核心观点：
在A股互联网传媒板块标的供给持续增加背景下，预计整个板块公司家数最终将超过100家（目前上市公司数量已达到50~60家），初步统计基本上各子行业上市公司家数至少都在5~6家以上，板块标的稀缺性下降，将必然出现投资分化、估值分化，冷门股和上市即被边缘化公司将增加，未来互联网传媒板块结构性行情将持续，同时标的选择上需要优中选优。IPO重启（目前已披露15家互联网传媒拟上市公司，我们已对外发送了其中11家新股概要），加上现有业内上市公司和非上市公司借壳，以及传统企业通过收购跨界转型，A股互联网传媒板块公司数量供给将大幅增加。
为更好把握公司投资价值，我们在分析行业和公司基本面基础上，提出市值阶段划分。根据市值阶段划分，市值300亿人民币/50亿美金是目前A股互联网传媒公司和中概股普遍面临的第1个市值瓶颈，后续600亿人民币/100亿美金、和1千亿人民币市值是接下来面临的第2个和第3个市值瓶颈。从投资角度看，只有少数公司有能力突破市值瓶颈，这是所处产业周期、行业和公司共同决定。基于此我们将投资分为2个角度，角度1是公司市值没有到达瓶颈前寻找具有较大涨幅空间的公司，角度2是把握具有突破市值瓶颈能力的公司。
角度1：公司市值没有到达瓶颈前寻找具有较大涨幅空间的公司。A股互联网传媒板块主流龙头上市公司目前市值在100~300亿区间，此阶段市场关注度和认同度均比较高，是投资者可广泛参与阶段，也是出牛股阶段；特别是市值区间在100~200亿范围内公司值得重点关注。低于市值50亿的互联网传媒公司主要是思美传媒（34亿市值）和新文化（45.6亿），新文化已停牌涉及重大资产重组，从这个角度看思美传媒后续通过外延式并购有比较大潜力。公司市值低于100亿特别是低于50亿时：主业一般的公司，借助外延式扩张也可以实现市值提升。市值区间在100~300亿时：公司需要有强劲的内生业务增长，加上外延式并购，同时不同业务间可以发挥协同作用，需要公司具备“内生+外延”双轮驱动，两条腿都要强。
角度2：从中长期角度，我们更愿意寻找具有突破市值瓶颈能力的公司。我们统计发现，只有少数公司有能力突破市值瓶颈，这是所处产业周期、行业和公司共同决定，这也是我们分析判断突破市值评价能力公司的大框架。产业周期：是首先需要考虑的非常重要和关键因素，我们认为接下来能产生千亿市值公司将更多出现在移动互联网、智能家庭/家庭娱乐、可穿戴设备等领域。行业层面：具有广阔发展空间，没有明显的天花板，处于景气发展阶段。公司层面：平台型、或具有生态系统的公司，同时有强劲的内生增长，并不仅是简单的单纯靠兼并收购。我们看可以看到PC互联网时代的巨头如谷歌、腾讯、Facebook从2013年以来在资本市场的良好表现，均是在移动端取得突破从而获得投资者认可，同时包括百度、阿里在内这些互联网巨头均有强劲的内生增长做后盾。
基于我们提出的不同市值阶段把握公司不同投资阶段的观点，结合我们前期以来的投资思路，我们继续看好移动互联网/互联网（移动游戏、移动营销、移动视频、移动彩票等）、营销传播、影视动漫、视频新媒体渠道等成长性行业，我们看好上述行业龙头公司未来继续上台阶，将继续积极推进外延式扩张。1、游戏仍是确定性的投资机会，我们看好移动游戏继续保持爆发式增长：重点推荐游戏组合“互动娱乐、页游强势平台（二次上会具有不确定性，提示风险）、梅花伞（游族借壳通过）、动漫公司、掌趣科技”。2、抓龙头，建议投资者积极布局互联网传媒龙头公司，将产生市值过1百亿美金乃至千亿人民币的公司：营销板块重点推荐省广、蓝标，影视娱乐板块重点推荐华策、动漫、华谊、光线，视频领域关注乐视网、百视通等。3、把握小市值具弹性公司：营销板块的华谊嘉信、思美传媒，在线教育方面的方直科技、拓维信息，体育季主题投资概念新国都等。
具体分析：
我们参考对比国内外互联网传媒上市公司市值大小和发展轨迹，我们针对A股上市公司投资阶段根据市值大小划分为6个阶段，分别是：低于50亿市值、50~100亿市值区间，100~300亿市值区间，300~600亿（100亿美金）市值区间，600亿（100亿美金）~1千亿市值区间，1千亿以上市值区间。
一、角度1：公司市值没有到达瓶颈前寻找具有较大涨幅空间的公司。A股互联网传媒板块主流龙头上市公司目前市值在100~300亿区间，特别是市值区间在100~200亿范围内公司值得重点关注。低于市值50亿的互联网传媒公司主要是思美传媒（34亿市值）和新文化（45.6亿），新文化已停牌涉及重大资产重组，从这个角度看思美传媒后续通过外延式并购有比较大潜力。公司市值低于100亿特别是低于50亿时：主业一般的公司，借助外延式扩张也可以实现市值提升。市值区间在100~300亿时：公司需要有强劲的内生业务增长，加上外延式并购，同时不同业务间可以发挥协同作用，需要公司具备“内生+外延”双轮驱动，两条腿都要强。
1、低于50亿市值公司：普遍市场关注度和认同度低，投资者参与度不高。目前这类公司主要是传统企业居多，A股互联网传媒板块中低于50亿市值公司主要是思美传媒（34亿市值）和已停牌做重大资产重组的新文化（45.6亿），从这个角度看，思美后续通过外延式并购还有比较大潜力。该区间投资机会主要关注小市值传统企业通过收购兼并跨界进入互联网传媒领域，普遍通过并购交易驱动产生的投资机会，存在不确定性；前期通过收购增厚利润带来公司股价上涨后，此类公司后续股价空间主要取决于收购资产质量、与公司主业的协同性，和公司长期整体战略发展思路。
2、50~100亿市值区间：市场关注度和认同度有所提升，该区间公司本身具有基本面支撑，同时靠并购驱动有望实现市值快速提升。此阶段并不是投资者广泛参与阶段，原因在于这个阶段是市场对公司价值判断/预期发生快速变化的阶段，股价涨幅速度会比较快。改变市场对公司价值判断的因素包括对公司业绩预期变化、并购交易/预期驱动、以及对公司基本面看法发生较大转变等。此阶段代表性公司是省广股份、中青宝、互动娱乐，省广2013年1季度受益于年报+季报业绩持续超预期带来对公司未来业绩预期提升，使股价涨幅翻倍（市值从40亿出头到接近100亿）；中青宝2013年8月~9月借助并购驱动使股价涨幅翻倍以上（市值从60亿到130亿左右）；互动娱乐2014年1月使股价涨幅翻倍以上（市值从50亿到113亿）是市场对公司基本面和预期发生较大转变。
3、100~300亿市值区间：市场关注度和认同度均比较高，是投资者可广泛参与阶段，也是出牛股的阶段。公司市值过100亿，本身反映出市场对公司基本面的认同，而公司股价和市值持续上涨，单纯靠并购已不能有效提升公司市值，公司需要有强劲的内生业务增长，加上外延式并购，同时不同业务间可以发挥协同作用，需要公司具备“内生+外延”双轮驱动，两条腿都要强。A股互联网传媒板块主流龙头上市公司市值目前普遍在此区间，特别是市值区间在100~200亿范围内公司值得重点关注。我们认为该区间投资又分为两个角度，一方面是在该区间内选择股价涨幅空间大的标的，另一方面是从中选择有能力突破市值瓶颈的公司，在这个阶段是可以挖掘出真正的牛股。
二、角度2：从中长期角度，我们更愿意寻找具有突破市值瓶颈能力的公司。我们统计发现，只有少数公司有能力突破市值瓶颈，这是所处产业周期、行业和公司共同决定，这也是我们分析判断突破市值评价能力公司的大框架。产业周期：是首先需要考虑的非常重要和关键因素，我们认为接下来能产生大市值公司将更多出现在移动互联网、智能家庭/家庭娱乐、可穿戴设备等领域；我们看可以看到PC互联网时代的巨头如谷歌、腾讯、Facebook从2013年以来在资本市场的良好表现，均是在移动端取得突破从而获得投资者认可。行业层面：需要具有广阔发展空间，不能有明显的天花板，处于景气发展阶段。公司层面：是平台型或具有生态系统的公司，同时是需要有强劲的内生增长，并不仅是简单的单纯靠兼并收购，我们看苹果、谷歌、Facebook、腾讯、百度、阿里等这些互联网巨头均是有强劲的内生增长做后盾；靠不断兼并收购做大的公司更多出现在营销传播、影视动漫领域，这个领域可以讲并购发展的原因是协同效应，营销传播领域并购是获取用户、补齐业务线并实现客户资源共享和交叉销售等，影视动漫领域并购是是内容价值最大化、IP价值最大化等。
中概股互联网公司方面，50亿美金和100亿美金同样是需要面临的市值瓶颈。目前市值过1千亿美金的公司仅腾讯1家，市值过100亿美金的公司就3家，市值50亿~100亿美金（对应300亿~600亿人民币）公司也就3家，其他大量中概股公司市值在50亿美金（300亿人民币）以下；如果算上后续阿里、京东上市，以及小米未来可能IPO，中概股过千亿美金公司变为2家，市值过100亿美金公司增加到6家（假设京东上市后估值在100亿美金以上）。市值过100亿美金中概股公司为3家：腾讯市值1,213亿美金（9403亿港币）、百度市值560亿美金、奇虎市值100亿美金；市值50亿~100亿美金（300亿~600亿人民币）中概股公司为3家：网易市值93亿美金、唯品会市值81亿美金、携程网市值67亿美金；其他大量中概股公司市值在50亿美金以下：搜房网市值49亿美金、微博市值40亿美金、优土市值35亿美金、汽车之家市值31亿美金、欢聚时代市值31亿美金、58同城市值31亿美金、新浪市值32亿美金、去哪儿市值29亿美金、巨人网络市值28亿美金、搜狐市值22亿美金等。
A股目前没有市值过100亿美金的互联网传媒公司，百视通高峰期市值接近100亿美金（高峰期市值达到585亿人民币），华谊兄弟高峰期市值接近500亿人民币（493亿）；目前A股互联网传媒市值最高的3家公司市值区间在300~400亿人民币，分别是华数399亿、百视通363亿、东方明珠324亿、乐视网300亿左右。