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【河溿微课堂】三十三期——区域性股权市场合格投资者体系建设情况

山西股权交易中心

2020-01-02

导读：各位学员们大家好今天的河溿微课堂将为大家带来区域性股权市场合格投资者体系建设情况快快搬好小板凳上课啦张超：山

各位学员们大家好

今天的河溿微课堂将为大家带来

区域性股权市场

合格投资者体系建设情况

快快搬好小板凳

上课啦

张超：山西股权交易中心小微商学院讲师、中心投融资服务部项目主管，主要负责合格投资者开发与教育工作，通过合格投资者体系的搭建为区域性股权市场培育更多成熟理性专业的投资人。致力于区域性股权市场合格投资者教育工作，引导广大投资者保护好自身合法权益。

区域性股权市场的

合格投资者体系建设情况

上一期我们为大家介绍了全国多层次资本市场体系中主板、中小板及新三板合格投资者体系建设情况，本期我们为大家着重介绍咱们区域性股权市场的合格投资者体系建设情况。

（三）区域性股权市场合格投资者体系建设情况

1.区域性股权市场合格投资者制度建设

--《区域性股权市场监督管理试行办法》

具体到区域性股权市场，2017年5月，证监会发布了《区域性股权市场监督管理试行办法》（证监会第132号令），《办法》第十三条规定了合格投资者须符合的条件：

在区域性股权市场发行证券，应当向合格投资者发行。单只证券持有人数量不得超过200人，法律、行政法规另有规定的除外。前款所称合格投资者，应具有较强风险识别和承受能力。（图3）

知晓了合格投资者要符合的条件后，我们还要了解一下豁免投资者的情形：

《办法》第十八条规定：符合下列情形之一的，不受第十三条规定的限制：

1.证券发行人、挂牌公司实施股权激励计划；

2.证券发行人、挂牌公司的董、监、高及发行、挂牌前已持有股权的股东认购或者受让本发行人、挂牌公司证券；

3.因继承、赠与、司法裁决、企业并购等非交易行为获得证券。

2.区域性股权市场合格投资者引入

区域性股权市场引入合格投资者的方式与新三板类似，主要依托券商为投资者开户，吸纳投资者的途径一是挂牌公司股票等其他产品的发行转让；二是吸纳挂牌公司股东成为合格投资者；三是吸纳股权托管公司股东成为合格投资者。

3.区域性股权市场合格投资者管理

目前各家区域性股权市场均已根据《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》（国办发[2017]11号）、中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》（证监会第130号令）、《区域性股权市场监督管理试行办法》（证监会第132号令）等中国证监会相关规定，制定了投资者适当性管理办法，明确了合格投资者条件，但真正着手探索建设合格投资者体系的，据了解，目前仅有北京股交中心和宁波股交中心在开展投资者服务体系建设的相关工作，其他股交中心：中原股交中心、内蒙古股交中心、上海股交中心、广西北部湾股交所、重庆股份转让中心、青海股交中心、大连股交中心、海南股交中心、青岛蓝海股交中心等9家区域性股权市场虽设有投资者教育专栏，但通过信息发布情况看，更新速度慢，发布频率低，内容仅限于简单介绍本中心业务，既无信息分类，又未形成常态化机制。

（1）北京四板市场在网站和微信公众号设立了“投资者教育”板块，板块下设了五个子板块，从多维度服务北京股交中心的合格投资者，目前已发布了168期内容。

（2）宁波股权交易中心设立投资者专区，下设投资者适当性管理及投资者教育专栏，专栏从2016年5月截止2019年8月共发布18篇信息，向投资者发布行业动态、非法集资案例及相关业务知识，2019年3月新设知名投资机构信息列表，共展示了71家合作投资机构的基本信息。

其他股交中心网站开展“投资者教育”情况：

通过对各板块投资者体系建设情况的梳理可以发现体系的搭建都是在一定合格投资者数量的基础上逐步探索开展的，同时投资者体系建设的重要性在资本市场发展健全的过程中越来越凸显，为此、上海证券交易所以及深圳证券交易所都专门设立了投资者教育板块，深交所还成立了国家级投资者证券教育基地。通过线上问答、专题教育、模拟投资以及线下主题活动、走进机构企业等方式持续创新优化投资者教育与保护工作。新三板和四板市场在中国起步较晚，但因其作为场外市场，风险更高，因此面临着投资者数量有限却急需搭建投资者体系的境地，这种情况在山西资本市场更为凸显。唯有体系的建立才能有效服务现有合格投资者，活跃交易量并以此吸引更多合格投资者参与资本市场，进而推动资本市场的发展。

4.区域性股权市场合格投资者参与产品交易

截至2018年底，全国34家区域性股权市场共有挂牌企业24808家，展示企业98647家，纯托管企业6809家，累计为企业实现各类融资9063亿元。相比而言，同期新三板挂牌企业10691家，融资金额604亿元。截止到2019年8月，全国34家区域性股权市场挂牌企业共2.86万家，展示企业10.53万户，纯托管企业7358家，累计实现各类融资10406.88亿元。由此可以看出，区域性股权市场在资本市场当中的地位已经越来越不容忽视，但同新三板市场面临的问题一样，区域性股权市场风险较高，对合格投资者资产及投资经历提出了较高的要求，在控制风险保护合格投资者权益的同时，也对市场的发展提出了更高的要求，区域性股权市场要紧跟机遇期，在平稳开展交易转让业务、登记托管服务、可转债业务等主要业务的同时，大力发展合格投资者，利用合格投资者体系的建设引入更多合格投资者，通过激发区域性股权市场的股票流通性来带动企业新股发行，为投资者提供收益的同时，最终解决中小企业融资难问题，形成区域性股权市场资产端与资金端的良性互动。

本期我们为大家着重介绍了区域性股权市场的合格投资者体系建设情况，下一期，我们将为大家介绍我省多层次资本市场合格投资者体系建设情况，感谢大家的聆听，谢谢大家。

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