36.北京控股 (00392 HK)
公司简介。北京控股为一间基地于北京的综合企业，1997 年于香港交易所上市，公开招股时获超额认购 1276 倍成当年热话。2007 年 9 月完成重组，将北京燃气注入上市公司，2012 年向母公司出售高速公路项目。目前集团业务分为四类。第一类为燃气，持有资产包括于北京分销及销售管道天然气的业务，及上市公司中国燃气(00384 HK)21%股权。第二类为啤酒，持有资产为于内地 A 股上市的燕京啤酒。第三类为水务，持有资产为北控水务(00371 HK)。第四类为新业务----环保固废处理业务。
公司业务。公司 2013 年业务增长稳健。收入 424 亿港元，同比增长 19.1%，纯利增长 29.3%，达 42 亿港元。按各业务贡献比重划分，管道燃气业务占比最高，占去年收入 80.1%，其次为污水处理及水务，占比 11.7%，啤酒占比 8.2%。展望 2014 年，由于北京市需根据空气环境质量的新要求，对天然气用气需求将持续增长。另外，天然气汽车的规模料增加，车用天然气的需求亦会提高。至于啤酒业务的重点将放在中西部市场的开发及希望降低单位成本。水务业务经营目标继续以扩大规模市场为主。固废处理业务将重点发展北京市场，以开拓生活垃圾焚烧发电为主业。
市场关注点。市场关注环保固废处理业务今年的发展速度及对集团的贡献。另外，去年业绩略逊预期主要由于燃气销售量较慢，市场关注今年燃气销售量情况。 主要风险包括。北京调低燃气销售价格。
37.东风汽车 (00489 HK)
公司简介。东风汽車集团的主要产品包括商用車（重型卡車、中型卡車、轻型卡車、微型卡車和客車及与商用車有关的汽車发动机、汽車零部件和汽車制造装备）和乘用車（基本型乘用車、MPV 和 SUV 及与乘用車有关的汽車发动机、汽車零部件和汽車制造装备）。此外，公司还从事汽車及装备进出口业务、金融业务、保险经纪业务和二手車业务等。截止 2013 年 12 月 31 日，公司年度整車生产量和销售量分别为 2,572,438 辆和 2,567,655 辆。根据中国汽車工业协会公布的统计數字，按国产商用車和乘用車的销售总量计算，公司2013 年市场占有率约 11.7%；其中乘用車市场占有率约为 11.8%，商用車市场占有率为 11.1%；当中重型卡車及中型卡車全国销量排名第一、MPV 及 SUV 排名第二、基本型乘用車排名第叁。公司汽車整車总产能约为 293 万辆，发动机总产能约为 289 万台。公司于 2005 年在港交所上市。
公司业务。根据国际财务报告准则，采用权益法对合营公司进行核算，公司2013 年实现销售收入约人民币 372.6 亿元，同比增长约 511.9%。股东应占利润人民币105.3 亿元，同比增长 15.8%。由于销量和结构较去年均有所改善，新品投放增加对毛利率的贡献，以及有效降低成本，毛利率有所改善。未來兩年，公司计划推出包括中高级桥车、紧凑型轿车、SUV、MPV、新能源轿车等在内的约 29 款乘用車新车型（包括改款车型）；而商用車方面将有 2 个系列的重型卡車新产品推出。各营运板块将推进营销转型，促进新车型顺利达产，同时加强既有车型的持续营销，确保产品生命周期内的销量持续稳定。通过各项努力，公司力争 2014 年产销不低于行业整体水平。
市场关注点。月度销售表现；新车型的推出时间表；毛利率能否改善；新能源车的表现。
主要风险包括。汽车消费进入低增长期、政府政策改变、中日关系的影响。
38.联想集团 (00992 HK)
公司简介。成立于 1984 年，联想公司主要生产笔记型电脑、台式电脑、服务器、手机、平板电脑、印表机、投影机，以及其他移动互联、数码、电脑周边等类商品。1996 年开始，联想电脑销量位居中国国内市场首位。2005 年联想收购了 IBM 的个人电脑业务。2014 年 1 月集团以 23.0 亿美元向国际商业机器 IBM 收购 X86 服务器业务。同月，集团以 29.1 亿美元向谷歌(Google)收购摩托罗拉移动全部权益。根据 2013 年度的统计，联想是世界第一大电脑生产商（市场占有率：16.9%），世界第五大智能型手机生产商（市场占有率：4.5%）。集团于 1994 年在香港交易所上市，现为恒生指数成份股。
公司业务。虽然面对全球电脑市场持续萎缩，集团通过增加市场占有率，收入及净利润维持增长。截至 2013 年 12 月止九个月，集团营业额上升 12.7％至 293 亿元（美元；下同），股东应占溢利亦上升 29.6% 至 6.6 亿元，整体毛利增加 13.2%至 38 亿元，毛利率则维持于 13%。于 2013 年 12 月止 3 个月期内，笔记型电脑占总体收入 49.8%，台式电脑 29.3%，智能型手机及平板电脑合占 16.3%。未来集团将加强个人电脑业务的费用控制，继续投资于高增长领域，智能手机、平板电脑、企业产品和生态系统，以保持收入增长。
市场关注点。公司如何体现摩托罗拉移动与本身智能型手机手机业务的协同效应。
主要风险包括。全球 PC 市场持续萎缩及整合 IBM 服务器业务及摩托罗拉移动业务的风险。
39.华润置地 (01109 HK)
公司简介。华润置地是大型央企华润集团旗下的地产业务旗舰，核心业务为综合型地产发展，1996 年在香港交易所上市，2010 年被纳入恒生指数成份股，成为香港蓝筹之一。公司坚持“住宅开发+投资物业+ 增值服务”的生意模式，住宅开发方面，已形成八大产品线：万象高端系列、城市高端系列、郊区高端系列、城市品质系列、城郊品质系列、城市改善系列、郊区改善系列、旅游度假系列。投资物业发展了万象城城市综合体、区域商业中心五彩城两种模式，在引领城市生活方式改变的同时，带动城市经济的发展、改善城市面貌。其中，万象城城市综合体项目已进入中国内地 22 个城市，并已在深圳、杭州、沈阳、南宁、成都相继开业。自 2013 年首座五彩城在北京开业以来，五彩城项目已布局中国内地 17 个城市。截至 2013 年底，公司总资产超过 2,800 亿港元，净资产超过 935 亿港元，土地储备面积超过 3，580 万平米。公司已进入中国内地 50 余个城市，正在发展项目超过 110 个。
公司业务。由于需求持续增长,2013 年公司实现签约额 663 亿元人民币,实现销售面积 578 万平米，同比分别增长 27%和 22%，签约来自中国国内 43 个城市，分布于 76 个项目。2013 年,公司营业额同比增长 61% 至 714 亿港元,其中开发业务营业额为 648 亿港元(占营业总额的 91%)，结算面积约 500 万平米，同比分别增长 68%和 92%。由于物业开发成本上升,公司综合毛利率同比下滑 940 个基点至 28.2%。公司约有 230 万平米的投资物业,2013 年租金收入同比增长 27%至 46 亿港元。2013 年，公司净利润同比增长 39%至 147 亿港元,对应每股盈利为 2.52 港元。展望 2014 年，管理层对中国楼市判断趋向谨慎，定立了 700 亿元人民币的销售目标，重点是加快项目周转率及去化率。截至 2014 年 2月底，公司已锁定于 2014 年内结算的开发业务营业额达 525 亿元人民币。
市场关注点。2014 年首季公司物业预售额同比下滑 49%，全年是否能录得增长？毛利率是否会下滑？
主要风险包括。2014 年首季，中国商品房销售额同比下滑。公司主要土地储备位于一二线城市，未来盈利前景有不确定性。
40.华润电力 (00836 HK)
公司简介。华润电力于 2003 年在香港上市，并在 2009 年成为恒指成份股之一。公司是华润(集团)有限公司的旗舰香港上市公司，业务涉及火电、煤炭、风电、水电、分布式能源、核电、光伏发电等领域。投资区域覆盖中国 19 个省、自治区和直辖市，管理和拥有 70 家电厂，发电运营权益装机容量 26,921 兆瓦，控股和参股的煤炭企业核定产能约 4152 万吨/年。2013 年，华润电力连续第七年入选《福布斯》全球上市公司 2000 强及“普氏能源资讯全球能源企业 250 强”，综合排名分别为上升至第 657 位和第 100 位。
公司业务。在 2013 年度，公司的营业额为 696 亿港元，较 2012 年度增长 11.5%。营业额增加主要是由于公司附属运营发电厂的总售电量同比增长 10.0%。净利润约为 110 亿港元，较 2012年同期上涨 47.3%。于 2013 年，公司的 79 座附属运营发电厂及风电场的总发电量为 133,247,814 兆瓦时，总售电量为 125,447,662 兆瓦时。于 2013 年年底，火电运营权益装机容量达 23,692 兆瓦，占总运营权益装机容量的 88.0%，较去年底下降 4.2 个百分点。风电、燃气及水电运营权益装机容量分别达 2,872 兆瓦、77 兆瓦及 280 兆瓦，共占公司总运营权益装机容量的 12.0%，较去年底提升 4.2 个百分点，主要为风电运营装机增加所致。
市场关注点。公司预计的装机容量在未来两年仍维持 15% 的增长，市场关注公司的执行力度，及营运后能否如期提升利用率
主要风险包括。受华润集团主席被调查所影响，估值有可能被调低，同时与此事相关，现时华润电力所拥有的煤矿可能有资产减值的可能性。
41.中海油田 (02883 HK)
公司简介。中海油田在 2002 年在香港上市，于 2007 年回归A 股市场。公司的服务贯穿海上石油及天然气勘探，开发及生产的各个阶段。业务分为四大类：物探勘察服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务。拥有中国最强大的海上石油服务装备群。截至 2013 年底，公司共运营和管理 40 座钻井平台、2 座生活平台、4 套模块钻机。另外，公司还拥有和运营中国最大、功能最齐备的近海工作船队，包括 69 艘各类工作船和 3 艘油轮；4 艘化学品船；7 艘地震船；2 支海底电缆队；7 艘勘察船及包括增强型储层特性测试仪、地层评价测试仪、随钻测井仪、钻井式井壁取芯仪等众多先进的测井、泥浆、定向井、固井和修井等油田技术服务设备。
公司业务。公司在 2013 年实现营业收入人民币 27,364 百万元，同比增长 24%，税后利润为人民币 6,726.4 百万元，较去年增加 47.2%。公司期内钻井板块装备规模有所扩大，日历天使用率上升，实现营业收入人民币 149.2 亿元，同比提高 30.1%。油田技术板块服务能力不断提升，科研成果产业化稳步推进，实现营业收入人民币 66.4 亿元，同比增长 33.1%。船舶板块紧跟市场增长的需求，扩大高端装备并合理使用外部资源，实现营业收入人民币33.2 亿元，同比增长 9.9% 。物探板块受天气、海况及船只修理影响，实现营业收入人民币 30.7 亿元，与去年基本持平。
市场关注点。市场关注公司收入能否在 2014 年达到双位数的增幅。虽然公司已落实了大部份 2014 年的钻井合约，在日费可能下调的趋势下公司的经营溢利率是否能保持在去年水平之上。
主要风险包括。钻井日费的下调，新设备延迟交付。
42.利丰 (00494 HK)
公司简介。集团主要从事消费产品之出口贸易业务，各项消费品包括成衣、饰物、玩具、运动用品、家具等，公司早于 1973 年在香港交易所上市，于 1989 年私有化，其后进行业务重整后，于1992 年再于香港上市﹐并于 2000 年成为恒指成份股。集团收入来自三类，分别为交易、运输及分销业务。按地区域分，集团 62%收入来自美国、19%来自欧洲，12%来自亚洲，其余来自世界其他地方。
公司业务。去年营业额增长 3%至 207 亿美元，盈利 7.3 亿元，增长 17%，毛利率由 14.2%提高至 15.5%。三大业务中以物流业务增幅最快，核心经营溢利增长 50%，分销业务则在 LF USA 一年的整合和改组后转亏为盈，而贸易业务核心经营溢利按年上升 3%。与此同时，集团亦计划于今年内分拆旗下环球品牌及授权业务独立上市﹐包括 MichaelKors、Juicy Couture 等 300 个品牌，市传估值达 20 亿美元。另一方面， 2014 年至 2016 年为集团新的三年计划，过往的三年计划侧重于营业额的增长，现在改为重视盈利能力的提升，2016 年息税前利润(EBIT)的目标为 12 亿美元，三年复合年增长率为 11.6%。
市场关注点。分拆品牌业务为正面的举动，市场关注最终分拆的估值及进度。另外，市场亦关注公司能否达成新的三年计划。
主要风险包括。美国经济增长及消费放缓。
43.高鑫零售 (06808 HK)
公司简介。根据欧睿(Euromonitor)数据,高鑫为中国销售额最大的大卖场运营商，市场份额达 14.0%。 2013 年平均单店销售额291 百万元人民币，领先同业。高鑫以「欧尚」及「大润发」两大品牌经营大卖场业务。首间「欧尚」大卖场及「大润发」大卖场分别于 1998 年及 1999 年于上海开幕，高鑫于 2011 年在香港联交所上市，公司两名主要股东分别属于台湾及法国的公司。截至 2013 年 12 月 31 日，公司已于全国 31 个省、自治区及直辖市中的26 个开设共 323 间综合性大卖场，面积超过 890 万平方米，其中约 10%的门店位于一线城市，18%的门店位于二线城市，45%的门店位于三线城市，21%的门店位于四线城市，6%的门店位于五线城市。
公司业务。截至 2013 年 12 月 31 日止年度，公司营业额上升 10.7%；期内新增门店 50 家，同店销售增长 2%；毛利率自 2012 年的 20.7%增长 0.9 个百分点至 2013 年的 21.6%，毛利率通过产产品组合及进一步共同谈判提升改善。有关增长高于营运成本增幅，带动净溢利增长 15.2%。于 2013 年，公司完成了门店优化工程、扩充产品线，提升商品差异化，并推进自有品牌的发展，其中包括以「大拇指」、「大润发」、「欧尚」为品牌的商品，其他独家销售品牌、自制商品等，2013 底其销售额占公司总销售额约 9.8%。同时公司成立了飞牛集达电子商务平台(网站 www.feiniu.com)，截至年底，注册会员已达 182,000 名，上线自营商品品项数达 100,000。公司计划继续保持稳健的新店拓展速度，抓住城镇化发展带来的机遇。同时不断优化流程、加强培训、完善物流配送及资讯科技系统以提升员工的生产力和整体供应链的效益。
市场关注点。同店销售增长；未来资本支出压力；毛利率水平；新渠道分流。
主要风险包括。电商竞争恶化；成本上升超预期。
44.华能国际 (00902 HK)
公司简介。华能国际电力于 1998 年在香港上市，并于 2001 年回归 A 股市场。公司业务为开发、建设和经营管理大型发电厂，截至 2013 年年底，公司拥有权益发电装机容量 59,625 兆瓦，公司境内电厂广泛分布在中国 19 个省、市和自治区，是中国最大的上市发电公司之一。公司加快转变发展方式，进一步提高发展质量，不断优化电源结构和区域布局。同时优化发展火电，优先在经济发达地区开发建设高效环保大机组和大型火电基地，大力推进效益型风电项目开发，参与水电、核电投资。同时，公司积极推进产业协同，加大煤炭、港口、航运的投资力度，煤炭自供能力、港口储运中转能力及海上运输能力进一步提高，电煤港运产业协同基本形成。
公司业务。在 2013 年，公司实现营业收入为人民币 1,328 亿元，比上年同期下降 0.10%。归属于本公司股东的净利润为人民币 104 亿元，比上年同期增长 89.14%。公司中国境内各运行电厂全年发电量 3,174.81 亿千瓦时，同比增长 4.98%，累计售电量 3,000.03 亿千瓦时，同比增长 5.10%。期内，公司境内电厂全年平均利用小时为 5,036 小时，其中火电机组利用小时为 5,089 小时，比全国火电平均水平高 77 小时。通过落实与大供货商长期合作和增加进口煤两大战略，供煤结构进一步改善，较好地控制了公司的燃料采购成本。公司境内电厂全年售电单位燃料成本为人民币 218.59 元╱兆瓦时，比 2012 年下降 12.50%。
市场关注点。市场关注公司能否达到 2014 年目标发电量 3250 亿千瓦时，及保持利用小时在 5,000 小时以上。同时煤价于今年至今已下跌大约 5%，解动煤电联动机制，电价有下调的可能。
主要风险包括。全国用电量低于预期，煤价反弹幅度比预期大，电价调整幅度大于预期。
45.昆仑能源 (00135 HK)
公司简介。昆仑能源于 1994 年上市，于 2008 年获中石油注入天然气下游业务，并在 2012 年成为恒指成份股。目前主要业务涵盖油气田勘探开发、天然气终端销售和综合利用等，其中油气田勘探开发业务分布在中国大陆、哈萨克斯坦斯坦、阿曼、秘鲁、泰国、阿塞拜疆等 6 个国家，天然气终端销售和综合利用业务主要分布于中国大陆。昆仑能源致力于发展成为中国最大的从事天然气终端销售业务的企业。公司坚持走节能减排，绿色发展之路，积极推动天然气终端销售和综合利用业务的快速壮大，重点发展液化天然气(LNG) 业务，实施“以气代油”的战略，努力开拓天然气利用的高端市场。
公司业务。 2013 年，公司实现销售收入 434 亿港元，本公司股东应占溢利 69 亿港元，分别较去年增加 31.79%及 5.11%。2013 年度国际原油价格回落，致勘探与开发业务收入有所减少。天然气业务大幅增长，为公司销售收入及溢利提供贡献。公司拥有的八个石油项目原油销售量 17.46 百万桶，较去年减少或 0.63%。2013 年度公司实现原油平均销售价格为每桶 97.30 美元，较去年同期减少 1.47%。公司天然气销售量为 61.14 亿立方米，较去年增加 16.37 亿立方米或 36.56%。天然气销售收入为 221 亿港元，较去年增加 92 亿港元或 71.25%，税前溢利为 20 亿港元，较去年增加 4.29%。
市场关注点。哈萨克的出口税上升可能在今年拖低公司上游业务。同时，由于 LNG 价格预期仍有上升空间，公司 LNG 分销及处理的经营溢利率仍可能下跌。
主要风险包括。陕京输气管道利用率未能提升，LNG 加气站增量仍偏低。
