零售周观点：8月抖音美妆延续高增，上美股份旗下韩束品牌表现亮眼【民生商社刘文正】

【民生证券研究院】商社美护团队介绍

1.1 8月美妆大盘：抖音渠道延续高增，天猫美妆增速回正

1.1.1 抖音美妆大盘：护肤类目GMV同比增长17.66%，彩妆类目GMV同比增长75.71%

2023年8月，抖音护肤类目GMV超90亿元，同比增17.66%，TOP20品牌的GMV占护肤类目的28.28%。

分品牌看，TOP20品牌中共有12个国产品牌，其中上市公司品牌含有韩束、珀莱雅、可复美。根据青眼情报数据，8月抖音平台护肤类目销售额TOP20的国产品牌包含韩束、珀莱雅、娇润泉、欧诗漫、谷雨、肌肤未来、HBN、仁和匠心、可复美、C咖、羽素、轻氧，其中上市公司品牌有韩束、珀莱雅、可复美。①韩束：位居第1，实现GMV 4亿元~4.5亿元，同比+923.66%；②珀莱雅：位居第4，实现GMV 1.5亿元~2亿元，同比+47.77%；③可复美：位居第16，实现GMV 0.75亿元~1亿元，同比+2.47%。

1.1 8月美妆大盘：抖音渠道延续高增，天猫美妆增速回正

1.1.1 抖音美妆大盘：护肤类目GMV同比增长17.66%，彩妆类目GMV同比增长75.71%

2023年8月，抖音护肤类目GMV超90亿元，同比增17.66%，TOP20品牌的GMV占护肤类目的28.28%。

分品牌看，TOP20品牌中共有12个国产品牌，其中上市公司品牌含有韩束、珀莱雅、可复美。根据青眼情报数据，8月抖音平台护肤类目销售额TOP20的国产品牌包含韩束、珀莱雅、娇润泉、欧诗漫、谷雨、肌肤未来、HBN、仁和匠心、可复美、C咖、羽素、轻氧，其中上市公司品牌有韩束、珀莱雅、可复美。①韩束：位居第1，实现GMV 4亿元~4.5亿元，同比+923.66%；②珀莱雅：位居第4，实现GMV 1.5亿元~2亿元，同比+47.77%；③可复美：位居第16，实现GMV 0.75亿元~1亿元，同比+2.47%。

2023年8月，天猫护肤类目GMV为74.92亿元，同比下滑8.95%，TOP20品牌的GMV占护肤类目的30.1%。

分品牌看，TOP20品牌中共有6个国产品牌，其中上市公司品牌有珀莱雅、薇诺娜，分别位于榜单第3、6名。根据青眼情报数据，8月天猫平台护肤类目销售额TOP20的国产品牌分别为①珀莱雅：位居第3，实现GMV 1.79亿元，yoy+19.49%；②薇诺娜：位居第6，实现GMV1.20亿元，yoy+2.07%；③递欧：位居第8，实现GMV 0.96亿元，yoy+1218.23%；④自然堂：位居第12，实现GMV 0.89亿元，yoy-17.63%；⑤谷雨：位居第14，实现GMV 0.83亿元，yoy+52.50%；⑥HBN：位居第17，实现GMV 0.78亿元，yoy+17.92%。

2023年8月天猫彩妆类目GMV为20.28亿元，同比增长6.63%，TOP20品牌的GMV占彩妆类目的54.06%。

分品牌看，TOP20的品牌中共有10个国产品牌，其中上市公司品牌仅有彩棠。根据青眼情报数据，8月天猫平台彩妆类目销售额TOP20的国产品牌分别为：①卡姿兰：位居第3，实现GMV 0.88亿元，yoy+34.54%；②花西子：位居第4，实现GMV 0.84亿元，yoy+6.97%；③彩棠：位居第8，实现GMV 0.50亿元，yoy+53.33%；④花知晓：位居第10，实现GMV 0.42亿元，yoy+118.68%；⑤INTO YOU：位居第11，实现GMV 0.42亿元，yoy-0.90%；⑥珂拉琪：位居第13，实现GMV 0.40亿元，yoy-50.17%；⑦橘朵：位居第15，实现GMV 0.38亿元，yoy+8.84%；⑧健美创研：位居第18，实现GMV 0.33亿元，yoy+9.60%；⑨do：位居第19，实现GMV 0.33亿元；⑩毛戈平：位居第20，实现GMV 0.32亿元，yoy+75.99%。

1.2 中检院发布化妆品原料及配方填报新规

事件：9月4日，中国食品药品检定研究院发布《化妆品原料安全信息填报技术指导原则》、《化妆品配方填报技术指导原则》两项通告和《化妆品原料安全信息登记平台填报指南》的通知，且相关内容即日施行。

★《化妆品原料安全信息填报技术指导原则》

《化妆品原料安全信息填报技术指导原则》主要从原料的基本信息、生产工艺简述、质量控制要求、国际权威机构评估结论、风险物质限量要求等5大方面对原料安全信息的填报进行说明。

《原料安全填报导则》提到，在原料中少量存在且其波动不会对原料整体质量安全产生实质性影响的残留反应物、副产物、杂质、有害物质等，以及在生产过程中添加并在后续工艺中去除的溶剂、助剂等，可不作为原料组分填报。

此外，由于生产工艺升级等原因，导致原料本身属性相关信息发生客观变化的，原则上可按照以下不同情形进行分别处理，主要分为三种情形：1）当原料质量规格信息（如生产工艺简述、质量控制要求、风险物质限量要求以及微量组分等）发生变化、但未导致配方改变的，化妆品注册人、备案人可对原料安全信息进行自行更新维护；若涉及产品安全评估资料发生变化的，则需要另行完成产品安全评估资料的变更。2）当原料组分发生微小变化导致配方改变的，化妆品注册人、备案人按照《资料管理规定》第四十二条第二款的有关规定进行变更。其中，涉及产品安全评估资料发生变化的，则需要进行产品安全评估资料的变更。3）原料发生实质性变化、无法继续使用的，化妆品注册人、备案人可根据拟更换原料的具体情况，按照上述第一种或第二种情形，进行相关资料信息的更新维护或者变更。

★《化妆品配方填报技术指导原则》

《化妆品配方填报技术指导原则》从配方填报形式、配方原料名称、配方原料使用目的、配方表备注栏、原料安全信息、不作为配方成分的原料/原料成分的安全评估等十个章节，对化妆品配方填报做出要求。

《化妆品配方填报技术指导原则》将复配原料划分为三种形式：单一组分原料、非单一组分原料和类别原料。如果配方中使用了多种植物混合加工获得的植物提取物原料的，应该作为非单一组分原料填写配方。

而其他不属于化妆品配方成分的原料/原料成分，可以不予填报，但《化妆品安全技术规范》准用防腐剂列表中的成分、为保护产品本身加入的准用防晒剂列表中的成分除外。与此同时，企业依然需要对不予填报的原料/原料成分进行说明和评估，并提供相关分析和评估资料，化妆品注册人和备案人也要为此类原料及产品的安全性负责。

2.1 行业表现

2.1.1 本周各板块涨跌幅：上证综指下跌0.53%，商贸零售下跌1.38%，纺织服装下跌0.67%，美容护理下跌2.46%

本周各主要指数：上证指数板块下跌0.53%，深证成指板块下跌1.74%，创业板指板块下跌2.40%，沪深300板块下跌1.36%，商业贸易板块下跌1.38%，纺织服装板块下跌0.67%，美容护理板块下跌2.46%，恒生指数板块下跌0.98%。

本周31个申万一级行业：商贸零售板块（-1.38%）和美容护理板块（-2.46%）在31个申万一级行业中分别排名第22位和第29位。本周涨幅最大的板块是国防军工（+4.30%），跌幅最大的板块为传媒（-6.59%）。

本周商贸零售各细分板块：跨境电商板块下跌4.64%，多业态零售板块下跌1.71%，超市下跌2.56%，商业物业经营下跌0.85%，百货下跌0.68%，贸易下跌4.50%，电商服务上涨0.00%，专业连锁上涨0.85%

本周美容护理各细分板块：医疗美容板块下跌1.10%，化妆品板块下跌2.76%，个护用品板块下跌3.05%。

2.1.2 本周个股涨幅龙虎榜：杭州解百上涨23.76%，奥园美谷上涨7.11%

商业贸易涨幅前五：杭州解百（23.76%）、深赛格（9.05%）、翠微股份（5.93%）、浙江东日（5.53%）、汇嘉时代（4.79%）；

商业贸易跌幅前五：国芳集团（-17.1%）、上海九百（-10.57%）、国光连锁（-9.75%）、东方银星（-8.73%）、中兴商业（-7.86%）。

医美美妆涨幅前五：奥园美谷（7.11%）、青岛金王（1.61%）、力合科创（0.72%）、锦盛新材（0.26%）、青松股份（-0.19%）；

医美美妆跌幅前五：拉芳家化（-7.8%）、嘉亨家化（-5.18%）、上海家化（-4.42%）、华熙生物（-4.17%）、水羊股份（-4.12%）。

2.2 资金动向

商业贸易净买入前五：小商品城（1.79亿元）、厦门国贸（0.86亿元）、鹏都农牧（0.72亿元）、江苏国泰（0.59亿元）、翠微股份（0.51亿元）；

商业贸易净卖出前五：东方银星（-4.41亿元）、杭州解百（-2.74亿元）、国芳集团（-2.49亿元）、中央商场（-2.07亿元）、人人乐（-1.73亿元）。

医美美妆净买入标的：爱美客（0.5亿元）、科思股份（0.24亿元）、华业香料（0.01亿元）、水羊股份（0亿元）、青岛金王（-0.02亿元）；

医美美妆净卖出前五：上海家化（-1.29亿元）、珀莱雅（-1.12亿元）、贝泰妮（-0.66亿元）、拉芳家化（-0.62亿元）、奥园美谷（-0.58亿元）。

3.1 商贸珠宝：瑞幸咖啡与茅台联名推出“酱香拿铁”大卖，小红书自有电商平台“小绿洲”关停

3.1.1 行业资讯

1. 抖音否认“放弃外卖”，在前期三城试点的基础上，团购配送业务已于7月份在北京、上海、成都、广州、长沙、临沂全面上线，并引入区域代理模式，9月份第二批城市也将拓展落地。（2023.9.4，亿恩网）

2. 小红书自有电商平台“小绿洲”关停。由于业务调整，“小绿洲”将于2023年10月1日停止运营，商品停止销售，2023年10月31日正式关闭。这表明，小红书已经从“小绿洲”垂直深耕的直营转向了泛品类的方向。（2023.9.5，中妆网）

3. 瑞幸&茅台联名饮品正式在全国瑞幸门店上线。“早C晚A上B班”浓缩于一杯咖啡，迅速引爆互联网，刷新了单品销售记录。单日销量超542万杯，销售额超1亿元。（2023.9.5，虎嗅网）

4. 第十六届亚洲国际果蔬展览会在香港亚洲国际博览馆开幕。展会为期三天，吸引了来自全球42个国家和地区的700多家专业参展商和买家参与。（2023.9.6，联商网）

3.1.2 公司重要事项

【国联股份】发布回购公司股份进展公告，截至2023年8月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份160万股，占公司总股本的比例为0.22%，支付的资金总额为1.3亿元（不含交易费用）。

【吉宏股份】发布回购报告书，拟使用4000-6000万元的自有资金以集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购价格不超过25元/股，预计回购股份数量区间约为1600-2400万股。

【豫园股份】发布关于出售股权资产进展暨股权过户完成的公告，豫园股份转让给铁晟叁号的金徽酒5%股份已经办理完成过户手续。截至2023年9月4日，豫园股份持有金徽酒20%股份。

【天虹股份】发布关于第二期市场化股票增持计划存续期即将届满的提示性公告，截至2023年9月5日，公司二期增持计划持有公司股票155万股，占公司总股本的0.13%，将于2024年3月7日届满。  

【百联股份】发布关于杭州联华华商集团有限公司拟与上海证券有限责任公司订立《资产管理合作协议》暨关联交易的公告，期限自2024年1月1日起至2026年12月31日止，最高额度（包括累计投资收益）不超过人民币14亿元。

【迪阿股份】发布关于公司2023年8月新增自营门店情况的公告，8月1日于陕西省开设一家37平方米的DR西安SKP店，主要销售镶嵌饰品。

【力量钻石】发布关于回购公司股份进展的公告，截至2023年8月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份102万股，占公司目前总股本的0.4%，成交总金额为0.7亿元。                

【豫园股份】发布关于股权激励限制性股票回购注销的实施公告，将于2023年9月12日回购并注销499万股已离职或不再符合股权激励资格人员持有股票。

【重庆百货】发布关于吸收合并重庆商社（集团）有限公司暨关联交易报告书草案，公司拟以向渝富资本、物美津融、深圳嘉璟、商社慧隆、商社慧兴发行股份的方式吸收合并重庆商社，交易价格为47万元。       

【国机精工】发布关于拟变更公司名称并相应修改公司章程的公告，拟将公司名称从“国机精工股份有限公司”变更为“国机精工集团股份有限公司”，公司简称不变。                                       

【吉宏股份】发布简式权益变动报告书，赣州金融控股集团有限责任公司和赣州发展融资租赁有限责任公司在8月30日-31日以大宗交易方式卖出公司股份数量387万股，触发权益变动。

3.2 医美美妆：四环医药成功研发新药吡罗西尼治疗脑癌，毛戈平与中国国家队签约发布火花金耀运动系列美妆

3.2.1 行业资讯

1. 四环医药发布子公司轩竹生物自主研发1类新药吡罗西尼片，新药上市申请获国家药监局受理公告，新药名为吡罗西尼，具有独特的药代动力学特征，能够有效通过血脑屏障，对乳腺癌脑转移的患者和脑癌患者预期会产生良好疗效。（2023.9.5，证券时报）

2. 中国国家队×毛戈平美妆签约新闻发布会在亚运之城杭州召开。近几年在体育赛道不断加码的中国美妆品牌毛戈平与象征着中国最高运动水平的TEAM CHINA正式签约,成为“中国国家队官方美妆服务供应商”,并同步发布TEAM CHINA跨界联名产品——火花金耀运动系列美妆。（2023.9.7，中妆网）

3.2.2 公司重要事项

【华熙生物】发布关于控股子公司与Medytox签署终止契约暨投资Medybloom的后续进展公告，华熙生物香港全资控股子公司钜朗有限公司已于2023年9月1日与Medytox终止合资与代理协议，华熙美得妥将解散并注销。

【*ST美股】发布关于完成工商变更登记并领取换发营业执照的公告，公司于2022年12月30日办理完成回购股份注销实施工作，已于近日完成了工商变更登记手续，并取得了襄阳市市场监督管理局换发的《营业执照》。

【贝泰妮】发布回购报告书，拟使用1-2亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购价格不超过130元/股，预计回购股份数量区间约为76-153万股。

【*ST美股】发布关于变更持续督导保荐机构及保荐代表人后重新签订募集资金监管协议的公告，中山证券有限责任公司将担任公司2023年度的保荐机构，原机构东吴证券股份有限公司未完成的持续督导工作由中山证券承接。

【珀莱雅】发布关于收到上海证券交易所信访投诉事项的工作函并就相关问题进行核实的公告，公告显示判决结果为：1）方玉占与方玉友于13年11月25日签订的《股权转让协议》无效；2）驳回鲍菊兰的其他诉讼请求；3）案件受理费214279元由方玉占、方玉友共同负担。

【昊海生科】发布翌日披露报表，公布已发行股本变动以及股份赎回。2023年9月6日，公司于港交所赎回2.5万股H股，截至2023年9月6日，公司总计结存H股0.3亿股，A股1.4亿股。

【*ST美谷】发布关于诉讼事项进展暨被动非经营性资金占用的公告,定向融资计划案件涉及被执行金额合计约0.3亿元，司法冻结货币资金合计约222万元，其中部分案件被法院终止执行、部分案件被法院于2023年9月5日从公司冻结银行账户中合计划扣14万元。公司部分管理层被限制消费。

【科思股份】发布关于使用闲置募集资金和闲置自有资金进行现金管理的进展公告，截至2023年9月8日，公司使用闲置募集资金购买的尚未到期理财产品金额共计为3.4亿元；使用闲置自有资金购买的尚未到期理财产品金额共计为5亿元。

【嘉亨家化】发布关于合计持股5%以上股东权益变动至5%以下的提示性公告，福建汇鑫、福建汇水、福建汇火于2月21日至8月28日，通过大宗交易、集中竞价交易方式累计变动公司股份-175万股，变动股份总数占公司总股本的1.7329%，变动后合计持有公司股份0.5亿股，不再是公司合计持股5%以上股东。

【上海家化】发布关于股权激励限制性股票回购注销实施公告，合计回购并注销265万股已离职人员持有和业绩未达标的激励性股票。

1）宏观经济低迷：若宏观经济增速放缓，居民的消费信心下滑，将会影响到可选消费属性较强的医美、珠宝等企业的经营，影响公司整体的盈利能力。

2）新品推广不及预期：若消费者的市场需求不及预期，公司的品牌推广受到一定限制，将会影响到公司新品牌的培育，进而阻碍公司盈利能力的提升。

3）行业竞争格局恶化：化妆品、黄金珠宝、培育钻石行业的参与者不断增多，若竞争加剧或将影响行业竞争格局与市场供需情况，对企业的盈利能力造成一定影响。