投资策略部
优先降低持股组合的风险
在新年的头几盘交易日里资金流走势积极活跃的背景下，市场已冲破1,500点。财政刺激经济方案和越南央行努力降低利率等信息已为越南股市带来乐观情绪，使得越南在世界股市呈现下跌走势的背景下逆流而上。
当政府颁发经济刺激方案的同时，在证券市场和房地场市场吸走制造业的资金流的背景下，人们对此两个市场出现泡沫的可能性产生担忧。经济刺激方案的规模远小于计划，1月15日生效的收紧商业银行债券购买活动的通告是明确管理机构这一立场的举措。因此，应该将对公共投资以及经济刺激方案的期望重新评估到一个合理的水平，因为与之前的预期相比，收益水平将会降低。然而，在另一方面，若控制好系统的风险及消除资产泡沫的风险，企业乃至全经济体的长期复苏和增长得以保障。
推荐组合
持有及交易组合： 无变动。
交易策略
上周市场继续上涨的主要动力是中小市值股票，一部分也受到大盘股的贡献。尽管如此，目前中小盘股可带来的机会无法弥补其潜在风险。对于持股比例方面，投资者仍应保持谨慎状态。
策略评估
在2022年的第一周交易越南股市的两个主板突出上涨。VNINDEX在新年的第一盘交易日里呈现活跃上涨走势并轻松跨过 1,500 点门槛的同时，在房地场板块中的中市值股票的带动下，HNX-Index较VNINDEX上涨一倍。每个交易日平均成交量在两个交易所上均大幅增长超过20%。
上周Vingroup集团VIC、Vinhomes房地产VHM、Vincom Retail公司VRE等Vingroup的三只股票与石油天然气GAS、工业发展与投资BCM已带动市场上涨。反之，马山集团MSN、NoVa房地产投资NVL以及银行板块成为拉跌市场的主要因素。
尽管如此，在上周四和上周五，VN30板块下滑，带走了上周此板块所上涨的点数。我们应注意此信号，因为这可能是走弱的迹象。
就大盘股而言，马山集团MSN收购Vincom Retail公司VRE的传闻成为市场的焦点。现金流的走势已表明此消息对价格的影响很大，买家MSN大幅下跌，而被收购的VRE则有3个上涨交易日，其中2盘涨停。
随着油价的上涨，天然气GAS在12月份深度下滑之后从底部反弹恢复，同时，电力油气POW也大涨突破前顶，有助于推动公用事业板块突出大涨。
房地产板块分化明显（包括拥有房地产项目的生产企业），资金流集中在胡志明市技术基础投资CII、Licogi 14公司L14、南河内房屋与都市开发NHA等过热大涨的股票。值得注意的是，虽然经济刺激方案不如预期，但FECON公司 FCN、CIENCO4集团C4G等公共投资有关的基础建筑企业仍保持上涨趋势。
上周外资仍保持净流出趋势，集中在马山集团MSN及越南乳制品VNM等零售板块，以及如胡志明市技术基础投资CII的一些大涨股票。过热大涨C.E.O集团CEO的外资止盈压力几乎暂停。与外资相反，券商自营继续保持净购势头，其净流入额为7920亿越盾，技商银行TCB、越南盛旺银行VPB等位在前列的两大银行自营净购最多。
策略
总而言之，2022年市场仍处在个人投资者之手，此群体在新年的首周交易里在交易总额所占的比例近90%。此群体的错失机会的恐惧及羊群心态已对一些股票（有或没有基础支撑因素）造出若干过热大涨的波浪。若干过热上调的股票的涨势不断延续，甚至吸引了处于积累阶段的蓝筹股的资金流。
为了控制自己以避免追买而给投资组合带来高风险，投资者应记住约翰·邓普顿John Templeton所说的此句名言“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡”。即使是前景非常看好的股票，股价短期的强劲快速上涨也会吸引投机性资金流，当此资金流在短时间内获得高额利润时，投机性资金的撤离几乎是必然的。投资者应耐心等待积累期以入仓。
此外，前景看好的行业中的若干股票正处于积累阶段。第四季度业绩报告将是一个重要的筛选因素，我们在其中寻找在第三季度受疫情严重影响的情况下保持增长或表现出良好复苏的企业。对资产价值，特别是土地基金有预期的股票来看，其目前股价已反映出未来几年的展望，我们可看到在未来几年因受新冠肺炎疫情的影响，出售项目展开进度将不太高。
国际市场
与2022年初越南股市积极交易势头相反，全球股市普遍走弱。美国国债10 年期利率从 1.5% 升至 1.79%。尽管欧佩克OPEC宣布增产，油价仍小幅上涨，涨近 80 美元/桶。
年初全球股市开盘并不乐观，美联储FED的政策收紧态度越来越明显。在 12 月会议纪要中，各成员已讨论减少美联储FED持有的8.3 万亿美元债券以缩减资产负债表。具体时间尚未确定，但很有可能在2022年内美国加息之后。上调利率最快可能从3 月份开始实施，预计 2022 年全年加息幅度约为 0.75%。然后在 2023 年将有三次加息，随后的两次加息将在接下来的几年。
与此同时，美国 12 月份的就业报告数据也产生了负面影响。据此，新增就业机会只增 199,000个，少于Dow Jones预测的422,000 个。
VN-INDEX
VNINDEX看点
上周VNINDEX指数上涨2%，开盘点高于参考点并几乎成为周中最低点位，收盘点高于开盘点并低于周中最高点位。整周的成交量低于前一周并低于平均水平。
上周市场的演变几乎跟前一周完全相同，在上周头两盘交易日市场积极上涨，随后在剩下的三个交易日里市场走横盘震荡。上周前两盘的涨势伴随着大盘股和中盘股的上涨，而小盘股则走弱，成交量也未有突出。剩下的三个交易日里小盘股涨幅最大，中盘股仍呈现上涨趋势但有所缓慢，大盘股却走弱。可见，全市场上的成交量放大出于活跃交易的小盘股。
截至目前，中小盘股的涨势已持续了半年左右，虽然资金流对此两个板块仍然表现出一定的兴奋，但现在其风险或许大于机会。
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