零售周观点：10月社零总额持续回升，商品零售增长加快，消费稳步恢复【民生商社刘文正】

【民生证券研究院】商社美护团队介绍

1.1 10月社零数据：社零总额持续回升，商品零售增长加快

社零总额持续回升，商品零售增长加快。2023年10月社会消费品零售总额同比+7.6%，增幅环比+2.1pct；限额以上企业消费品总额同比+8.7%，增幅环比+3.5pct。分消费类型看，商品零售增长加快，10月份商品零售额同比增长6.5%，增速环比提升1.9pct；餐饮零售额同比增长17.1%，增速环比下降1.6pct。

分品类看：23年10月，高频必选消费品中，烟酒类与粮油、食品类零售额分别同比+15.4%、+4.4%，增幅环比-7.7pct、+3.9pct；饮料类与日用品类零售额分别同比+6.2%、+4.4%，增幅环比+1.8pct、+3.7pct；高频可选消费品中，服装鞋帽针织纺品零售额同比+7.5%，增幅环比-2.4pct；化妆品类零售额同比+1.1%，增速环比-0.5pct；低频可选消费品中，金银珠宝零售额同比+10.4%，增幅环比+2.7pct；通讯类器材类、家用电器和音响器材类、家具类零售额分别同比+14.6%、+9.6%、+1.7%；汽车类零售额同比+11.4%。

2023年1-10月，社会消费品零售总额累计同比+6.9%，网上零售额同比+11.2%，其中，实物商品网上零售额同比增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为26.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别同比增长11.3%、7.6%、8.2%。线下渠道方面，23年1~10月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长7.3%、4.7%、3.6%、7.2%，超市零售额同比下降0.6%。

10月全国CPI同比下降0.2%。2023年10月，全国CPI同比降0.2pct，环比降0.2pct，主要系10月食品价格同比下降4.0%，降幅较上月扩大0.8pct。食品中，猪肉价格同比下降30.1%，降幅扩大8.1 pct，影响CPI下降约0.55 pct；鸡蛋、牛羊肉、鲜菜和食用油价格同比降幅在3.5%~6.4%间。食品价格的回落主要是受到全国大部分地区在10月天气晴好、农产品供应比较充足，叠加节后消费需求回落等因素的影响，呈现明显的季节性特征。

2.1 行业表现  

2.1.1 本周各板块涨跌幅：上证指数上涨0.51%，商贸零售上涨1.35%，纺织服装上涨2.00%，美容护理下跌0.36%

本周各主要指数：上证指数板块上涨0.51%，深证成指板块上涨0.01%，创业板指板块下跌0.93%，沪深300板块下跌0.51%，商业贸易板块上涨1.35%，纺织服装板块上涨2.00%，美容护理板块下跌0.36%，恒生指数板块上涨1.46%。

本周31个申万一级行业：商贸零售板块(1.35%）和美容护理板块（-0.36%）在31个申万一级行业中分别排名第12位和第27位。本周涨幅最大的板块是计算机（3.88%），跌幅最大的板块为食品饮料板块（-1.37%）。

本周商贸零售各细分板块：超市板块上涨0.59%，专业连锁板块上涨0.87 %，百货板块上涨4.35%，跨境电商板块上涨3.07%，商业物业经营板块上涨1.99%，贸易板块上涨0.45%，电商服务板块上涨2.73%，多业态零售板块上涨0.60%。

本周美容护理各细分板块：医疗美容板块周涨跌幅为0.00%，个护用品板块下降0.16%，化妆品板块下跌0.83%。

2.1.2 本周个股涨幅龙虎榜：*ST大集上涨17.6%，力合科创上涨7.24%

2.2 资金动向  

商业贸易净买入前五：ST大集（1.4亿元）、小商品城（0.88亿元）、新华百货（0.42亿元）、天音控股（0.35亿元）、中成股份（0.26亿元）；

商业贸易净卖出前五：丽尚国潮（-2.31亿元）、深赛格（-1.94亿元）、鹏都农牧（-1.84亿元）、东方银星（-1.55亿元）、跨境通（-1.5亿元）。

医美美妆净买入前五：力合科创（0.47亿元）、青岛金王（0.16亿元）、拉芳家化（0.15亿元）、水羊股份（0.12亿元）、青松股份（0.1亿元）；

医美美妆净卖出前五：贝泰妮（-2.23亿元）、奥园美谷（-0.82亿元）、华熙生物（-0.53亿元）、上海家化（-0.38亿元）、科思股份（-0.34亿元）。

3.1 商贸珠宝：泰国零售巨头中央集团收购Selfridges公司部分股份，全球钻石价格大幅下跌

3.1.1 行业资讯

1. 11月14日，王府井在互动平台表示，万宁王府井国际免税港目前正在推进二期改造项目。二期项目重点为精品免税品牌的引进、有税品类的升级，以及属地特色餐饮功能的形成，三期项目将于海南全岛封关前后完成。公司免税业务的进展，如有达到信息披露标准事项发生，公司将及时披露。（观点）

2. 据统计，2023年以来，全球抛光钻石的批发价格下降约20%，未切割钻石的价格下降约35%。戴比尔斯第九个销售周期继续减少毛坯钻石供应，较上一周期减少了一倍多。今年9月，阿尔罗萨公司在两个月的时间内停止所有钻石销售，以对价格形成支撑。（北京商报）

3. 泰国零售巨头中央集团Central Group日前发布声明宣布，集团已从Signa Prime Selection AG收购了英国高端百货公司Selfridges的部分股份，正式成为该百货的控股股东。（时尚商业Daily）

4. Chanel全球精品总裁Bruno Pavlovsky近日在参加深圳大秀活动时透露，品牌的增长没有放慢，未来会继续扩增长。（时尚商业Daily）  

5. Nike周二宣布重大管理层变动，任命首席设计官John Hoke为首席创新官，其原职位将由拥有26年经验的资深设计师Martin Lotti接任，此外还任命Nicole Hubbard Graham为首席营销官。（时尚商业Daily）

6. 意大利奢侈鞋履品牌Giuseppe Zanotti于近日在深圳万象城购物中心开设全新精品店，以更好地把握中国华南地区消费者。该品牌表示，该店的开业同时标志着Giuseppe Zanotti对中国市场的策略性发展，未来几个月将陆续开设更多新店，进一步通过扩大零售覆盖面，提升品牌在中国市场影响力。（时尚商业Daily）

3.1.2 公司重要事项

【天虹股份】公司于2020年11月13日成立招商创融-天虹（二期）资产支持专项计划，截至2023年11月10日，公司就二期专项计划承担的流动性支持义务已履行完毕。截至2023年11月13日，公司已完成430万份优先级资产支持证券的转售，剩余532万份将继续寻找投资人转售。

【周大生】2023年10月，公司新增自营专卖店店华南地区4家、华北地区2家，联营专柜西南地区1家、华北地区1家。   

【潮宏基】2023年10月，公司旗下珠宝品牌于华南地区新增两家直营门店CHJ汕头臻宝博物馆店和CHJ揭阳机场二店。& 2023年11月14日，控股股东汕头市潮宏基投资有限公司质押1650万股（占股本1.86%），累计质押8290.0万股（占股本9.33%）。

【菜百股份】2023年11月14日，公司持股5%以上股东明牌实业质押40,00万股（占股本5.14%），累计质押10750万股（占股本13.82%）。

【国机精工】公司2022年限制性股票激励计划中授予限制性股票的激励对象有2人离职、3人调动，公司将对其已获授尚未解除限售条件的限制性股票共171,464股回购注销。本次回购注销完成后，公司股本总额将由529,12.9万股调整为528,95.8万股，注册资本将由人民币5.291亿元减少至人民币5.290亿元。

【萃华珠宝】2023年11月16日公告，独立董事翁荣贵先生、王玉荣先生、周颖女士的任职资格已在公司2023年第五次临时股东大会召开前已经深圳证券交易所备案审查通过。& 公司关联方思特瑞科技和四川鼎暮分别向公司控股子公司思特瑞锂业提供不超过人民币3,000万元的借款额度，借款利率不高于全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（一年期）（即LPR），借款期限为1年，额度范围内可循环使用。

【天虹股份】2023年11月16日公告，公司以自有资金3,000万元对控股子公司灵智数科进行注资597.61万元，其余2,402.39万元计入资本公积。

【天虹股份】2023年11月16日公告，公司以自有资金对下属的成都市天虹百货、北京时尚天虹百货、浙江天虹百货、绍兴市天虹百货、株洲市天虹百货、岳阳市天虹百货共6家全资子公司合计增资52,100万元。

【百联股份】2023年11月16日公告，鉴于联家非贸易类金融资产预期信用损失的计提，联华超市按权益法在损益中确认应占联家的亏损份额约人民币3.67亿元，预计对公司2023年度归属于上市公司股东的净利润亏损约0.73亿元。

3.2 医美美妆：23年“双11”国货美妆成绩亮眼，Natura&Co.出售The Body Shop

3.2.1 行业资讯

1. 截止到2023年11月11日24时，贝泰妮集团下品牌薇诺娜成功跻身天猫美妆行业Top 10，并进阶提升至天猫美妆类目Top5，取得历史最佳品牌名次，成为2017-2023年唯一一个连续7年入围该榜单前十的中国品牌。整个“双11”期间，薇诺娜荣登京东、唯品会国货美妆品牌TOP2；抖音美妆护肤类目TOP9；腾讯微信生态美妆单品牌TOP1，拼多多旗舰店全阶段更是同比增长60。（中国网财经）

2. 今年“双11”，国货美妆首次“撼动”外资品牌地位，珀莱雅成交额超过欧莱雅登顶第一，成为近六年来国货美妆首个“冠军”。其他国货品牌亦成绩亮眼，薇诺娜、自然堂、觅光、可复美分别位列第5、15、19、20。日系美妆品牌下滑明显，SK-II、资生堂跌出美妆总榜TOP10。（化妆品报）

3. 巴西美妆集团Natura&Co.日前宣布和Aurelius达成协议，将旗下护肤品牌The Body Shop出售给后者，价值约为2.07亿英镑约合2.38亿欧元，不及预期4-5亿英镑出售价和当初10亿欧元买入价，交易最快将于下个月完成。（时尚商业Daily）

3.2.2 公司重要事项

【爱美客】截至2023年11月14日，董事王兰柱先生减持期已满，减持计划期间未减持其所持有的公司股份，目前持有股份6,583,472股。、

【若羽臣】2023年11月16日公告，朱文进先生因个人原因向董事会申请辞去证券事务代表职务，截至本公告日，朱文进先生持有公司股份1,500股，为公司2022年股票期权激励计划授予的股票期权行权所得。同时，朱文进先生持有公司已授予但尚未行权的股票期权18,500股，因离职其不再符合行权条件，对该部分已授予但尚未行权的股票期权予以作废。

【科思股份】2023年11月17日公告，公司拟在马来西亚投资建设“马来西亚年产1万吨防晒系列产品项目”，总投资约7.1亿元（含土地购置费），其中公司出资约5.0亿元（占总投资额70.00%），南京科思投资出资约2.1亿元（占总投资额30.00%）。

【科思股份】2023年11月17日公告，近期，公司使用闲置募集资金和闲置自有资金（共不超过4亿元人民币）购买了银行理财产品。

1）宏观经济增速放缓：若宏观经济增速放缓，居民的消费信心下滑，将会影响到可选消费属性较强的医美、珠宝等企业的经营，影响公司整体的盈利能力。

2）新品推广不及预期：若消费者的市场需求不及预期，公司的品牌推广受到一定限制，将会影响到公司新品牌的培育，进而阻碍公司盈利能力的提升。

3）行业竞争格局恶化：化妆品、黄金珠宝、培育钻石行业的参与者不断增多，若竞争加剧或将影响行业竞争格局与市场供需情况，对企业的盈利能力造成一定影响。