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事件概述:
► 香水赛道空间广阔,毛戈平差异化定位有望突围
► 毛戈平:稀缺的高端国风美妆品牌,成长后劲十足,持续看好
毛戈平凭借创始人IP文化、专业化高端产品矩阵和国风审美定价权,及持续推进的高端渠道布局,在国货美妆市场中形成了独特的品牌文化护城河。在稀缺的竞争优势下,公司有望抢占更多高端市场份额,实现稳定成长。同时,公司持续拓展完善产品矩阵,除传统彩妆和护肤领域继续打造大单品外,亦逐步推出香水系列产品;IPO后公司进一步入驻顶级百货渠道,如成都、武汉SKP及杭州大厦,今年北京SKP限时门店也已开业,后续随品牌价值提升有望在高端渠道上进一步突破。中长期来看:香水第三曲线有望放量,闻道东方系列香水新品已正式开始销售,偏蓝海的中高端国货市场定位有望带来可观业绩增量;横向对比高端国际品牌,毛戈平在店效及总销售额上仍有巨大成长空间;同时公司已初步探索出海业务,2024年依托中国香港丝芙兰等代理商实现海外收入185.5万元,后续值得期待。综述,我们认为公司具备竞争优势的稀缺性和业绩成长的稳定性,有望持续享受估值溢价。
投资建议
风险提示
宏观经济波动;过度依赖创始人声誉;行业竞争加剧;渠道扩张不及预期。
注:
文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
执行副所长:刘文正
分析师执业编号:S1120524120007
轻工首席分析师:徐林锋
分析师执业编号:S1120519080002
证券研究报告:《【华西轻工】毛戈平(1318.HK) 公司点评:闻道东方香水正式推出,差异化打造新成长点》
报告发布日期:2025年5月8日

