【市场关注】细看股权众筹最新发展路径：与四板深度融合

近日出台的《“十三五”国家科技创新规划》与9月1日国务院总理李克强主持召开的国务院常务工作会议结合可看出，国家鼓励创新项目开展众筹。

看股权众筹如何与其他金融业态、手段和工具融合？

一、与多层次资本市场、各类交易市场主体深度融合。此前，股权众筹被业内视为五板，作为多层次资本市场最基础的层级。但是由地方政府主导开展的各地区试点工作尚未总结出阶段性的经验，证监会更没有公开出台试点方案，因此多层次资本市场的建设仍然只停留在设想阶段。但一些互联网金融企业与区域性股权交易场所的合作开辟了另一条股权众筹发展思路，即与四板深度融合。此外，9月1日的会议还提到“支持证券公司柜台市场等开展直接融资业务”，与股权众筹合作无疑将成为柜台市场直接融资业务开展的重要突破口。股权众筹与区域性股权交易场所的深度融合，能够提高创业创新项目的投融资效率和退出渠道，也为股权众筹试点和股权众筹市场的探索建立提供了新的模式。

二、与投资者的深度融合，培育合格个人投资者。股权众筹此前已经定性为公开、小额、大众，但是由于早期创新创业企业的性质，决定了股权投资的风险。因此股权众筹将与互联网非公开股权融资等天使投资活动发生融合，共同培育和建立统一或者有层次的合格投资者体系，防范金融风险，保证投资者利益。

三、与并购基金、投贷联动、投保联动、投债联动等各类创新金融产品深度融合。以投贷联动为例，银行对科技型创新型企业进行“股权+债权”的投放，以股权收益弥补信贷资金风险损失。银行目前要开展的投贷联动，或者与外部投资机构合作，或者自身建立股权投资公司或者平台，无论采用哪种方式，结合股权众筹的模式，都能够提高投资的效率，毕竟创业企业很难得到传统金融机构的资金扶持，传统金融机构金融服务难以覆盖这类企业，所以和股权众筹模式结合是银行开展创业企业投资最可行的落地方式。

四、股权众筹投资的登记注册将重启。9月1日的会议提到，各地区、各部门不得自行出台限制创投企业准入和发展的政策。