济数据不及预期，地产等数据持续低迷，所以央行超预期降息。当天上证，创业板分别上涨0.74%、3.44%，后5个交易日分别累计下跌3.15%、2.3%。
2022年8月15日，MLF利率下调10BP。当时也是国内经济低迷，郑州等多地保交楼压力凸显，PMI连续近半年维持在荣枯线下，海外美联储开启持续超预期加息。当天上证微跌0.02%、创业板涨1.03%，后5个交易日分别累计上涨0.05%、2.22%。
2022年1月17日，MLF利率下调10BP。当时主要面临疫情扰动，经济数据持续低迷，同时海外加息预期提升、俄乌也在升温，所以央行降息10个基点。当天上证上涨0.58%、1.63%，后5个交易日累计下跌0.5%、3.6%。
对照来看，历次MLF降息后市场表现涨跌不一，方正证券称，降息对A股结构而言，有利于与利率密切度较高的顺周期产业及保险、券商，对商业银行而言，息差有望减少，能否实现以量补价还有待观察，对于中小市值股及科技成长股而言，它们与利率的相关性低，但与市场流动性相关性较强，未来降准有利于高科技成长股，这就是为什么央行下调MLF利率后，当日盘口热点再度发生转变的原因所在。
修复楼市LPR将迎下调
MLF中标利率是LPR的先行指标。
市场普遍预计，在MLF、OMO、SLF同日降息后，8月LPR也将迎来下调。Wind数据显示，这也是央行今年第二次下调MLF利率，上次在6月份调降了10个基点，随后当月LPR也随之下调了10个基点，因此8月份下周一LPR跟随下调15个基点概率极大。这将有助于修复房地产市场低迷对宏观经济复苏的拖累以及影响。
当前房地产市场低迷态势未改。央行数据显示，7月新增人民币贷款仅364亿元，同比少增3892亿元，为2006年11月以来最低水平。其中，居民住房信贷需求偏弱，7月住户中长期贷款减少672亿元，同比减少2158亿元。
1-7月，全国商品房销售面积同比降幅扩大，单月降幅保持在15%以上，商品房销售额同比由增转降；房屋新开工面积和房地产开发投资累计同比继续下降，且降幅进一步扩大。
进入8月，市场低迷态势延续。根据中指研究院数据，8月前两周，重点50城商品住宅周均成交面积较7月周均下降16.2%，较上年8月同期下降29.3%，市场继续低位调整。
市场预测，8月LPR利率下调的概率大大增加，其中1年期LPR利率预计下调10BP1~5BP，5年期LPR利率可能下调10BP~20BP，将有助于降低社会融资成本，刺激需求恢复；同时也将推动居民存量房贷利率下行，加快居民消费恢复步伐。
市场底到了吗？
一般情况下，A股市场会出现政策底和市场底两个双底部。政策底指的是市场下跌一段时间后，高层对经济与股市积极表态的时点，而市场底则是在政策底出现后，市场指数的自然底部。从历史看，市场底一般会滞后政策底1个月及更长时间，底部位置与政策底持平或者更低。
无论是政策底还是市场底，都是事后总结，身处其中并不能明确辨别。对于投资者而言，当前的A股处于一个底部区域是比较明确的，而准确判断阶段性最低点位并不容易。
离岸人民币兑美元
8月15日，离岸人民币兑美元盘中一度跌破7.33关口，刷新去年11月初以来新低。当日在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2868，较上一交易日跌331个基点，夜盘收报7.2899。
分析师称，由于央行在货币政策实施上先选择了降息，人民币兑美元汇率贬值压力有进一步加大压力，央行之所以先选择降息，可谓“两利相权从其重，两害相权从其轻”，那就是既要考虑稳增长问题，也考虑了汇率问题，更要考虑市场信心问题，降息有望增添市场对经济回升的信心，随之而来的降准，将进一步稳定了市场预期。
过去若干年中，我国已经历了多轮“宽信用”或是“稳信用”，每一轮最终都取得了较好的成果，这次必然也是这样。
编辑 ｜ 爭上
编审 ｜ Leyla
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