2020年5月5日盛旺银行VPB分析师会议
（负责人: Trần Thị Hồng Nhung陈氏红绒 _ 银行业分析师）
第一季度经营业绩乐观， 银行促进银行重组
与其他银行相比，盛旺银行VPB获得了出色的业绩：
o 贷款（包括债券）余额达2,927,940亿盾，自年初以来增长7.9%。
o 收入：运营总收入TOI达99,060亿盾，同比增长24.4%，税前利润达29,110亿盾，同比增长63.3%。
o 业务效率：由于为客户降息的影响，净息差NIM降为 9.1%，成本收入比率CIR有所改善，为33.1%，净资产收益率ROE为21.3%。
o 资产质量：不良贷款率NPL下降，资本充足率CAR维持在11%以上；信贷损失准备金同比增长26.1%。
银行应对COVID-19疫情的措施：
o 维持运营业务活动。
o 确保流动性。
o 风险控制：减少在母行新客户的贷款，FE Credit停止发放新客户的贷款。
o 为受疫情影响的客户提供支持：实施客户贷款重组，优惠降息2%/年（已重组客户总数的1.8%，相当于约占贷款总额的5%）。
2020年经营计划：
o 将重新并数字化为重点。
o 总资产增长12.7%，客户贷款额增长12.3%，客户存款和油价票据增长8.4%，税前利润同比增长1.1%。
o 根据所调整的计划，FE Credit 的税前利润预计将下降22%。
评估与建议
风险识别：FE Credit的运营活动将在2020年遭受重大冲击。反之，这也是Fe Credit扩大市场份额的机会。尽管准备金有所增加，但与业务模型的风险水平相比仍然较低。第二季度不良贷款率NPL增加的风险相当大。
预期第二季度利润增长率较低：由于数字化，运营费用将继续得到良好控制。另一方面，准备金支出压力将继续增加，由于降低利率，利息收入将减少使得银行利润下降的主要因素。2020年营业前景仍不明朗，并完全取决于疫情的局势。
由于信贷降级，二级资本在国际市场上的吸引力受到很大的影响。目前，VPB还通过计划回购2019年所成功发行的3亿美元债券的方式来进行重组资本。
我们对VPB领导层的管理能力的远见高度评价，近5年使VPB成为银行系统中增长最快的银行之一（税前利润CAGR增长35%），同时建立了FE Credit成为越南最大的消费金融品牌。清晰透明的业务定位：专注于数字化和零售银行业务，而FE Credit则开发年轻，中等和低收入客户，在人口结构中所占比例最大的人数。
促进整个银行的重组，包括贷款存款重组，这显示出该行谨慎的观点，并期望从2022年起营业期间资产负债表更安全，更有效。
长期来看，在银行零售，信用卡，手续费收入和数字银行业务方面，VPB仍有很大的增长空间。此外，资本缓冲（CAR> 11%）和良好的流动性（流动资产与债务比率> 11.2%）将支持银行增长率和流动性需求。
FE Credit撤资计划也是使VPB估值具有吸引力的关键因素之一。
目前，IVS继续建议投资者关注跟踪VPB股票。
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