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核心内容:
► 财政部等五部门联合印发通知，完善免税店政策支持提振消费，政策利好免税板块
近日，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》(以下简称《通知》)，明确自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费，促进免税商品零售业务健康有序发展。► 前9个月办理离境退税境外旅客人数同比增长229.8%
10月28日，据国家税务总局网站消息，今年4月份以来，我国离境退税政策不断优化，便利化服务举措持续升级，有效激发境外旅客入境消费活力。最新税收数据显示，相关政策措施实施以来，办理离境退税人数明显增加，退税金额显著增长。今年1—9月，办理离境退税境外旅客人数同比增长229.8%，退税金额同比增长97.4%。据了解，今年4月8日，国家税务总局印发《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，将离境退税“即买即退”服务措施从多地试点推广至全国，为更多旅客提供更加便捷、多样化的退税选择。4月26日，商务部、财政部、文化和旅游部、海关总署、税务总局、中国民航局等6部门联合发布《关于进一步优化离境退税政策 扩大入境消费的通知》，更好营造境外旅客来华旅游和消费环境。在此基础上，4月27日，税务总局配套修订《境外旅客购物离境退税管理办法》，再次推出便利化服务措施，简化退税操作，进一步提升境外旅客退税体验。此后，税务部门聚焦境外旅客离境退税新需求，不断推出更多便利化措施。►云南：凭登机牌可享超60家景区优惠。
10月30日，“旅居云南 航旅相伴”冬春季暨暖冬德宏宣传推广活动在云南省德宏傣族景颇族自治州盈江县启幕。来自全国航空、文旅领域的300余名代表齐聚中缅边境，共谋航旅融合新机遇，共绘云南冬春旅游新蓝图。本次活动由云南省文化和旅游厅、云南航空产业投资集团有限责任公司(以下简称云南航产投集团)、德宏州人民政府共同举办，为云南首个航旅融合IP——“旅居云南航旅相伴”的深化实践。自今年7月该品牌创立以来，各方已在资源整合、产品开发、营销推广等领域形成协同效应。推介会上，多方携手推出系列冬春旅游产品与服务。云南省文化和旅游厅以“暖冬游云南”为主题，推介该省主要避寒资源；云南航产投集团以相声形式趣味解读冬春机票优惠、中转服务等政策；东方航空、祥鹏航空等航司重点发布新开航线及“家庭出游卡”“老年特惠”等创新产品；盈江县人民政府以“暖冬盈江”为核心，推介热带雨林、观鸟基地等独特资源；德宏、西双版纳、楚雄、玉溪等州市文旅推介官通过沉浸式讲解，带领嘉宾“云游”彩云之南。
投资建议：“AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。相关受益标的包括1)互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；2）内需消费，相关受益标的：新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团，成长空间大的小菜园、布鲁可、古茗、长白山、西域旅游、君亭酒店、同程旅行、携程集团-S等。
风险提示
市场情绪敏感风险，流动性管理风险，人工智能应用效果不及预期风险
01
周观点
1.1.财政部等五部门联合印发通知，完善免税店政策支持提振消费
近日，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》(以下简称《通知》)，明确自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，吸引外籍人
员入境消费，促进免税商品零售业务健康有序发展。
关于完善免税店政策支持提振消费的通知
财关税〔2025〕19号
各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)、商务主管部门、文化和旅游厅(局)，海关总署广东分署、各直属海关，国家税务总局各省、自治区、直辖市、计划单列市税务局，新疆生产建设兵团财政局、商务局、文化体育广电和旅游局：
为进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费，促进免税商品零售业务(以下称免税零售业务)健康有序发展，国务院决定完善免税店政策。现就有关事项通知如下：
一、优化国内商品退(免)税政策管理，积极支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品
(一)鼓励具有免税商品经营资质的企业和经国务院批准允许参与免税店经营的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度。有关企业采购国内商品，进入口岸出境免税店和市内免税店销售，视同出口，退(免)增值税、消费税。
(二)进一步优化口岸出境免税店和市内免税店经营国内商品退(免)税监管和操作手续，便利国内商品进店销售。
1.对于有关企业以含税价格统一采购并进入免税商品仓库专供口岸出境免税店和市内免税店销售的国内商品，海关按照免税商品进行监管，对已销售的国内商品，企业可向海关申请办理出口报关手续。
2.有关企业按照规定，凭出口货物报关单、增值税专用发票、《税收缴款书(出口货物劳务)》等向主管出口退税的税务部门申请办理退税手续。退税率按照国家统一规定的出口退税率执行。
3.口岸出境免税店和市内免税店经营国内商品具体监管和退税管理办法由海关总署会同财政部、税务总局另行制定。
(三)优化国内商品通关流程，进入口岸出境免税店、市内免税店销售的国内商品为国内已上市销售的商品，应当符合国内经营有关规定，出境时按个人自用物品监管，无需出口检验检疫，报关时无需填写“检验检疫电子底账数据号”。
(四)口岸出境免税店、市内免税店应加大对国产品的推介力度，提升国产品的影响力和吸引力，引入老字号产品、文创产品、非遗产品等能够体现中华优秀传统文化的特色优质产品，增加国产品在免税店的销售。口岸出境免税店、市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的四分之一。
二、进一步扩大免税店经营品类，丰富旅客购物选择
(一)进一步扩大口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品。整合优化口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店经营品类清单。上述三类免税店具体经营品类见附件。
(二)有关部门根据实际情况，优化进口免税商品监管方式，加快境外已上市热销商品在我国免税店的上架进度。
(三)支持有关企业持续提升议价能力和经营水平，鼓励通过联合采购等方式，吸引更多国际品牌将最新商品、热销商品等投入我国免税店销售，扩大免税店实际销售商品种类。
三、放宽免税店审批权限，支持地方因地制宜整合优化免税店布局
(一)下放口岸出境免税店设立、口岸出境免税店及口岸进境免税店经营主体确定方式变更等审批权限。
1.省(自治区、直辖市、计划单列市)人民政府(含新疆生产建设兵团)统筹安排本地区口岸出境免税店的布局和建设。设立口岸出境免税店由口岸所在地省级财政部门会同商务、文化和旅游、海关、税务等部门审批。
2.在同一口岸既有口岸出境免税店又有口岸进境免税店，可分别进行招标。如果不具备招标条件，比如在出入境客流量较小、经营面积有限等特殊情况下，应由省级财政部门会同商务、文化和旅游、海关、税务等部门核准，参照《中华人民共和国政府采购法》规定的竞争性谈判等其他方式确定经营主体。
3.中国民用航空局直属机场的口岸出境免税店设立、口岸出境免税店及口岸进境免税店经营主体确定方式变更等事宜仍按原有规定执行。
4.经营主体确定后，向财政部等有关部门备案、向海关申请办理免税店经营许可等事宜仍按原有规定执行。
(二)优化口岸出境免税店、口岸进境免税店经营面积确定方式。
1.口岸出境免税店、口岸进境免税店经营面积由招标人或口岸业主与经营主体协商确定，但须符合海关监管要求。
2.口岸出境免税店、口岸进境免税店经营期间，需变更经营面积的，由招标人或口岸业主与经营主体协商确定后，再由经营主体提出申请报海关核准。
(三)省级财政部门应会同商务、文化和旅游、海关、税务等部门，结合出入境旅客流量、旅游业发展状况等因素，因地制宜整合优化免税店布局，开发具有地域特色的主题购物场景，持续改善和提升免税店形象，推动免税店吸引入境消费。
四、完善免税店便利化和监管措施，持续提升旅客免税购物体验
(一)支持口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店提供网上预订服务。
1.旅客可根据出入境行程安排，提前在口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店网上窗口预订免税商品。
2.有关免税店根据旅客出入境时间准备货物，旅客本人凭出入境有效证件及购物凭证等，按规定前往相应的口岸出境免税店、口岸进境免税店或免税商品提货点提货。
(二)允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货。对于市内免税店所在城市有口岸进境免税店的，旅客在市内免税店预订后，进境时在口岸进境免税店付款提货，视为在口岸进境免税店购物，按口岸进境免税店有关政策规定执行。
(三)有关部门和免税商品经营企业持续优化免税购物流程，提升便利化水平，充分满足旅客免税购物的消费需求，并加强对免税商品的监管，维护市场秩序，保障消费者权益。
五、组织实施
(一)财政部会同有关部门加强统筹协调，推动有关政策尽快落地见效。商务部、文化和旅游部开展国货“潮品”品牌推介，做好国产品直接进店销售、网上订购免税商品等措施的宣介工作。海关总署组织做好免税商品通关、监管等工作。税务总局组织做好退税等工作。
(二)免税店所在地省级人民政府作为本地区免税店监督管理工作的责任主体，应加大对本地区免税店有关工作组织实施力度，持续发挥免税店政策促消费作用，并做好风险防控。
(三)本通知自2025年11月1日起施行。《财政部 商务部 海关总署 国家税务总局 国家旅游局关于印发〈口岸进境免税店管理暂行办法〉的通知》(财关税〔2016〕8号)等有关政策文件与本通知不一致的内容，以本通知为准。
1.2.前9个月办理离境退税境外旅客人数同比增长229.8%
10月28日，据国家税务总局网站消息，今年4月份以来，我国离境退税政策不断优化，便利化服务举措持续升级，有效激发境外旅客入境消费活力。最新税收数据显示，相关政策措施实施以来，办理离境退税人数明显增加，退税金额显著增长。今年1—9月，办理离境退税境外旅客人数同比增长229.8%，退税金额同比增长97.4%。
据了解，今年4月8日，国家税务总局印发《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，将离境退税“即买即退”服务措施从多地试点推广至全国，为更多旅客提供更加便捷、多样化的退税选择。4月26日，商务部、财政部、文化和旅游部、海关总署、税务总局、中国民航局等6部门联合发布《关于进一步优化离境退税政策 扩大入境消费的通知》，更好营造境外旅客来华旅游和消费环境。在此基础上，4月27日，税务总局配套修订《境外旅客购物离境退税管理办法》，再次推出便利化服务措施，简化退税操作，进一步提升境外旅客退税体验。此后，税务部门聚焦境外旅客离境退税新需求，不断推出更多便利化措施。
——优化系统功能，退税办理更高效。打通税务信息系统，开单即可自动带出发票信息，在此基础上，新增二维码采集功能，境外旅客通过二维码录入相关信息，即可实现“一次录入，各商店共用”，退税开单效率提升45%以上。
——推进异地办理，跨区离境更便捷。在离境退税全国通办的基础上，为便利购物地与离境地不一致的旅客享受“即买即退”服务，税务部门积极鼓励代理机构“即买即退”异地办理业务互认，截至目前，已有四川、云南、重庆和陕西，北京和天津，上海和苏州，广东和深圳等区域间实现互认办理。
——创新退付方式，退税流程更简化。税务部门探索在北京、上海、重庆、成都、广州等地的大型商圈设立“即买即退”集中退付点，境外旅客可实现“多点购物、一点退税”，此外，在上海、杭州等地推出离境退税“掌上办”和支付宝“一键退税”新功能，退税到账更高效。
1.3.云南：凭登机牌可享超60家景区优惠
10月30日，“旅居云南 航旅相伴”冬春季暨暖冬德宏宣传推广活动在云南省德宏傣族景颇族自治州盈江县启幕。来自全国航空、文旅领域的300余名代表齐聚中缅边境，共谋航旅融合新机遇，共绘云南冬春旅游新蓝图。
本次活动由云南省文化和旅游厅、云南航空产业投资集团有限责任公司(以下简称云南航产投集团)、德宏州人民政府共同举办，为云南首个航旅融合IP——“旅居云南航旅相伴”的深化实践。自今年7月该品牌创立以来，各方已在资源整合、产品开发、营销推广等领域形成协同效应。
推介会上，多方携手推出系列冬春旅游产品与服务。云南省文化和旅游厅以“暖冬游云南”为主题，推介该省主要避寒资源；云南航产投集团以相声形式趣味解读冬春机票优惠、中转服务等政策；东方航空、祥鹏航空等航司重点发布新开航线及“家庭出游卡”“老年特惠”等创新产品；盈江县人民政府以“暖冬盈江”为核心，推介热带雨林、观鸟基地等独特资源；德宏、西双版纳、楚雄、玉溪等州市文旅推介官通过沉浸式讲解，带领嘉宾“云游”彩云之南。
云南航产投集团、云南省风景名胜区协会联合多家航司及在线旅游(OTA)平台，联合发布“旅居云南”系列惠民“大礼包”。据悉，旅客抵达云南后，凭登机牌可享该省60余个景区优惠；东方航空、祥鹏航空、南方航空等多家航司推出“飞向云南次卡”“拼团飞”等低折扣产品；携程、同程、飞猪平台同步上线“机票盲盒”“直播特惠”等活动。
云南省文化和旅游厅相关负责人表示，此次推介会标志着云南航旅融合进入“资源整合+产品创新+精准营销”的全新阶段。
云南航产投集团市场开发部相关负责人称，通过航空与文旅的深度绑定，不仅为游客提供了“一站式”出行的便利，更推动云南与国内重点旅游城市机场的联动发展，助力冬春旅游市场持续升温。
02
市场回顾
2.1.港股走势
本周主要港股指数：恒生指数下跌0.97%，恒生科技指数下跌2.51%，恒生中国企业指数下跌2.09%。
2.2.中概股走势
本周主要美股&中概股指数：道琼斯工业指数上涨0.75%，标普500指数上涨0.71%，纳斯达克综指上涨2.24%，纳斯达克100上涨1.97%，纳斯达克中国金龙指数下跌1.05%。
03
公司公告和新闻资讯
3.1.餐饮
3.1.1.新闻资讯
1.持续帮餐饮人接入AI时代，美团“智能掌柜”升级餐厅“AI接待”服务“以前餐厅无法24小时接听顾客电话，顾客有哪些问题我们很难统计，门店也没法做出调整，如今AI接待帮了大忙。”一家四川火锅店店长试用后表示。
近日，美团“智能掌柜”全面升级餐饮门店AI电话接待能力，通过语义识别、对话分析等模型的应用，让门店的“AI接待员”从简单的接听者转变为顾客的“读心专家”，优化堂食服务体验的同时，进一步帮助中小餐饮商家发现新商机。红餐网获悉，10月份，美团“AI接待”已促成近15万堂食消费订单。
距离“智能掌柜”正式发布，这次功能升级仅用了半个月左右。“我们这个工具推出后广受餐饮商家欢迎，这也促使我们的AI不断更新，从而更加适配餐饮业实际经营场景。接下来，我们还会有其他功能的优化更新，持续帮助餐饮人接入AI时代。”美团“智能掌柜”相关负责人表示，AI接待方案试点期间就成功上线了全国超18.6万家门店，已经累计服务了超150万名顾客。截至10月31日，美团上餐厅的AI接待量月环比增长44%。
具体来看，升级后的“AI接待”可以分析归纳过去30天AI电话接待中，顾客询问的高频问题，帮助门店发现服务中的优化方向以及经营中的新需求。
“当时开通智能掌柜接电话的功能纯粹是觉得新鲜好玩。”一位成都火锅店老板体验没
几天就切身感受到了AI的“巴适”，“AI分析显示，给门店打电话的顾客里，有20%都会问晚上变脸表演几点开始。于是我就把表演时间配在了知识库里，这样AI就能帮着回答了。”
位于厦门万象城的一家餐饮店最近发现，AI电话接待中，会有顾客询问是否有大学生优惠，“我们打算着重观察一段时间，如果问得多，会考虑上些大学生专享套餐。”
与此同时，越来越多的商家开始在智能掌柜中主动维护自己的门店知识库，除了门店地址、停车场、订座、排队、推荐菜介绍等通用信息外，还补充了包间容纳人数、演出安排等个性化信息。为让AI接待员更全面、智能地帮门店做好顾客沟通，美团“智能掌柜”还将在11月通过限时ROS分任务，激励商家完善门店知识库、持续训练具有自己门店特色的AI接待服务。
（2025-11-01，红餐网）
2. 中国腐乳炸鸡获国际设计大奖，一块豆腐看中国
美国缪斯设计奖（MUSE Design Awards）近日公布2025年创意设计类奖项，其中颇为意外的是，一家中国炸鸡小店“虎头炸”，获得了今年的设计大奖。
在这之前，缪斯设计奖面向的通常都是建筑景观、文化时尚类设计，例如魏晋古墓遗址博物馆、天河机场、广州黄埔涌步行桥、钟书阁、天鹅湖等，也包括皮克斯动画电影《玩具总动员》这类的文化产品。
作为国际奖项协会（IAA）旗下的全球性奖项赛事，缪斯奖向来有“设计界奥斯卡”之称，每年吸引着众多国际设计师参与。
缪斯奖给予“虎头炸”这家炸鸡小店的颁奖词是：通过中国豆腐和中国炸鸡的巧妙结合，同时加入中国虎元素，传递了东方美食及汉族文化的悠久历史
虎头炸潮汕南乳炸鸡，是创立于闽南厦门的餐饮品牌，与潮汕有着千丝万缕的人文地理连接。
据公开资料显示，虎头炸主打天然豆腐乳腌制的潮汕南乳炸鸡，目前全国400多家连锁门店，在中国南方区域备受年轻人欢迎。
南乳，又名腐乳，是一种自然发酵的豆腐乳制品。
因其富含维生素和微量元素，被誉为中国奶酪，广受好评。
在获得美国缪斯设计奖之后，虎头炸日前发布了一条官方视频：《一块豆腐看中国》。
视频完整讲述了一块朴素的中国豆腐，是如何历经千年，一代代传承至今，融入中国人的日常饮食生活。
通过这条视频，也讲述了中国美食自古源自民间，同时充满了独特的中国式智慧。
虎头炸很聪明地选择了“炸鸡”这个全球化美食载体，从东到西，从南到北，老少皆宜。
而在炸鸡之外，又结合了中国人自己的饮食文化，创造出和美式炸鸡、韩式炸鸡截然不同的中式炸鸡风味。
将中国腐乳的醇厚咸鲜，化作秘制酱料，渗入每一寸鸡肉，绽放出惊人的鲜嫩酥脆多汁。
中国豆腐中国味，潮汕南乳炸鸡香！一个懂得传递中国文化的中国品牌，势必会获得认可。
（2025-10-30，红餐网）
3.2.旅游
3.2.1.新闻资讯
1. 中国旅游研究院&马蜂窝发布《中国风物报告》
在中央和地方文旅促消费政策，以及文旅大消费融合不断深化的双重推动下，“在地风物”已成为新的消费热点。10月31日，中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）与马蜂窝联合召开“旅游目的地探索系列报告发布会”，发布该系列最新研究成果——《中国风物报告》。来自安徽歙县、辽宁兴城、内蒙古额尔古纳、黑龙江同江等地的文旅部门负责人携当地代表性风物亮相，共同探讨各自在发展“风物旅行”方面的经验与成果。现场展示了赫哲族鱼皮工艺品、歙县鱼灯文创、兴城狮子、额尔古纳列巴、彩蛋、庆阳香包等丰富多彩的特色风物，让与会者近距离感受中国各地风物的独特魅力。
中国旅游研究院院长戴斌在致辞中提到：“如今的旅行者，已经过了看山看水看风景的阶段，转而开始关注各地的文化之美和生活之美。文化为旅游市场注入全新的活力，旅游同样是各地文化传播的重要载体，推动文化和旅游深度融合在建设旅游强国中有着不可替代的作用。以这份《中国风物报告》为起点，借助大数据和人工智能技术，发掘在地风物，彰显各地文化标识，将成为未来旅游工作的重点方向之一。”
年轻人的旅行偏好正从“打卡景点”向“深度体验”转变。他们不再满足于简单的“到此一游”，而是渴望深入了解目的地的文化、历史和生活方式，希望通过旅行获得独特的文化体验和情感共鸣。2025年以来，中央和地方政府出台系列文化和旅游领域促进政策，聚焦丰富供给、优化场景、激发消费活力，精准对接年轻人的文化消费心理。
马蜂窝大数据也印证了这一变革：“非遗”、“民俗”等内容热度持续攀升，2025年上半年“非遗”相关内容发布量已达到2024年全年的145.7%。地道风味、地方民俗、非遗传承、特色美食、民间手工艺成为年轻人旅行前搜索的高频关键词，对小众风物的挖掘与探索，不仅为他们带来全新体验，也为地方旅游市场带来了全新的机遇。
报告显示，90后以36.6%的占比成为风物旅行的主力军，00后则以16.2%的占比显示出巨大潜力。热衷新鲜事物的90后对网络风向极为敏感，哪里有出圈风物，哪里就有他们的脚步；00后则对了解历史文化、亲身参与民俗或非遗活动抱有浓厚兴趣。
在地域分布上，一线城市以33.2%的占比位居客源地首位，新一线城市以26.4%紧随其后。值得关注的是，二线城市和三线及以下城市与一线城市的差距正不断缩小，深度探索在地风物不再是大城市的专属，而是逐步成为全民参与的旅游新方向。
《中国风物报告》系统梳理了全国一百个独特风物，涵盖节庆习俗、非遗传承、特色美食、民俗艺术和文化IP五大类别。凉山火把节上的最炫彝族风、世界唯一女性文字江永女书、浓缩粤菜精华的顺德美味、现实版的“一苇渡江”绝技独竹漂、和哪吒一样“叛逆”的哪吒故里，五大主题榜单全方位构建起了一份系统化的风物旅行体验图谱。
这些风物不仅具有鲜明的地域性与文化独特性，更是当地自然环境、历史积淀、族群智慧与生活方式共同作用的结果，成为识别一个地方最生动、最深刻的“文化基因”，也是吸引外界了解、体验并最终“爱上”这个地方的理由。
（2025-11-01，品橙旅游）
2. 同程旅行：学生“秋假”叠加红叶观赏窗口期
今年以来，浙江绍兴、四川自贡、广东佛山、湖北恩施等多个城市宣布试行中小学“春秋假”，且不少地区将秋假安排在11月中上旬。学生“秋假”的窗口期与红叶最佳观赏期的重合，或掀起一轮出游的小高峰。
同程旅行数据显示，从机票预订热度来看，截至10月27日，“十一”假期后错峰出游的十大热门目的地为：成都市、广州市、深圳市、上海市、重庆市、北京市、昆明市、杭州市、贵阳市、西安市。由此可见，天气转凉加速游客南下错峰游。此外，云南迪庆藏族自治州、四川阿坝藏族羌族自治州等热门目的地，在过去7天的酒店预订热度同比增长超50%。
在玩法上，凉爽的天气给户外活动提供了舒适的条件，登高、徒步、骑行、露营等“轻户外”备受游客喜爱，“窝囊爬山”的玩法从今年春天火到了秋天。同程旅行平台上，包括台州市神仙居景区、杭州市天屿山观景台、汉中市龙头山景区、张家界市天门山景区等设有观光电梯的景区，在过去7天的搜索热度相比去年同期均有50%以上的增长。乘电梯登山不仅为普通游客提供了便利，也降低了重阳节老年人登高出游的门槛。
红叶与山岳场景的叠加，进一步提升了错峰出游热度。同程旅行数据显示，10月20日至27日，搜索热度最高的观赏红叶景区包括：北京市香山公园、本溪市关门山国家森林公园、巴中市光雾山旅游景区、青岛市崂山景区、吉林市蛟河红叶谷。预计11月中旬前后，安徽塔川国家森林公园、南京市栖霞山风景名胜区、长沙岳麓山、苏州市天平山风景名胜区、广东南岭国家森林公园也将陆续迎来红叶的最佳观赏期。
（2025-10-29，品橙旅游）
3.3.酒店
3.3.1.新闻资讯
1.1亿美元背后,新加坡文华东方靠什么赢得银发市场？
在旅游市场不断变化的当下，新加坡文华东方酒店凭借其敏锐的市场洞察力，精准捕捉到银发一族旅游需求的转变，并采取了一系列针对性举措。近日，我们有幸对酒店销售策划总监甘正广先生展开深度采访，深入了解酒店在这一领域的创新实践。
随着全球人口结构的变化，银发一族正成为旅游市场不可忽视的力量。新加坡文华东方酒店敏锐地捕捉到这一趋势，投入1亿美金进行全面装修，将酒店定位为滨海湾区域最豪华的酒店，以满足银发游客对高品质旅游体验的追求。
据甘正广先生介绍，在客源结构方面，目前文华东方酒店的中国客人在总客源中占比约三分之一，且是目前最大的客群。国内高净值银发客群变化显著，他们不再满足于简单的购物打卡，而是更愿意在酒店享受高端定制服务，放慢脚步，沉浸于泳池、水疗和用餐等体验。同时，对美食的追求也日益提升，不少客人会询问米其林餐厅信息，且很多客人并非首次到访新加坡，对当地十分熟悉。
“退休的银发游客行程追求休闲，偏好安静环境，对性价比尤为看重，”甘正广先生表示，新加坡自身的安全与便利性，成为吸引银发一族的关键因素。城市中众多贴合老年人需求的细节设施，如上下坡处的电梯、充足的洗手间等，与日本相似，都源于老龄化居住人口的需求。酒店已具备这些设施，当下重点在于如何有效推广，让更多银发客人发现并体验。
在消费观念上，银发一族与所有客群一样都讲究性价比，但对“性价比”的理解更为深刻：“对有些人来说5块钱非常贵，对有些人来说5万块非常值得。”甘正广先生分析，这意味着，为高净值银发客群提供的价值感，远非简单的价格高低，而是沉浸式的、能创造美好回忆的体验。
为应对市场变化，文华东方酒店投入巨资进行了全面升级。“两年前我们投入1亿美金进行装修，这证明了业主对我们品牌和地理位置的信心。”此次装修的核心目标之一，是将酒店定位为滨海湾区域“最豪华的酒店”，而这份豪华同样融入了对银发客群的细致考量。
在硬件设施上，酒店装修后打造了40多个专注家庭的套房。考虑到亚洲家庭通常两个孩子与父母同住一室，而外国人更倾向连通房，酒店针对不同需求进行设计，让整个家庭能舒适地共同居住。酒店还设有20多个常住客人房间，配备洗衣机，类似公寓，受到常住客人的欢迎，他们可携带小孩在此居住两周到一个月，自行烹饪。
此外，文华东方酒店洞察到现代银发族生活方式的改变：“现在一些六七十岁的银发族还是很喜欢打高尔夫球，他们对健康十分看重。”因此，酒店周边便于步行、亲近自然的环境，也成为了一项重要优势。同时，考虑到银发族步伐较慢，甘正广先生表示，文华东方酒店专门对员工进行了分组培训，鼓励他们在客人吃早饭时多交流，在办理入住时提供适合老花眼的阅读材料，点餐时由员工详细介绍，避免使用iPad点餐等不适合的方式。
在新加坡顶奢酒店竞争激烈的环境下，文华东方酒店凭借独特的优势脱颖而出。与国内酒店竞争的激烈程度相比，新加坡酒店有着自身的竞争方式。文华东方酒店的优势在于其“慢节奏”的服务态度。
甘正广先生表示，酒店不会匆匆忙忙地服务客人，而是放慢脚步，与客人深入交流。对于银发游客，他们喜欢分享自己的信息，酒店员工通过多聊天的方式，让客人感受到贴心的关怀，使他们的旅游时间更加值得。这种服务理念贯穿于酒店的各个环节，从客人入住到离开，都能感受到酒店对他们的尊重和重视。
这种服务哲学的根基，来自于酒店“以人为本”的企业文化。“我们相信‘照顾好员工，员工才能照顾好客人’的正向循环。”据甘正广先生透露，文华东方酒店的员工疫情期间的流失率低于竞争对手，并且在疫情后，对员工的个人需求采取了更为灵活的管理策略。正是这种稳定的、被善待的团队，才能持续地为银发客群以及其他客人提供充满人情味和耐心的“慢”服务。
（2025-10-31，品橙旅游）
2. 华住伙伴大会发布行业前瞻,酒店投资如何“水落石出”？
2025年10月31日，在华住集团成立二十周年之际，近4000名酒店投资者、加盟商、行业伙伴与员工齐聚2025年华住伙伴大会。面对全球经济复杂变局，华住集团创始人、董事长季琦在主题演讲中旗帜鲜明地提出“坚定地看多中国”，并系统阐述了以“供给侧改革”为核心的中国酒店业发展新路径，为行业描绘出一幅清晰的蓝图。
华住集团首席执行官金辉在开场致辞中回顾二十年征程，他表示：“二十年同行，感恩每一位员工、加盟商与合作伙伴。是大家的智慧与汗水，共同织就了华住从一家店到万店，从上海走向世界的网络。一个人可以走得快，但一群人才能走得远——这正是华住二十年最真实的写照。
“经过三年时间，对全国278个地级市的深入考察，我坚信中国酒店业正处在历史性的发展机遇期。” 季琦表示，14亿中国人民对美好生活的追求，加上全球最完整的产业体系和世界一流的基础设施，为中国酒店业的发展提供了得天独厚的条件。
在大会现场，季琦首次提出中国酒店业三个“三个市场”的概念，这一创新性的市场分析模型为投资者提供了全新的视角。
从地域维度看，中国市场呈现出鲜明的梯度特征：发达市场（1线、强2线城市）、省城市场（2线城市）和县域市场（3、4线城市）各具特色。数据显示，县域市场的连锁化率不足，远低于全国平均水平，发展空间巨大。与此同时，这些市场的基础设施正在快速完善，消费升级趋势明显，为酒店投资创造了良好的外部环境。
从消费能力维度分析，奢侈消费、中产消费和平价消费三个市场并行发展。其中，中等收入群体已超过4亿人，他们对于品质生活的追求推动着酒店业的高质量发展。值得注意的是，出行成为人们最大的加法和增量，新一代消费者的需求更加多元化和个性化，他们不仅关注住宿的基本功能，更注重体验感和审美价值。
从年龄结构维度观察，青年市场（18-35岁）、中壮年市场（36-59岁）和银发族市场（60岁+）呈现出截然不同的消费特征。季琦谈到：“特别是年轻一代消费者，他们在富足环境中成长，拥有良好的教育背景和开阔的国际视野，对酒店产品有着更高的审美要求。这种代际变化正在深刻改变酒店业的竞争格局。”
在此背景下，华住集团正式发布全新品牌“全季大观”。作为一次从“酒店”到“生活方式”的升维，该品牌承袭全季酒店的成熟基础，以更开阔的“大观”格局，融东方美学于旅居场景之中，传递“始于旅程，归于生活”的理念，并携手顶尖艺术家与美学家共同打造独特的东方审美体验，通过营造东方雅韵场景，不仅在旅程中得到高品质的住宿体验，更传递一种可融入日常的审美与文化意趣，志在成为一个世界级的东方品牌。
行业数据进一步印证酒店业供给侧改革的必要性。超2000万间的中国酒店总客房数尽管位居全球第一，但其中客房超40间的仅占25%，远低于美国和欧盟；行业连锁化率仅40%，三线城市25%，四线及以下城市仅占14%，“小散弱、同质化”问题突出。
大而不强的行业现状，为酒店业提供了多种改革机会。季琦认为：当前行业正迎来前所未有的机遇叠加期。首先，存量市场压力增大，推动资产回归投资本质，这为理性投资创造了条件；其次，加盟和品牌正在推动供给侧深度变革，加盟投资成为行业浪潮；再者，AI技术推动新一轮客户体验和运营效率提升；而强大的制造业基础可以提供优质、高性价比的供应链；县域市场潜力巨大，通缩和新常态则使得加盟酒店重置成本降低。
（2025-10-31，品橙旅游）
3.4.人服
3.4.1.新闻资讯
1.前三季度全国城镇新增就业1057万人
本报北京10月29日电 记者邱玥29日从人力资源社会保障部获悉，今年以来，全国就业形势保持总体稳定。1至9月，全国城镇新增就业1057万人，完成全年目标任务的88%。9月份城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。
人力资源社会保障部政策研究司司长、新闻发言人崔鹏程介绍，前三季度，就业支持政策持续加力，阶段性降低失业保险费率政策为企业减少用工成本1384亿元，发放稳岗返还资金196亿元，支持培训等促就业支出166亿元。创业活力进一步激发，通过召开现场推进会、举办粤港澳大湾区创业大赛等，营造良好创业氛围。大规模职业技能提升培训扎实开展，以“技能照亮前程”培训行动为牵引，聚焦重点产业行业和重点群体需求开展职业技能培训，19个省份新增培育建设60多个产教评技能生态链。
与此同时，针对重点群体就业精准施策。实施就业服务攻坚行动，为离校后未就业毕业生提供“1131”实名服务；各地招募“三支一扶”人员4.25万名，比中央财政支持招募计划扩招8000余人；强化输入地、输出地劳务对接，稳定农民工特别是脱贫人口务工规模。
（2025-10-31，青海普法）
2.云南人力资源服务产业实现规模跨越与能级提升
近日，在昆明人力资源服务产业园一间明亮的会议室里，一场专为高校毕业生举办的“模拟面试”有序进行。来自云南大学的李静在资深人力资源导师的引导下，完成了一场全英文面试。“这是一堂生动的职业导航课，让我踏入社会的信心更足了。”李静说。这一场景，是我省人力资源服务业以精准服务温暖个体、以专业力量赋能就业大民生的一个缩影。
服务能级提升
保障民生成效凸显
近年来，我省紧扣加强人力资源开发利用这一主题主线，坚持以改革创新为动力，推动人力资源服务产业高质量发展，实现规模跨越与能级提升。省人力资源和社会保障厅相关负责人介绍，截至2024年底，全省各类人力资源服务机构已达5180家，年度产业收入合计达925亿元，呈现出旺盛的市场活力。同时，云南人力资源市场主体质量同步提升，截至目前，全省规模以上人力资源服务企业达到248家，比2020年底增长了4.4倍，标志着行业从“小而散”向规模化发展。
产业的活力，体现在服务经济社会发展的成效上。在云南省人力资源服务产业发展三年行动和高质量发展系列政策推动下，人力资源服务产业已从传统劳务派遣、职业介绍，发展为覆盖全链条、多业态的现代服务体系，人力资源测评、管理咨询、高级人才寻访（猎头）、人力资源信息软件等专业细分服务均取得良好成效，人力资源服务产业正朝着高附加值、专业化方向加速发展。
为促进高质量充分就业，云南省建成以“幸福里”社区为龙头，以零工市场、公共就业服务站点和人力资源服务机构为支撑的“四位一体”公共就业服务体系，深入开展人力资源服务行业促就业行动。2024年，云南省人力资源服务业累计服务用人单位46.76万家次，累计举办2.1万场次现场招聘会、提供443.51万条招聘岗位信息，帮助809.72万人次实现就业、择业和流动。
国家级平台引领
园区集聚效应不断增强
走进昆明人力资源服务产业园，一批有市场、有特色、有潜力的人力资源服务骨干企业齐聚于此。以国家级平台作为产业高质量发展的新引擎，云南各类人力资源服务产业园的集聚效应日益凸显。其中，于2025年5月被人力资源和社会保障部确定为重点联系产业园的昆明人力资源服务产业园成为标杆。
自2021年启动建设以来，昆明人力资源服务产业园已集聚了131家省内外优质企业，形成覆盖人才寻访、管理咨询、技能培训等全链条的产业生态，国际交流、产才融合、创新策源等功能区一应俱全，工商注册、政策申请等“一站式”服务高效便捷，真正实现了“强主体、创品牌、优业态、聚人才”的良性循环。2024年，产业园服务用人单位4.69万家次，帮助127.23万人次实现职业发展，引进高层次人才1319人，实现营收97.72亿元，税收1.14亿元。
从人才猎寻到技能培训，再到服务贸易“出海”，园区联动政府、资深人力资源服务企业、金融机构等深度互动，打造国际人力资源服务开放高地和区域性人力资源中心，园区整合资源的乘数效应进一步显现。
我省打造创新、协同、聚集、开放、规范的人力资源服务产业园体系取得新进展。截至目前，全省共建成人力资源服务产业园16个，园区入驻企业350家，年营收165.22亿元，集聚发展、示范引领作用进一步增强。
积极引导培育
辐射效能不断提升
从2022年入驻昆明人力资源服务产业园五华园区，到2023年11月被认定为省级人力资源服务进出口基地，云南高创人才服务有限公司见证了园区的蝶变，也见证了云南省跨境人力资源服务发展的足迹。
云南高创人才服务有限公司董事长王飞介绍，从“借船出海到造船出海”，公司致力于构建国际化服务网络。围绕企业海外业务拓展需求，公司提供国际人才寻访、跨境派遣管理、薪酬福利与税务筹划、法律合规咨询等全链条人力资源服务，业务拓展到老挝、越南、泰国等8个国家，推动了人力资源行业国际化发展与各行业的深度融合。
目前，全省48家人力资源服务机构已开展跨境人力资源业务，3家单位被认定为省级人力资源服务进出口基地。此外，云南还探索实施24个人社领域跨境“小而美”服务项目、15个“技能出海”“南南合作”技能开发合作项目，累计服务工程师、技术工人及各类劳动者7630名。
（2025-10-27，云南日报）
3.5.科技&互联网
3.5.1.新闻资讯
1.国产工业机器人凭借“智造”硬实力加速“出海”闯世界 “中国造”闪耀全球舞台
央视网消息：数据显示，今年前三季度全国工业机器人产量达59.5万套，已经超过了去年全年，国产化率水平也大幅提升。1982年，第一台国产工业机器人诞生在辽宁，作为中国机器人的摇篮，那里现在已经建成了全国最大的工业机器人生产基地。总台记者李承泽正在现场，我们马上来连线他，让他为大家介绍一下现在工业机器人又有了哪些新本领？
国产工业机器人展现“智造”硬实力
这里是被誉为中国工业机器人“大本营”的沈阳新松机器人中试车间，一场场工业机器人“大练兵”每天都在这里上演。从4公斤到500公斤的各类机器人，在焊接、码垛、磨抛等复杂场景中接受考验。
今年以来，技术人员攻克了机器人核心控制算法，自主研发了高级运动规划技术，这一技术如同给机器人注入了“精准操控秘籍”，让它在高速运行中既能“动作行云流水”，又能始终保持“走得准、停得稳”的精准度。同时，企业还发布了“智能移动机器人系统”专属软件平台，组建具身智能专项研究院。一系列创新成果层层递进，为国产机器人注入了实打实的核心竞争力。
工业机器人为汽车制造“添翼”
技术硬不硬，最终要靠产品说话。记者身旁这台今年新推出的工业机器人，可谓是“大力士”与“绣花匠”的完美结合。它臂展达2.7米，最大能抓取270公斤重物，重复定位精度达到±0.06毫米，相当于连续作业上万次，误差不超过一根头发丝的直径。通过结构强化，整体刚性提升170%，焊接一个焊点最快仅需2.2秒。这款国产化率超95%的机器人不仅胜任传统汽车制造，更精准契合新能源汽车对生产线的高效要求，目前已获大量订单，成为智能工厂的明星产品。
具身智能让机器人迈向实用新阶段
如果说刚才的机器人是“工厂专属专家”，而企业研发的另一款产品正朝着“全场景多面手”进化。记者眼前这台轮式人形机器人正挥手打招呼，它藏着三大“核心法宝”——轮式“双腿”设计让移动更稳健灵活，仿人双臂能协同完成抓取、分拣等精细动作，而搭载的具身智能“大脑”，更能实时感知环境、自主判断决策。目前这款机器人已具备快速落地能力，能投入仓储物流、新零售卖场等场景，高效完成搬运、库存盘点等任务。
“中国造”机器人闪耀全球舞台
真本领终究要经得住全球市场的检验。今年以来，这家企业机器人的市场表现，尤其是海外市场十分亮眼。工业机器人与移动机器人出口规模与质量同步提升，出口到全球40多个国家。
（2025-11-02，央视网）
2.核心设备完全国产化 我国钍基熔盐实验堆建成并首次实现堆内钍铀转化
中国科学院今天（11月1日）发布消息，近期位于甘肃省武威市民勤县的钍基熔盐实验堆建成并首次实现堆内钍铀转化，初步证明了利用钍资源的技术可行性，为后续规模化利用钍燃料奠定了重要科学基础。
这座实验堆是我国自主研发、设计和建设的第四代先进裂变核能系统，也是目前国际上唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆。钍基熔盐实验堆以钍作为核燃料、以液态氟化物熔盐作为冷却剂，具有安全、无水冷却、常压工作和高温输出等优点。
从2011年项目立项以来，科研团队突破和掌握了材料、仪器、设备研发和系统集成等相关核心技术。其中，实验堆采取了创新的一体式堆本体设计，将堆芯、燃料盐泵、换热器等核心设备集成在反应堆主容器内，显著降低了放射性泄漏风险，提高了反应堆的安全性。目前，这座钍基熔盐实验堆已实现了整体国产化率大于90%，关键核心设备100%国产化，供应链自主可控。
（2025-11-01，央视新闻）
04
投资建议
“AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。相关受益标的包括1）互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；2）内需消费，相关受益标的：新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团，成长空间大的小菜园、布鲁可、古茗、长白山、西域旅游、君亭酒店、众信旅游、同程旅行、携程集团-S。
05
风险提示
市场情绪敏感：需警惕政策调整以及经济波动等情况可能对市场情绪的冲击。
流动性管理：债市资金面偏紧可能延续，建议关注央行公开市场操作及金融机构流动性管理能力。
人工智能应用效果不及预期风险：人工智能行业尚处起步阶段，在各行各业的实际应用效果存在不确定性。
注：
文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
执行副所长：刘文正
分析师执业编号：S1120524120007
海外组联系首席：陈泽敏
分析师执业编号：S1120525040002
海外组分析师：邓奕辰
分析师执业编号：S1120525020001
海外组分析师：刘彦菁
分析师执业编号：S1120525020003
证券研究报告：《【华西海外】财政部等五部门印发通知完善免税店政策提振消费，前九月办理离境退税境外游客大幅增长》
报告发布日期：2025年11月3日