【市场关注】监管风暴下 一年后的P2P网贷会变成怎样？

源：网贷之家

作者：祝伟明

这个时点上，不论是从业者还是投资者，被各种消息惊扰，总有各种忧伤、惶恐、焦虑、怀疑......

此时我们不妨一起憧憬下未来，从对现实环境的理解出发，对P2P行业一年后的样子做一番展望。

对未来的期待，会让人变得坚强，有勇气克服困苦，一直走下去。

以下是老祝对一年后的景象的一种描绘。

（一）

对行业来说，一年后，可能会有如下的变化：

一是，P2P的声誉止跌回升，人们不再谈P2P色变。

P2P概念，从初期受热捧，到现在跌入谷底，被人污名化，甚至将此与各种金融骗局等同，不过短短2年的时间。

随着互联网金融专项整治的推进，网贷监管办法的实施，“打着P2P名义的非法集资”将得到清理，有理由相信，明年的此时，不会再听到那么多的平台跑路新闻。

一批高素质的从业者，以专业和高度的自律，将重塑行业声誉。

二是，平台数量缩减到1000家上下，骗子基本消失。

任何一个行业，都会从初期的群雄并起经历残酷的竞争，逐步洗牌，留下少数幸运者。

1000家是偏乐观的估计，在监管组合拳的密集攻势下，现存2000多家正常的运营平台，还有50%左右，会主动或被动地退出P2P行业。

比如银行存管就足以刷掉一大批平台。此外，如对信息的强制披露要求、对借款项目的限额规定等等，也会让问题平台很难维持运营。

更重要的是，随着投资者群体的日益成熟，缺乏资产端建设能力、缺乏专业素养和技术实力的平台，所获得的流量会越来越少，生存变得困难。

三是，新开平台极少，隐形门槛很高。

很长一段时间来，网贷行业是“缺监管、缺门槛、缺规则”，监管的步伐跟不上互联网金融创新的脚步。但行业走到今天，我们看到有关的各项管理办法都在陆续发布，监管当局对于网贷行业如何监管，已经越来越清晰。

回顾历史上其他金融业态如期货、证券、融资性担保等行业的发展，我们有理由相信，越往后，设立网贷平台的门槛只会越来越高，开办此类企业的难度只会越来越大。

存量清理，增量控制，监管对象的数量就会下降到一个可控的范围内，稳定，易于管理，规则易于推行。

四是，网贷企业纷纷设立合规部门，应对监管。

基金公司，都会设立合规部门，专门审查各部门的制度、宣传文案、产品手册等等，确保不违反相关的法律法规。

老祝记得当时给一些基金公司运营淘宝店时，每个准备在淘宝上线的基金产品的商品页面，设计稿都要提交到基金公司的合规部门进行审核；只有合规部门过了，才允许上架；也不能搞现金补贴、实物补贴，统统违规。

相比之下，各个P2P网站上的宣传文案，那要大胆的多，“100%本息保障”、“低风险高收益”，比比皆是......

一年之后，估计大部分平台，也都会有自己的合规部门，上述的宣传，合规这一关就过不了。

如果缺乏合规审查，平台很容易遭到银监会或者地方金融办的处罚，影响声誉，往往得不偿失。

所以合规部门的建立，应当是顺应趋势的主动作为。

五是，60%以上实现银行存管，显性资金池基本杜绝。

即使一年后正常运营的平台中，也无法全部做到银行存管。这是老祝的一个悲观估计。这个事情的推进难度，是非常大的。10.20日，我们看到了媒体公布的《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》，但到具体操作层面，困难不少。

很多朋友也对其中的难点，做过不少分析。

老祝跟支付公司和银行也有紧密的交流，最近还参与了一场支付公司与银行的专题交流。从中也发现，即使银行有兴趣做，但是对于如何实施存管，存管账户的定义，都没有统一的看法。

也有的虽然上了存管，但只是个门面，大部分的支付仍然通过第三方支付进行，其中的存管体验和效率是个大坑。（如某银行存管的充值，是t+1到账，可见一斑）

即使签订了协议，从存管对接到测试再到正式上线，至少4个月。

可以想见，一年后，仍然有大量平台会为银行存管而奔走。

六是，平台披露详细的数据，供投资者参考。

未来，只要是平台发布的借款项目，借款人的信息披露会有严格的要求，平台不能决定哪些披露、哪些不披露？尤其是以保护借款人隐私为由，任意变更披露规则的行为，也会收到严格监管。

项目信息的完整披露，会使得平台造假的成本变得极高，也给社会监督，提供了依据。

（二）

对网贷投资者来说，一年后，可能会有如下变化：

一是，平均产品收益率普遍降到8%以下，活期难觅。

预计随着监管的落地，合规的成本是比较高的。例如银行存管的费用，对一个中型平台来说，就要增加100万左右。而借款限额的规定，项目数量增加，风控的成本必然也上升。

一年后留下的平台，基本上都是经营时间较长，有稳定的投资人群体，以稳健为主，收益率本来就不高。

综合下来，平均的收益率很可能会从今天的10%上下，降低到8%以下、甚至更低！

此外，关于债权转让的限制规定、关于单个项目披露的规定，也会对活期产品的合规性提出挑战，此类产品的规模下降是必然趋势。

二是，投资者群体继续扩大，单月投资的人数，可能超过1000万。

相比于其他投资品种，网贷投资的群体，仍然算是小众，知道P2P的人很多，投资的人很少。绝大部分人，是通过看某篇有关理财骗局的报道第一次知道P2P这个名词，从此明白了，“啊，P2P=骗子”。

一位投资者跟老祝抱怨说，“今天爸爸找我谈话，他说今天去银行，跟银行的行长聊了会，行长却劝说P2P的投资不安全，让我不要再把钱放进P2P了，利率那么高都不知道是做什么的，可信度不高不要到时候后悔。”

这反映了一大部分“知道”P2P的人的观点。

反向来看，说明了潜在市场的巨大。

即使过去，行业中出现了那么多的负面和问题平台，但是投资者的数量依然保持着稳步增长。

那么进入了网贷监管元年的新阶段，随着问题平台的陆续推出，整体的行业环境会不断改善，投资者的增长趋势是不会改变的。

三是，营销补贴受到管制，羊毛党衰弱。

在基金理财领域，我们绝少看到基金公司做电视广告、地铁广告，也绝少有五花八门的补贴和赠送奖励，比如话费、苹果手机、大米、植物油等等。

但在网贷行业，各种营销活动，却是脑洞大开，补贴的力度也非常之大。

凡是都有利有弊，大力度的促销活动和购买奖励，在短时间内引爆了行业，促进了客户群体的扩大，普及了行业知识。

但随着有关互联网金融的广告和营销管理方面的治理措施推进，也许再过一年，很多类型的活动，平台都不能做了。

另一方面，行业本身也在走向成熟，平台在发展到一定阶段，达到一定规模，也不太会再通过高额返利的形式来提升交易额。

那时候，到处参加活动，纯以获得活动奖励为目的羊毛党，也许就很少了。

以上是一些粗浅的、对一年后P2P行业的发展想象，挑战与机遇并存，欢迎讨论！

延伸阅读：

P2P不会完 这三大现象表明行业正总体向好

来源：网贷之家

作者：米克

近期发布的《P2P网贷行业2016年9月月报》指出，9月投资人数为345.43万人，环比下降了1.81%，网贷行业景气指数也由8月的131.13降至127.46。9月P2P行业人气指数有微弱下滑，但从整体交易额上看，P2P行业仍保持着增速发展势头。数据显示，9月P2P网贷行业单月成交量达到了1947.17亿元，环比8月增长1.93%，同比增长了69%。缓慢上升的交易额仍然预示了整个行业的增速发展势头。尤其是8月24日银监会颁布P2P行业首部监管细则以后，P2P行业更是进入了以“合规整改”为主题的特殊发展阶段，平台积极探索合规发展之道，也充分显示了整个行业都在朝着更良好、有序的发展方向而行。

1、政策密集，引导行业规范化

2015年以来，P2P行业规模高速扩张，风险事件也持续升级，处在冰火交困中的P2P行业引起了监管层的高度重视。去年7月银监会发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》更标志着P2P行业正式进入“监管时代”。近一年多时间里，互联网金融专项整治工作虽然整体进展较慢，但政策层面的关注却十分密集，期间出台了包括《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》在内的多份重量级监管文件。近期，在距离《暂行办法》的颁布不到两个月时间里，银监会又出台了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，引起了业内的高度重视。

监管紧盯、政策密集，短期内可能会给P2P平台以较大的生存压力，但长期来看，却是一股推动行业有序发展的重要力量。有数据显示，截至2016年9月底，P2P行业停业及问题平台共计98家，其中问题平台40家（跑路32家、提现困难8家），停业平台58家（停业57家、转型1家），主动停业平台占比逐渐扩大，一定程度上也说明了监管整改的初见成效。监管的持续推进，一方面能够净化现有的行业环境，早期由于监管缺失，P2P行业出现了不少乱象，包括线下揽客、资金池、拆标等灰色行为，监管对诸如此类的行为进行严打，无疑是在为新秩序的建立清扫障碍。另一方面也有利于监督平台规范运营，最大限度保障投资人权益。伴随着政策潮的开启，P2P平台今后在业务规范、行为准则、职业操守等方面都将受到诸多法规的约束，行业的规范化一定程度上也是在为投资人创造一个相对透明、稳定的投资环境。

2、信息披露趋于常态化、体系化

P2P行业真正有意识地开始重视信息披露，要归功于《暂行办法》的出台。《暂行办法》在第五章详细阐述了“信息披露”的相关内容，首次正式规定P2P平台应在官网显著位置充分披露包括项目基本信息、资金运用情况、平台经营管理信息、平台年度报告等在内的多项关键信息。因此，在《暂行办法》出台之后，信息披露就成了P2P平台合规运营体系建设工作中的重要内容。笔者观察发现，目前业内多数主流平台都已经在官网新增了“信息披露”版块，公示平台交易数据、用户数量、运营报告、项目详情等内容。事实上，对于P2P行业而言，常态化的信息披露体系的建立一方面是有助于构建公开、透明的市场环境，另一方面则有利于推动整个行业健康、稳定、长远发展。

如今我们之所以能深刻地领会到信息披露的意义及其重要性，很大程度上是因为我们都吃过信息不透明所带来的苦果。2014、2015两年间，伴随着行业的高速发展，风险事件也呈现加速爆发和持续升级两种趋势，而跑路潮、倒闭潮等风险热潮的出现更是体现了P2P行业风险所具有的趋同性和集中性。以2015年为例，数据显示2015年P2P行业共有868家问题平台，其中跑路型平台510家，占比高达59%；提现困难型平台240家，占比为28%。而在这两类占比最高的问题平台类型中，约有80%的风险源头是属于信息披露不透明。通常而言，信息不透明即意味着资产来源不清晰、资产质量无从考据，所暴露的即是平台在风险控制、资产筛选上的短板，这样的平台显然不具备长久发展的竞争力，爆发风险也是情理之中的；资金用途不明确、资金安全无法保证，极易引发道德风险，常见的提现困难、失联跑路等风险有很大一部分就是因为平台能够在信息壁垒的“庇护”下随意挪用投资人资金所致；项目信息不详尽，影响投资人进行独立判断及投资决策，也是不利于整个用户市场的进步及成熟化的。而从行业建设和平台发展的角度来看，信息披露体系的建立也是有利无害的。一方面，信息披露体系将平台置于阳光化、透明化的市场环境中，等同于增强了社会对平台的监督职能，有利于强化平台的合规发展意识。另一方面，从平台内部而言，但凡一个渴望长久发展的平台，都期望自己披露出来的数据是健康的、良好的、具有成长力的，这种期望无疑能够激发平台对自我发展的约束力和控制力，反映到执行层面上则是资产开发和风险控制上的严格要求和业务能力的不断提高。

3、降息推动行业回归理性

最新数据显示，2016年9月，P2P网贷行业综合收益率为9.83%，首次跌破10%，环比下降了25个基点（1个基点=0.01%），同比下降了280个基点。事实上，从2015年12月开始，P2P行业综合收益率就呈现着持续下滑的走势，10个月以来，P2P综合收益率已经从12.45%降到了9.83%，如今跌破10%，再度引发了业内对降息的讨论。然而，近两年以来，伴随着央行的多次降准降息，P2P行业也先后出现过几轮平台集中降息的热潮，到今天，降息已经是业内老生常谈的话题了。

个人认为，适度的降息对于P2P平台和投资人来说都是一件利大于弊的事。一方面，于平台而言，合理的利率可能更有利于长久稳定的发展。首先，降息一定程度上是能够帮助平台缩减运营成本的。在2013年、2014年，P2P行业十分盛行高息，基础收益加上各种返现、红包、加息，综合下来最高能达到40%，殊不知平台为了制造这种“神话”需要付出的多高的成本。早期行业还处于“流量为王”的竞争时期，平台为了跑马圈地贴钱获客也无可厚非，但是近两年P2P行业的竞争核心已由“流量”向“资产”转移，换句话说P2P“资产为王”的时代已经到来，平台的运营成本每一分都要回到刀刃上，而不是再像过去那样无度地用于维持“高息”。其次，某些时期内降息有利于平台保有优质资产的竞争力。在P2P行业内，某些时期尤其是指银行降准降息的时候。从资金成本来说，银行仍是目前市面上较优的融资渠道。当银行下调贷款利率的时候，即意味着会接纳更多的中小企业或个人进来融资。这个时候，其他民间融资渠道如果维持原有贷款利率不变，在社会总融资成本降低的情况下，优质资产会倾向流入银行等成本更合理的渠道，P2P行业如果不变就会面临优质资产加速流失的局面。一旦在资产端失去优势，整个行业都将沦为“垃圾债”市场。最后，从监管层面来说，P2P行业的高息也注定是不具可持续性的。以深圳为例，今年年初就有消息传出本地监管部门正在严查P2P行业，收益率在15%的平台更是成了重点关注对象。再看看北京，早在3月份就有金融办负责人称P2P平台收益率必须降至10%以下。长期以来，正是看中了投资人对高收益的追崇心理，不良分子才有机会举着高息的旗子干诈骗的勾当，高息风险的层出不穷，自然也让高息平台成了监管层首要打击的对象。另一方面，对于投资人来说，理性的利率更有助于维持投资的稳定性和安全性。为什么呢？通过前文所总结的降息之于平台的意义，我们可以发现降息有利于平台维持优质资产端的竞争力、合理控制运营成本、提高持续生存能力，以及靠拢监管，那么一个能够具备上述优势的平台所能提供给投资人的产品和服务想必不会太差。此外，从资金本身的安全性来说，利率畸高的资产必然有很大一部分是属于风险补偿利率，这部分利率比例越高，资产的资质越差。从这一层面来看，合理利率更意味着优质资产，而这才是保证资金安全的重要前提。