全球监管动态

SEBI正考虑允许FPI参与实物交割的非农大宗商品衍生品市场

印度证券交易委员会（SEBI）正考虑一项提议，允许外国证券投资者（FPI）交易实物交割的非农大宗商品衍生品，使FPI能够交易黄金、白银和其他贵金属，以及锌和铅等黑色金属，以吸引长期资本参与，提升印度市场的深度，增强印度在全球大宗商品定价中的话语权。目前，FPI在印度大宗商品衍生品市场仅限于参与‌现金结算合约。能源、金属、化工品等非农大宗商品的实物交割市场未对FPI开放。若提议顺利实施，印度或成为继中国后新兴市场大宗商品衍生品开放的新标杆，将吸引年均超50亿美元的外资增量流入。

美国和英国成立联合工作组以协调加密货币监管

9月22日，美国和英国宣布成立联合工作组，以寻找两国在数字资产监管方面进行合作的方法，加强英美资本市场之间的联系，降低加密货币领域跨境投资的壁垒。工作组将由两国财政部的官员担任主席，成员包括两国负责数字资产监管的相关金融机构代表。工作组预计将在2026年3月前发布包含政策建议的初步报告。目前，英国在加密货币采用方面远落后于美国，合作将显著有利于英国数字资产行业的发展。

CFTC将允许衍生品市场使用代币化抵押品

美国商品期货交易委员会（CFTC）将启动一项倡议，允许在衍生品市场使用代币化抵押品。该决定是监管机构“加密货币冲刺”的一部分，旨在实施由美国总统唐纳德·特朗普任命的数字资产市场工作组的建议。CFTC代理主席Caroline Pham表示，倡议将通过现代化抵押品管理和提高资本效率推动经济增长。

SEBI正考虑逐步淘汰周度衍生品合约

据印度媒体报道，印度证券交易委员会（SEBI）已与大型经纪公司接触，启动就每周衍生品合约的未来进行磋商，寻求有关可能的过渡和引入长期合同的书面建议。8月21日，SEBI主席Tuhin Kanta Pandey首次提到该过程，表示监管机构正在研究长期衍生品的选择。9月11日，CNBC-TV18报道称，SEBI可能会在一个月内发布咨询文件，考虑终止每周期货和期权合约，正在权衡是否朝着每月到期的方向迈进，并有明确定义的滑行路径；此外，即将发布的咨询文件还可能提出限制散户参与每周期货和期权合约交易的措施。同时，预计SEBI将考虑采取措施提高现货市场交易量，以平衡衍生品零售活动减少带来的影响。目前，尽管SEBI否认了有关禁令的传言，但改革的可能性已经引起市场参与者对市场流动性下降和波动性加剧的担忧。周度合约交易量占印度衍生品交易总量的60-70%，对周度合约的限制可能会对交易所和经纪商产生重大影响。

香港证监会与金管局公布路线图以推进香港成为全球固定收益及货币中心

9月25日，香港证监会与金融管理局联合公布《香港固定收益及货币市场发展路线图》（路线图），旨在通过促进需求、流动性和创新，将香港战略性地定位为全球金融中心。该路线图概述了一级市场发行、二级市场流动性、离岸人民币业务和下一代基础设施四大支柱的主要举措。路线图是与业界密切协商后制定的，将指导证监会和金管局未来数年的政策制定和实施，以支持香港资本市场的可持续和多元化增长。十项建议措施旨在巩固香港现有基础，进一步吸引发行人利用香港作为集资中心，并为发行人和投资者提供风险和流动性管理工具。此外，香港还同样重视开拓新天地，提高离岸人民币使用程度和流动性，及发展下一代基础设施以促进市场创新。

全球交易所动态

Eurex将于10月推出QIS指数期货

欧洲期货交易所（Eurex）将于10月27日推出首个量化投资策略（QIS）指数期货，标志着‌金融工程与衍生品创新的重大突破‌，此举将重构对冲基金、资管机构的策略工具箱，并为大宗商品交易商提供新型风险对冲通道。核心创新为将复杂的多空策略封装为指数，将指数期货化后能够实现：策略容量扩张，小机构可低成本接入顶级量化模型；‌风险转移‌，大宗商品贸易商可对冲“黑天鹅策略失效”风险。此举得到了数据提供商Premialab和高盛的支持，能够将场外交易资金转移到场内市场，从而降低成本和监管复杂性。Eurex表示，计划进一步扩大产品组合，增加多空策略、针对波动率的指数和多资产产品。

ICE创下合约持仓规模纪录

9月份，受大宗商品对冲需求的推动，洲际交易所（ICE）的持仓量达到创纪录水平。所有期货合约的持仓规模总量同比增长15%，在9月25日达到创纪录的5680万手。其中，包括创纪录的4300万手大宗商品期货。能源合约持仓规模同比增长8%，在9月25日达到创纪录的4100万手；原油期货持仓规模同比增长14%，在9月29日达到创纪录的1100万手；天然气期货持仓规模同比增长6%，在9月25日达到创纪录的2490万手。

CME将于2026年提供全天候加密货币衍生品交易

芝加哥商业交易所（CME）于2017年开始提供加密衍生品，推出比特币期货合约。目前，加密货币衍生品交易时段为美国中部时间周日下午5时至周五下午4时，每日下午4-5时为休市时间。CME正计划在2026年推出全天候加密货币期货和期权交易，目前正在等待监管机构的审查。此举是在CME加密产品创纪录交易活动之后做出的。8月份，加密货币期货和期权日均持仓量同比增长95%至33.52万手，日均交易量飙升230%至41.10万手。整合其加密货币期货和期权产品的全天候交易可以降低客户周末或夜市活动对离岸交易所的依赖，并满足客户对全天候交易日益增长的需求。CME将在推出该项服务后的每个周末对其交易平台CME Globex进行两小时的强制维护。

HKEX签署谅解备忘录推动大湾区碳市场生态建设

9月23日，香港交易所（HKEX）宣布已与广州排放权交易所（CEEX）、深圳绿色交易所（SGE）、澳门国际碳排放权交易所（MEX）签署谅解备忘录，合作加速大湾区碳市场和绿色金融生态系统的发展。根据谅解备忘录，四家交易所将紧密合作，共同探索碳市场和绿色金融新机遇。合作旨在促进交易所和市场参与者间更深入的对话，促进专业知识交流，支持香港和大湾区发展强大而充满活力的绿色金融生态系统。通过此次合作，HKEX的目标是释放绿色金融新机遇，建立充满活力的区域市场，为企业提供实现净零目标所需的资本和解决方案。协议还旨在加强中国大陆和国际上强制性和自愿性碳市场之间的联系。

Kalshi的体育推广活动对投注规则提出挑战

预测市场交易所Kalshi已经将业务扩展到体育领域，利用其美国商品期货交易委员会（CFTC）的执照在全国范围内提供合约，包括禁止在线体育博彩的州，这招致了34个州总检察长提起法律挑战，以及赌场和部落利益集团的抵制。目前，体育交易占Kalshi交易总量的四分之三以上。竞争对手也在采取措施，如FanDuel团队与芝加哥商业交易所（CME）合作开发了类似Kalshi的平台。

HKEX进行技术升级以推动衍生品增长

香港交易所（HKEX）正将其衍生品交易系统升级至Orion衍生品平台，旨在实现保证金和抵押品框架的现代化并降低成本。预计这项在2028年的迁移将支持新产品推出、延长交易时间以及满足不断增长的零售需求。目前，期权和科技指数期货的交易量已出现强劲增长。

全球机构动态

IG集团高价收购澳大利亚加密货币交易所Independent Reserve

随着富时250指数交易公司加速进军数字资产，英国跨国金融公司IG集团已同意以价值1.78亿澳元收购澳大利亚加密货币交易所Independent Reserve。Independent Reserve提供多种货币的34种数字资产交易，并在澳大利亚和新加坡开展业务。截至2025年6月30日，该交易所的收入为3530万澳元，比上年增长88%，平均月活跃客户增长60%。根据条款，IG最初将以1.096亿澳元的价格收购70%的股份，潜在收益为1500万澳元，与26财年的业绩挂钩。剩下30%将留给Independent Reserve的领导层和员工，他们保留运营控制权，并将在IG的控制下继续发展品牌。收购预计于2026年初完成，目前仍需获得新加坡金管局和澳大利亚外国投资审查委员会的监管批准。

摩科瑞在核能需求激增时开始进行铀交易

摩科瑞（Mercuria）作为全球顶级大宗商品交易商之一，已聘请前高盛（Goldman Sachs）交易员Louis Csango领导其铀业务，开始进行铀实物交易，成为首家开展铀实物交易的大型大宗商品公司。该公司布局铀交易是瞄准‌核能复兴浪潮下的战略机遇‌，是押注“核电脱俄化”与“能源安全金融化”的历史性交汇点，成功的关键在于打通“矿山-浓缩-废料”全链条，并规避大国核不扩散审查。铀市场的金融属性深化可能催生出下一个原油期货级的战略品种。

Pyth Network推出新订阅服务以提供跨资产市场数据

机构市场数据提供商Pyth Network推出新订阅服务Pyth Pro，将提供跨加密货币、股票、固定收益、大宗商品和外汇的数据，支持公司通过提供新的基于订阅的服务增强市场数据供应链。Pyth Pro代表着在重塑市场数据经济方面向前迈出重要一步，通过广泛覆盖、透明和全面金融数据服务，缩小与真正价格发现的差距。该服务为传统提供商提供替代方案，通过全球可访问数据和透明定价解决覆盖范围分散、定价不透明和公司整合挑战等障碍。此次推出标志着该公司进入机构市场数据行业，公司现在估值为500亿美元。

Crypto.com获得美国衍生品许可证

加密货币交易平台Crypto.com已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）颁发的衍生品牌照，将允许其在美国提供保证金衍生品。CFTC批准的全套衍生品许可证使Crypto.com能够无缝地为客户提供最全面和集成的衍生品体验，以及其他产品，包括现货市场、预测市场、股票、合格托管、信用卡和借记卡等。该加密货币交易所美国分部于2023年开始与CFTC进行讨论，并在2024年6月7日提交了修改其衍生品清算组织（DCO）命令的请求。同时，Crypto.com还计划在欧盟提供衍生品工具。今年早些时候，它收购了塞浦路斯的一家差价合约（CFDs）经纪商，并为该部门聘请了多名行业专家。

全球金融科技动态

汇丰AI Markets将数据转化为机遇

汇丰起初将AI Markets作为内部工具用于风险管理和自动定价。2023年5月，汇丰向对冲基金和资产管理公司、二级和区域性银行、企业等机构客户推出该项服务。作为跨资产的数据分析工具和交易终端，AI Markets利用来自汇丰的MSS交易业务和全球投资研究的信息，为客户提供丰富的信息、数据和分析工具。AI Markets既可为同事和客户提供即时访问这些企业的数据，又是客户通过自然语言驱动的聊天机器人，及市场数据互动并访问定价和服务的关键渠道。客户还可以利用AI Markets监控外汇市场流动性、分析重大经济事件、查看央行利率及其演变情况，及不同分析的精确组合、交易、阅读汇丰研报等。目前，汇丰正增加面向客户的跨资产内容，改进解析和自然语言处理、汇丰环球投资研究的搜索方式以及平台导航，以充分利用人工智能技术提升客户问题解决效率、自动化工作流程，将数据转化为客户机会。

LSEG推出World-Check Verify实现无摩擦支付和合规性

伦敦证券交易所（LSEG）Risk Intelligence推出由亚马逊网络服务（AWS）提供支持的World-Check Verify，作为下一代云原生筛查API，旨在将合规性直接嵌入支付流程。World-Check Verify专为现代支付生态系统设计，是轻量级的筛查解决方案，使企业能以无与伦比的速度、可靠性和隐私保护进行大规模筛查。这是在LSEG发布2025年全球风险情报调查后发布的，调查显示：77%金融机构将人工审核工作量视为合规性主要障碍，75%受访者认为遗留系统误报过多，98%受访者表示实时数据对合规工作流程至关重要。

（撰稿人：邢全伟 校稿人：杨琪）

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