全面注册制
核心要点解读
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2023年2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，本次改革的重中之重是上交所、深交所主板市场。经过4年试点，全面注册制改革正式启动，多层次资本市场进一步完善。
沪深主板交易规则变化
为配合全面注册制改革，将科创板、创业板先行先试经验复制至主板，优化主板交易机制，主要有以下几项变化：
变化一：
新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制
核准制（改革前）
沪深主板新股上市首日涨幅限制为44%，跌幅限制为36%;上市首日后，涨跌幅限制为10%。
注册制（改革后）
复制科创板、创业板新股上市初期交易机制，注册制主板新股上市首五个交易日不设价格涨跌幅限制。
需要特别注意的是，考虑到主板的特殊性，沪深新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制仍然保持10%不变。
变化二：
优化盘中临时停牌制度
核准制（改革前）
盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌10%以上(含)将停牌30分钟;上涨或下跌20%以上(含)将停牌至当日的14:55。
注册制（改革后）
盘中临时停牌机制调整为:
盘中成交价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的各停牌10分钟。
变化三：
新股上市首日即可纳入融资融券标的
注册制（改革后）
新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
同时，全面注册制改革后，仍维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。
全面注册制蕴藏着哪些投资机会
从事件驱动的角度来看，短期注册制或将为市场带来以下几方面的投资机会：
券商行业
券商的投行业务迎来最直接的利好，注册制将明显提升IPO的审核效率，并驱动再融资需求的释放，进而增厚券商投行收入。同时，注册制将有利于市场交投活跃度的提升，有望增厚券商经纪业务收入。
创投机构
注册制将加速创投机构项目的退出速度和运作效率，有利于降低资金成本，提高长期收益。
金融科技类公司
注册制下市场扩容有望加速，金融IT等基础设施同样有望迎来更新和扩容。
申购新股需谨慎
在改革前，沪深主板实行核准制，上市有一套严苛的财务指标。且在新股发行市盈率也有着不超过23倍的限制。而全面注册制的改革，上市门槛降低，新股发行会越来越多，新股不再具有“稀缺性”溢价。且新股市盈率的放开，新股发行也更加市场化，把选择权交给市场。对于我们投资者而言，不能延续以前“闭眼”打新的老思路。对我们股票申购的专业性有了更高的要求。
风险与机会并存
注册制改革后，投资者面对的将是一个优胜劣汰更为严酷的市场。可以预计到大量不同类型的企业、尤其是成长型创新型企业将加速上市，这也会增加主动投资的选股难度，因为股票越来越多了，而且创新、成长型企业天然具有高风险特征，新的模式、新的技术和新的产业落地等也都难以照搬传统经验和过去模式，使得对于产业链的研究要求更为深入。这一环境对投资者的价值研判能力提出了相当高的要求。