2015年是全面深化改革的关键之年，同时也是经济下行压力不断加大的一年，经济体制改革任务尤为艰巨。
国务院日前批转国家发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》（以下简称《意见》），提出了8个方面39项年度经济体制改革重点任务。《意见》中的8个方面内容分别是：持续简政放权、深化企业改革、落实财税改革总体方案、推进金融改革、加快推进城镇化及农业农村和科技体制等改革、构建开放型经济新体制、深化民生保障相关改革、加快生态文明制度建设。
专家分析称，《意见》的最大亮点在于完善国企改革相关制度的特征明显，其中提及的“1+15”体系系官方首次亮相；同时，关于“制定中央企业结构调整与重组方案”这一新提法值得重视，资本市场在央企整合中的作用将愈发彰显。
“1+15”体系首次亮相
“《意见》有关深化企业改革的工作有6条，直接提到有‘1+15’个文件，这是一个文件体系，是官方第一次亮相，其中囊括了国企改革的核心内容，直接体现‘全面、深化’的概念，有很强的冲击力，给人以极大的信心，显示国企改革正在有条不紊地深入，充满希望。”中国企业研究院首席研究员李锦对上证报记者说。
去年底，权威人士曾透露，国企改革顶层设计可能以“1+N”形式发布。
“1”即为深化国有企业改革指导意见，“N”则包括：制定改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件，制定中央企业结构调整与重组方案，加快推进国有资本运营公司和投资公司试点，制定进一步完善国有企业法人治理结构方案，修改完善中央企业董事会董事评价办法，完善中央企业分类考核实施细则，健全经营业绩考核与薪酬分配有效衔接的激励约束机制，改进企业国有资产监督防范国有资产流失的意见，出台进一步加强和改进外派监事会工作的意见，加快建立健全国有企业国有资本审计监督体系和制度，制定国有企业经营投资责任追究制度的指导意见，出台实施鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见，修改国有产权交易流转监管办法和实施细则等。
资本市场一直是央企资本运作的重要平台，可以预见，未来或将涌现央企并购重组浪潮。
李锦表示：“央企重组的背景是真的，动因是真的，只是信息常常是不准确的。央企合并将以分类为基础，目前分类还没有出台，大规模的重组可能不会马上出现。央企重组虽然有动因，但是现在舆论推动重组的一潮比一潮高，有点难以控制，应该理性分析，投资者不能对央企重组抱有过早过高希望。”
值得注意的是，近期出现多例央企高管负责人换位或者对调的现象，坊间猜测这是央企合并的前兆。对此，有国资专家对上证报记者分析：“此举应该主要是为了推进国企改革。因为改革的核心就是利益调整，高管轮换也是为了打破既有的利益格局。”
“从为什么合并角度看，因为央企是国家队，必须从央企地位与使命来考虑：一是国力增强，二是国际竞争，三是国际安全，四是国家活力，五是国家稳定，六是国资增值。”李锦认为。
酝酿并购重组大潮
2015年国企改革将全面推进、落地，国资体系瘦身将是一大任务，国企发展模式将从增量发展变为存量组合。下一步，建筑、电力、铁路等产能过剩行业众多国企央企，将面临大规模合并重组。
清科研究中心发布的《2015国企兼并重组报告》显示，近年来，国有企业兼并重组活跃度和交易规模整体上在波动中呈攀升态势，并购案例数由2008年的18起增长到2014年的481起，达到历史最高水平，年均复合增长率高达72.9%；国企并购交易量也逐年攀升，2014年并购规模已超三百亿美元。
报告认为，中国经济告别了高歌猛进式的发展，逐渐进入新常态，政策要素、资源要素、资本要素等需要在各个经济部门之间重新分配，新的主导产业需要进行重构。在此背景下，化解过剩产能、实施产业重组、构建规模经济将是中国经济转型的核心，国有企业兼并重组无疑是其中最为重要的一环。2015年下半年将出现一个比较大的国企兼并重组浪潮。首先，国企改革和结构调整、转型升级决定了部分央企的合并重组是大概率事件。其次，实施“中国制造2025”也会促进行业内央企的重组整合。
此外，“一带一路”建设不仅让高铁走出去，更主要的是展现了中国装备和中国制造的实力和能力，使更多行业成为受益者。
钢铁、稀土优先推进
中国人民大学经济学院副院长刘瑞接受采访时表示，未来钢铁等产能过剩的国企改革或优先推进，同时也将加速行业的洗牌。
“钢铁产业正身处前所未有的困境中，整个行业必须要在企业数量上做减法，在行业集中度上做加法，才能有经济效益的乘法，走出困境。随着行业产能进一步去化，行业将出现更多的兼并重组事件，未来5-10年内行业最大的机会来自于兼并重组。”业内人士指出。
中信证券认为，未来钢铁行业整合路径或有两条：一是中国钢研科技和中钢集团分别与其中的一家整合，形成3家生产企业主导的市场结构；二是三家钢铁生产企业合并成两家，中国钢研科技和中钢集团再分别与其中的一家整合，形成2家生产企业主导的市场结构。央企整合完成后，下一步可能是央企与地方国企的整合。
“稀土是一个资源性的产业，从对资源的掌控以及国家长远利益角度看，进行必要的重组整合也是有利的。”周放生表示。
实际上，去年我国六大稀土集团的组建工作已经获得工信部批复，包钢稀土正式更名为北方稀土；另外，中国铝业集团、中国五矿、广东稀土、中国南方稀土、厦门钨业等稀土大集团也已经开始着手整合工作。
国海证券认为，目前，六大稀土集团的整合模式虽然使得稀土市场开始从混乱走向有序，但它们之间的竞争还是在客观上弱化了稀土管控的执行力和定价权。从整合进程来看，六大稀土集团已经初步完成了对稀土开采许可证的收集，在今年的第一批开采指标占据了超过95%的份额。六大稀土集团的整合重组方案经有关部门批准备案后，将加速推进所在区域的稀土产能整合进程。未来，进一步将六大稀土集团整合成一个超级稀土集团才是实现稀土行业健康发展的最佳模式。
央企面临价值重估
分析人士认为，国资改革与此轮牛市息息相关，改革深化和流动性宽松是支撑此轮牛市的两大引擎，而深化改革的重要突破口就是国资改革。光大证券认为，随着央企集团内资产重组和股权激励继续推进，二级市场也一直在觊觎高端制造类央企上市公司体外的优质资产。
国海证券也认为，央企整合也给央企自身带来价值重估机会，通过重新整合，央企将显著受益于以下三方面：一是处于经营困境中的央企通过合并，可以有效控制产能，使市场供给逐步达到均衡，从亏损企业变为稳定盈利企业；二是从“走出去”战略考量，央企合并规避了内部恶性竞争，形成优势互补，在国际市场竞争中更易占得先机，更多订单也给企业带来收入和利润双重增长；三是有利于资源优化配置，降低费用，提升企业盈利能力。
随着未来国资改革提速，此类股票势必还有很大估值上升空间。鉴于国企改革相关方案出台在即，银河证券表示，继续看好该主题投资概念。另外，受益于高层大力推动中国核电加快“走出去”和核电重启进程加速等因素叠加影响，银河证券建议，投资者重点关注与核电相关的国企标的。中银国际则认为，资产证券化跃升为汽车行业国企改革最明显的投资主线，其中机遇值得深度挖掘。
《意见》有关深化企业改革的工作6条内容：
（八）推进国企国资改革，出台深化国有企业改革指导意见，制定改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件。制定中央企业结构调整与重组方案，加快推进国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台。
（九）制定进一步完善国有企业法人治理结构方案，修改完善中央企业董事会董事评价办法，推动国有企业完善现代企业制度。完善中央企业分类考核实施细则，健全经营业绩考核与薪酬分配有效衔接的激励约束机制。推进剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题。
（十）出台加强和改进企业国有资产监督防范国有资产流失的意见。出台进一步加强和改进外派监事会工作的意见。加快建立健全国有企业国有资本审计监督体系和制度。加强对国有企业境外资产的审计监督。完善国有企业内部监督机制。健全国有企业违法违规经营责任追究体系，制定国有企业经营投资责任追究制度的指导意见。
（十一）落实进一步深化电力体制改革的若干意见，制定相关配套政策，开展售电侧改革等试点。研究提出石油天然气体制改革总体方案，在全产业链各环节放宽准入。推进盐业体制改革。
（十二）支持非公有制经济健康发展，全面落实促进民营经济发展的政策措施。鼓励非公有制企业参与国有企业改制，鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业。出台实施鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见。
（十三）完善产权保护制度，健全归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，让各类企业法人财产权依法得到保护。修改国有产权交易流转监管办法和实施细则，提高国有资产交易流转的规范性和透明度。查处侵犯市场主体产权的典型案例，引导和改善保护产权的舆论环境和社会氛围。
