劍閣：為什麼A股戰無不勝的人，到了香港都要折掉
近日，匯金投資有限公司副董事長李劍閣接受採訪時表示，股市是自由的，不應該帶有一丁點的國家意志。同時，他認為中國的兩融業務發展不均衡，“一條腿長一條腿短，這很危險”。
李劍閣將內地的兩融業務與香港市場做對比，他舉例說，內地A股市場上戰無不勝的人去到香港市場上往往很容易就“折了”，是因為“香港的遊戲規則是國際的遊戲規則，而A股的遊戲規則是中國特色的遊戲規則”。
兩融很危險
近期融資融券餘額創下新高。資料顯示，5月20日兩融餘額已達2萬億元。兩融的增速也非常驚人，今年以來兩融增速也令人瞠目。去年底兩融規模尚未達到1.03萬億元，5個多月時間融資融券規模增量已超過1萬億。對於兩融業務的後市空間，有分析人士甚至認為會達到3萬億。
對於“兩融創新高”的說法，李劍閣糾正說，中國目前的情形是，融資很蓬勃，融券並不夠。他解釋道，在牛市當中，一般融資需求比較大，融券比較小。“但是正因為我們中國這兩條腿，一長一短，我認為這個資本市場是不均衡的。我恰恰認為，一個健全的資本市場，融資融券應該是相對平衡的狀態。但是我們這邊不是，因為大家都看牛，我們很容易形成這種單邊式的——融資很蓬勃，兩萬億，融券只有幾十億，不到一百億。”
李劍閣認為，兩融的危險性在於，這兩個業務一個長一個短，要給看多的人提供融資工具的同時，也同時要給看空的人，提供融券機制。這樣市場才是平衡的，牛才不會變成一隻瘋牛。
他將香港市場與內地做對比說，“為什麼在國內A股上戰無不勝的人，跑去香港都要折掉，是因為，香港的遊戲規則是國際的遊戲規則，而A股的遊戲規則是中國特色的遊戲規則”。
國家慢牛說法危險
李劍閣認為，政府最好保持中立，你不要一會兒熱了吹冷風，冷了吹熱風，政府應該是，誰有問題就抓誰，監管部門在資本市場上其實就是個員警，誰做了壞事在去抓誰。“沒人做壞事兒的時候，你就閑著，不要去發表這個那個的。”
他也再次強調了股市應該是自由的這個觀點。對於記者“國家慢牛”的提問，他提醒到，只要腦子裡有這個概念的存在，就是很危險的。他認為，國家需要的是更健康的資本市場，有漲有跌才是常態。國家希望什麼“國家牛”，根本就是不可持續的，市場只能按照規律去發展，而不是主觀意志。“慢牛，也不是國家希望快就快，希望慢就會慢，股市是自由的，並不應該帶有一點的國家意志。”
但當下中國股市給人的印象還是政策市。《華爾街日報》5月18日報導稱，中國股市上漲的收益可以給經濟帶來連鎖反應，幫助政府整頓債務纏身的國有企業。報導稱，由於北京一再為股市的上漲加油助威，中央和地方政府擁有股份的近1000家上市公司的市值增加了20.19萬億元人民幣，比去年增長一倍以上。北京最大的願望之一是，股市的繁榮可以幫助企業應對資產負債表上的大量債務。
隨著股價上漲，一些國有企業開始借此機會出售股票或發行新股，並利用這些現金償還大量貸款。隨著各公司償還債務並籌集資金，它們更有能力推進兼併、收購和公開募股等活動。北京希望這些活動能夠使企業更有競爭力。
