全球监管动态

CFTC代理主席确认正推动在受监管交易所开展加密货币现货杠杆交易

美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席Caroline Pham称CFTC正与受监管交易所直接谈判，或最快下个月推出加密货币现货及其杠杆交易。加密货币现货杠杆交易将允许投资者借入资金扩大其在比特币、以太币等数字资产的头寸。此举标志着美国监管机构对待加密货币市场的方式发生重大转变。Caroline Pham没有等待国会采取行动授予CFTC对加密货币现货市场的明确监管权力，而是利用《商品交易法》的现有条款开展监管，这些条款赋予在受监管交易所进行杠杆、保证金或融资的商品交易权利。

IOSCO发布关于新经纪人最终报告

11月12日，国际证监会组织（IOSCO）发布关于新经纪人的最终报告。“新经纪人”是经纪商的一个子集，通过新商业模式提供服务。新模式以使用吸引客户的界面、利用社交媒体以及仅提供在线投资服务为特征，通常以有限或没有人工互动的方式提供服务，服务内容限于交易执行。这能够为投资者创造新机会，并且以较低成本运营。报告提出系列建议，为证券监管机构提供指导，以应对新兴新经纪人商业模式带来的挑战，帮助营造更加透明和负责任环境，使新经纪人能够在符合证券法规情况下运营。

IOSCO发布关于金融资产代币化最终报告

11月11日，国际证监会组织（IOSCO）发布关于金融资产代币化的最终报告。金融行业在积极探索使用分布式账本技术，对金融资产进行代币化。代币化能提高效率和透明度，也带来新风险，监管机构必须理解并加以应对。报告主旨是在IOSCO成员间建立对资本市场中代币化采用情况及监管应对方式的共同理解。报告探讨了代币化对市场诚信和投资者保护的潜在影响，为成员制定有效监管应对措施提供指导。报告由IOSCO金融科技工作组制定，基于IOSCO对商业使用案例的分析，及通过行业和学术圆桌会议进行的大量利益相关方参与，提供了各方对金融资产代币化市场实践、监管方法及挑战的全方位视角。

MAS发布人工智能风险管理指南咨询文件

11月13日，新加坡金融管理局（MAS）发布咨询文件，提出一套人工智能风险管理指南，以指导金融机构在金融领域负责任地使用人工智能。拟议指南将适用于所有金融机构，规定了MAS对金融机构人工智能风险管理监督、风险管理系统、风险管理政策和程序、生命周期控制及使用人工智能所需能力的监管期望。指南旨在建立一套普遍适用于整个金融部门的人工智能风险管理期望，并允许结合实际情况灵活适用，以与金融机构活动的规模和性质、人工智能使用及其风险状况相匹配。

全球交易所动态

印度期货和期权交易额仍居高不下

10月，印度期货和期权市场日均成交额达到506万亿卢比，创下12个月以来新高，自6月以来增长46%。GIFT Nifty 50指数期货和期权的日均持仓量达到创纪录的316741手合约，名义价值1.42万亿印度卢比。尽管印度证券交易委员会（SEBI）采取了限制投机交易的措施，成交量仍仅比2024年10月峰值低5.6%，远未达到SEBI的理想水平。

巴西完成谷物衍生品多年来首笔实物交割

11月13日，巴西农业交易所（BAB）宣布，完成该国15年来谷物衍生品的首次实物交割。此次交割的是3手合约对应的1800吨玉米，货物已送达马托格罗索州隆多尼亚波利斯的一个铁路货运站，本月还将完成15手合约的交割，对应9000吨玉米。BAB的主要投资者是巴西物流巨头Rumo，目的是将衍生品市场与谷物现货市场直接连接起来，2025年9月开始运营，提供以巴西雷亚尔计价的标准合约。此前，巴西其他谷物衍生品合约虽然设置有现金和实物交割两种方式，但是实践中全部使用了现金交割。实物交割的在实践中得到重新启用对于巴西农产品市场具有重要意义。

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SGX和CBOE将上线比特币和以太坊永续期货

新加坡交易所（SGX）将于11月底前上市比特币和以太坊永续期货合约。合约以iEdge CoinDesk加密指数为基准，指数涵盖比特币和以太坊实时基准和参考利率。据CoinDesk公司数据，数字资产已进入机构投资者投资组合，全球永续期货日均交易额超1870亿美元，亚洲居于增长核心。芝加哥期权交易所（CBOE）也将于12月15日开始交易比特币和以太坊永续期货合约，每周交易5天，每日交易23个小时，通过Cboe Clear U.S.集中清算。

SGX报告称10月份市场表现强劲

11月11日，新加坡交易所（SGX）报告称，10月份衍生品交易量持续走强，主要得益于机构资金流入亚洲，以及全球投资者积极管理货币政策和经济发展风险。印度卢比/美元外汇期货交易量同比增60%至280万手合约，外汇期货交易量同比增26%，达近五个月高点670万手合约。商品衍生品交易量同比增17%，达660万手合约。铁矿石衍生品成交量同比增23%，持仓量在10月29日创下2195002手的单日纪录。石化衍生品成交量同比增48%，远期货运衍生品成交量增至三个月高点。

Euronext收购雅典证券交易所获希腊监管机构批准

希腊资本市场委员会（HCMC）和能源、废物与水务监管局（RAEWW）已批准泛欧证券交易所（Euronext）以全股票方式收购雅典证券交易所，使收购要约在投标截止日前成为无条件要约，为完成收购扫清障碍。收购拟将雅典证券交易所整合进Euronext生态系统，通过统一的交易及交易后技术平台开展运营，并借助Euronext运营的单一清算所，将清算业务拓展至希腊证券市场。收购案于2025年7月首次公布，双方当时已开始洽谈收购，交易金额约为3.99亿欧元。

全球机构动态

摩根大通发布电子交易十年调查报告

摩根大通自2015年推出年度电子交易编辑（e-Trading Edit）以来，对行业趋势和主题进行全面调查，其调查以其广度和强劲的市场参与度而著称。最近发布的十年调查报告称，十年前电子交易还不普遍，尤其是除股票外的产品交易。目前，电子交易已从股票扩展到外汇、利率和信贷领域。摩根大通业务很大部分是电子化的，并且还在继续增长。人工智能、机器学习和算法执行正推动下一阶段的自动化交易，监管变化和数据透明度将继续影响流动性和市场准入。

黄金价格上涨推动复合衍生品交易激增

今年，投资者对政府债务、通胀和美元价值的担忧引发了疯狂购入黄金的潮流，以寻求来自贵金属避险资产的保护。同时，投资者利用跨资产的相关性，将看涨黄金押注与外汇、衍生品等市场头寸相结合，推动复合衍生品交易（hybrid derivative trading）规模显著扩大。花旗集团报告称，复合衍生品交易随着金价上涨而激增，交易量翻了一番，使用这些复杂工具的客户数量增加2.5倍，约1/4的交易涉及黄金。巴克莱银行指出，秘鲁索尔从金价上涨中受益匪浅，相对美元升值11%。

全球金融科技动态

瑞银与蚂蚁国际在区块链结算方面展开合作

瑞银（UBS）与蚂蚁国际（Ant International）在瑞银新加坡办事处签署谅解备忘录，同意利用2024年试点平台瑞银数字现金，共同开发基于区块链的跨境支付和流动性工具，标志着两家公司在推进实时、代币化金融基础设施方面迈出重要一步。系统将为蚂蚁国际的全球业务提供更高效率、透明度和安全性，实现不受传统截止时间限制的实时多币种支付。作为合作伙伴关系一部分，两家公司将通过集成解决方案探索代币化存款，方案将瑞银数字现金与蚂蚁金服基于区块链的财务管理系统Whale平台连接起来。组合配置旨在使蚂蚁国际实体能在不同市场间即时转移资金，加强全球流动性管理。合作为跨境透明度和效率设定新标准，这些技术有潜力改变跨境支付。

AiMi荣获FIA2025年度创新者称号

11月18日，国际期货业协会（FIA）在FIA博览会上公布年度初创企业推介竞赛的获奖名单。冠军获奖者是瑞典初创公司AiMi。该公司通过专注于市场准入和连接，利用人工智能技术实现交易和市场数据运营的自动化，使自动化优势赋能市场参与者日常工作流程。Salient Predictions荣获亚军。该公司提供基于人工智能的天气预报和分析服务，数据分析和预测服务对能源公司、农业生产者、大宗商品期现货市场有着重要作用。两家初创公司具有巨大潜力，能为金融和大宗商品市场带来更高效率和更多创新。推介竞赛是FIA创新者展区一部分，旨在为初创企业提供平台，以便它们与交易公司、经纪商、交易所及其他活跃于全球衍生品市场的公司建立联系。

（撰稿人：邢全伟 校稿人：陈雨田）

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