受高通胀、利率上涨和地缘冲突等因素影响，2022年美股IPO市场如坠冰窟，创2008年以来最差年度表现。
进入2023年，美股二级市场强劲反弹，美国经济并未出现预期中的大衰退，加上美联储加息进入尾声，美股IPO市场逐渐破冰回暖。
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美股IPO遭遇20年来最差光景
2021年，大量独角兽密集冒出，加之SPAC借壳上市热潮来袭，全年美股IPO创历史新高。彭博社数据，2021年美股IPO数量超过1100家，募资规模高达2751亿美元，是20多年来表现最好一年。
近十年来美股IPO募资规模
然而，2022年情况急转直下。全年美股IPO数量不到200家，仅募得183亿美元，成为金融危机以来最糟糕的一年。
美股IPO跌至冰点，主要有以下几方面影响。首先，高通胀席卷全球，美联储引领全球央行加息，廉价货币终结，企业上市融资更加昂贵而困难。
其次，疫情和地缘政治，经济前景不明朗，更多企业被迫搁置IPO计划或保持观望态度。另外，美股IPO表现不佳，首日破发、股价由升转跌的情况多发，急于上市或只能获得较低估值，加上SPAC上市逐渐放缓，美股IPO整体进入“寒冬”。
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市场破冰，年度最大IPO诞生
惨淡行情延续至2023年，今年上半年IPO共82起，同比减少32.79%，募资总额118.25亿美元，同比减少29.82%。
不过，二季度市场渐有起色。二季度融资总额达到84亿美元，同比增长88.87%，环比增长146.49%。
二季度共有12家公司募资超1亿美元，其中强生全资子公司Kenvue，融资43.72亿美元，是唯一一笔超过10亿美元融资，也是截至今年上半年，近三年来最大规模IPO。另外，还有16家公司通过SPAC成功上市，融资总额达19亿美元。
到8月底，美股市场共有165只新股上市，合计募资总额160.96亿美元。其中8月上市的高尔夫产品公司Sacks Parente Golf上市首日暴涨624%，成为年内“最牛新股IPO”。
“越南特斯拉”Vinfast通过SPAC上市后股价飙涨，市值一度突破2100亿美元成为仅次于特斯拉和丰田的全球第三大车企，但目前股价已大幅回落至正常水平。
9月15日，美股迎来本年度最大IPO——芯片巨头ARM登陆纳斯达克，首日大涨近25%，市值达到679亿美元。以650亿美元估值和2022财年5.24亿美元净利润计算，ARM市盈率高达125倍。
ARM股价
受ARM影响，9月19日美国最大线上杂货配送公司Instacart上调发行价区间，募资6.6亿美元，上市首日涨幅达到12.3%，市值112亿美元。以100亿美元估值和2022财年4.28亿美元净利润计算，市盈率约为23倍。
ARM和Instacart等公司上市表现，无疑为美股IPO市场注入一针强心剂，另外新股回报率也比去年增长了一倍多，接下来或有更多企业上市或递表。
另外，中概股赴美IPO热度也在回升。今年上半年，有28家中概股（20家IPO上市，8家SPAC上市）在美国挂牌上市，而拟上市公司有62家，赴美上市窗口期正在重启。
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几大关键指标预示IPO热潮回归
标普500指数是美股IPO活动最具统计意义的驱动因素。今年美股强势反弹，迄今为止标普500指数上涨约19%，一举逆转去年下跌19.4%的颓势。而美股反弹更多是受经济“软着陆”预期影响，以及美联储即将结束本轮加息周期等因素驱动，有融资需求的公司，IPO上市欲望更加迫切。
根据高盛旗下衡量IPO整体环境的一项指标：IPO发行晴雨表（IPO Issuance Barometer）显示，目前该数据已从9月最低点7飙升至93，录得2022年3月以来最高水平。同时，该模型预测下半年这一数据将达到119。（注：这一指标达到100，表示IPO发行恢复到典型频率。）
今年7月，被称为华尔街“恐惧指标”——VIX指数降至15以下，创2020年3月以来最低水平。该指数主要用于预测标普500未来30天波动率，当指数长时间超过20这一标准，意味着市场紧张情绪对IPO不利，反之，则反映IPO活动活跃。
整体上来看，市场对美股IPO回暖感到乐观，这一趋势将延续至下半年，美股IPO环境也将进一步改善，达到每年150-200家上市公司的历史平均水平，到2024年迎来真正的增长，并带动新一轮美股IPO热潮。
撰稿 | 苏苏
编辑 | 爭上
编审 | Leyla
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