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86. 平安保险 (02318 HK)
公司简介。中国平安保险（集团）股份有限公司于 1988 年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资三大主营业务为一体、传统金融与非传统金融并行发展的个人综合金融服务集团之一。截至 2013 年，平安集团旗下共有 24 家子公司，具体包括平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险、平安银行、平安证券、平安信托，平安大华基金等，涵盖金融业各个领域。从保费收入来衡量，平安寿险为中国第二大寿险公司。而平安产险在 2013 年规模保费首次跃上千亿平台，市场份额达 16.3％，为中国第二大产险公司。中国平安在 2013 年《福布斯》“全球上市公司 2000 强”中名列第 83 位；美国《财富》杂志“全球领先企业 500 强”名列第 181 位，并蝉联中国内地非国有企业第一。
公司业务。公司在 2013 年平安寿险规模保费突破 2,000 亿元人民币，平安产险保费收入突破 1,000 亿元，平赡养老险年金业务行业领先，保险资金净投资收益率创三年新高。在 2013 年，公司全年实现归属于母公司股东的净利润 282 亿元，较上年同比增长 40.4%，净资产 1,827 亿元，加回分红后实际上升了16.9%。内含价值 3,297 亿元，加回分红后同比增长 16.7%，新业务价值 181.63 亿元，同比上升 14%。公司 2013 年净利润中寿险占比 43%；财险占比 21%；银行利润（归属于母公司股东）占比 28%；证券占比2%，显示保险依然是利润的主要来源。同时，公司互联网金融发展战略已经确定，布局加快。
市场关注点。公司通过“陆金所”、“万里通“、“平安好车”等线上平台引入互联网基因，吸引到更多的客户，抢占竞争先机，市场普遍关注其对盈利的贡献。
主要风险包括。寿险业务激烈竞争可能导致新业务价值增长缓慢。资本市场反复波动可能导致公司投资回报下降。
87.和记黄埔 (00013 HK)
公司简介。集团为以香港为基地的跨国综合企业，起源追溯自 19 世纪，主席为李家诚，于 1978 年和记黄埔有限公司正式成立并取代公司前身和记国际的上市地位，而公司亦为恒指最初的 30 只成份股之一。和黄拥有六项核心业务，包括港口及相关服务、地产及酒店、零售、基建、能源和电讯，和黄于 1969年开始于香港国际货柜码头经营货柜码头业务，1991 年收购英国菲力斯杜港口，其后更将业务扩展至其他 26 个国家。地产及酒店业务方面，1969 年开始经营地产，至 1997 年扩展至酒店业务。零售业务则主要为经营屈臣氏集团，于全球 22 个国家共有 10500 家零售商店。基建业务主要透过持有 78.15%股权的长江基建经营，业务遍及内地、英国等国家。能源业务主要透过持有 33.98%股权的赫斯基经营，此公司为加拿大最大规模的综合能源公司之一。电讯业务是和黄于 1983 年开始进入，目前于全球拥有 6900 万活跃客户，其品牌为「3」。
公司业务。公司业务遍及 52 个国家，属全球性。按 2013 年的业务的息税前利润(EBIT)划分，基建业务占比最大，占去年 EBIT27%，其次为地产及酒店业务，占 21%，零售业务占 18%，排第三。港口相关业务占 12%，能源业务占 11%，电讯业务 9%，其他业务占 2%。整体而言，集团去年经营溢利上升 20.1%，当中，电讯业务表现最理想，EBIT 增长 54%，港口业务及能源业务表现较差，EBIT 分别减少 4.2%及 3%，其他业务则表现稳定。另外，集团早前公布将部份屈臣氏股权卖给淡马锡后宣布帕特别股息，每股股息为现金 7 港元。由于集团较多的业务在欧洲，欧洲的复苏预期对集团的影响将较大。
市场关注点。公司将原来计划要分拆的屈臣氏业务的 24.95%股权卖给淡马锡后，短线最利好的催化剂或已失去，市场关注未来 3 电讯业务发展的速度。
主要风险包括。全球经济增长放缓，与欧洲电讯业竞争激烈。
88. 友邦保险 (01299 HK)
公司简介。友邦保险是泛亚地区最大的独立上市人寿保险集团，以香港为总部，曾为美国国际集团（AIG）的附属公司。友邦保险在亚太区多个市场营运，包括在香港、泰国、新加坡、马来西亚、中国、韩国、菲律宾、澳洲、印度尼西亚、台湾、越南、新西兰、澳门和文莱拥有全资的分公司及附属公司、以及斯里兰卡及印度拥有部分权益的公司。友邦保险在中国大陆的发展始于 1992 年，并于同年在上海设立分公司，是第一家获得独资营运牌照的非内地人寿保险公司。目前，友邦保险在中国大陆的业务范围已经扩展到北京市、广东省和江苏省。作为第一家将保险营销员制度引进国内的保险公司，友邦保险建立了专业的保险营销员队伍，并通过多元化销售渠道，为客户提供一系列产品及服务，涵盖寿险、意外及医疗保险和储蓄计划。
公司业务。公司的关键指标一年新业务价值在 2013 年同比增长 25%至 15 亿美元，公司年化新保费较 2012年同比上升 24%，而其利润率亦保持在 44.1%的健康水平。这些指标显示了公司审慎管理新业务量与业务利润率之间的平衡，并达到了的显着成果。公司 2013 的各项其他指标亦表现强劲，税后营运溢利增长16%至 25 亿美元，内涵价值同比上升 10%，创下 349 亿美元的新高。不仅如此，公司的偿付能力充足率在 2013 年为 433%，表现优异。
市场关注点。公司新业务价值在 2014 年一季度仍然表现强劲，同比增长高达 22%，市场关注此趋势能否持续。
主要风险包括。资本市场反复波动可能导致公司投资回报下降。
89. 金沙中国 (01928 HK)
公司简介。金沙中国有限公司为美国金沙集团股份有限公司的的附属公司，通过子公司威尼斯人澳门股份有限公司，持澳门政府发出的六个特许博彩经营权或转批经营权之一。该公司于 2009 年在香港上市，2012 年纳入恒生指数成份股。2004 年，公司开始运营第一家赌场澳门金沙，为澳门第一家拉斯维加斯式赌场。公司致力于发展多元化优质度假村战略，专注于利润较高的中场博彩业务，同时向高端客户提供高档次服务，还经营各种非博彩业务如会议区、会展大堂、购物中心、餐区及文娱场所。经调整 EBITDA计算，该公司是澳门领先的综合度假村及娱乐场拥有人及经营商，目前拥有澳门威尼斯人、金沙城中心、澳门百利宫及澳门金沙等 4 个大型娱乐场，亚洲最大型的会展大堂之一的金光会展，澳门最大的文娱场所金光综艺馆，以及两大港澳高速客轮公司的其中之一的金光飞航，提供 9,277 间套房及酒店客房、1,535张博彩桌、4,553 部角子机、超过 120 家各式餐厅食肆，以及其他综合度假设施。
公司业务。 2013 年度，公司收益净额为 691 亿港币，比 2012 年上升 36.8%，所有分部的收益净额均上升，原因主要在于：1）最新综合度假村金沙城中心的全面投入营运，2) 赌场入场人次增加,3)贵宾博彩以及高利润的中场博彩业务扩展推动。其最主要的赌场业务 2013 年收益净额增长 37.7%至为 613 亿港币，占总收益的 88.7%。经调整 EBITDA 强劲增长 46.7%至 225 亿港币，主要是由于金沙城中心全面投入营运，澳门威尼斯人的强劲增长，贵宾博彩收益扩展，同时高利润的中场博彩桌及角子机业务增长推动。2013年度利润总额增加 79.2% 到 171 亿港币，利润增长远高于收益增幅主要是得益于营运效率的提高，并受金沙城中心开业前开支以及 2012 年大量计提减值损失影响。公司坚持大力发展综合度假村的模式，两座喜来登大楼相继在 2012 年 9 月和 2013 年 1 月在路凼金沙城中心开业。未来公司将继续拓展路凼综合度假村，投资额达 209 亿港币的在建项目澳门巴黎人预期 2015 年开业，同时也将出售部分零售购物中心等非核心资产，为核心业务发展提供更好的财务支持。
市场关注点。金沙城中心还有多少增长潜力；巴黎人项目的进度是否符合预期，非核心物业的出售和整合。
主要风险包括。2014 年无新的赌桌扩张计划，旗下不同赌场之间的相互影响，失去市场领先地位。
90.中国人寿 (02628 HK)
公司简介。其母公司为中国人寿保险（集团）公司属国有大型金融保险企业，前身是成立于 1949 年的原中国人民保险公司，1996 年分设为中保人寿保险有限公司，1999 年更名为中国人寿保险公司。2003 年，变更为中国人寿保险（集团）公司。中国人寿保险（集团）公司连续 9 年入选《财富》全球 500 强企业，排名由 2003 年的 290 位跃升为 2011 年的 113 位；连续 5 年入选世界品牌 500 强，2011 年位列第 264 位；所属寿险股份公司继 2003 年 12 月在纽约、香港两地同步上市之后，又于 2007 年 1 月回归境内 A 股市场，成为内地资本市场“保险第一股”和全球第一家在纽约、香港和上海三地上市的保险公司，目前已成为全球市值最大的上市寿险公司。
公司业务。 2013 年，寿险行业受其他金融行业跨界竞争挤压，面临增长压力和大规模满期给付、退保压力。但是 2013 年，公司业务实现平稳增长，市场领先地位保持稳固，业务结构持续优化。报告期内，一年新业务价值为人民币 213 亿元人民币，同比增长 2.2%；公司内含价值为 3,422.24 亿元人民币，同比增长 1.4%。公司个险渠道业务健康发展，个险渠道总保费同比增长 10.0%，首年保费同比下降 1.2%，首年期交保费同比下降 1.2%，但十年期及以上首年期交保费实现较大幅度增长，续期保费同比增长12.9%。2013 年，公司大力实施「创新驱动发展战略」，产品创新取得新进展，通过产品组合创新有效地推动了业务发展，如瑞鑫(2013 版）保险组合计划、金账户年金保险（万能型）保险组合计划。
市场关注点。公司业务转型重视高利润率业务，寿险保费结构持续优化，市场关注此趋势能否持续。
主要风险包括。资本市场反复波动可能导致公司投资回报下降。激烈的市场竞争可能导致新业务价值增速缓慢以及个险渠道增员困难。
91．中国海洋石油 (00883 HK)
公司简介：中国海洋石油于 2001 年在香港上市，并于同年成为恒指成份股。公司为中国最大之海上原油及天然气生产商，亦为全球最大之独立油气勘探及生产集团之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。目前，公司以中国海域的渤海、南海西部、南海东部和东海为核心区域，资产分布遍及亚洲、非洲、北美洲、南美洲、大洋洲和欧洲。截至 2013 年年底，公司拥有净证实储量约 44.3 亿桶油当量，全年平均日净产量达 112.79 万桶油当量。
公司业务： 2013 年，公司继续在勘探上加大投入，共获得 18 个新发现，并成功评价了 20 个油气构造，全年储量替代率达 327%。2013 年，公司超额完成了年初制定的产量目标，油气净产量达 411.7 百万桶油当量，同比增长 20.2%，其中尼克松贡献 60.8 百万桶油当量。全年共有 7 个新项目陆续投产，流花 19-5也于 2014 年年初投产。2013 年，公司平均实现油价为每桶 104.60 美元，同比下降 5.3%；平均实现天然气价为每千立方英尺 5.78 美元，同比上升 0.2%。公司油气销售收入同比增长 16.3%，达人民币 2,265亿元，净利润为人民币 565 亿元。期内，受尼克松资产和新项目成本较高等因素的影响，公司桶油成本同比上升 26.0%，为 45.02 美元/桶油当量。
市场关注点：在近年产量增长放缓下，公司在 2014 年的净产量目标能否达到目标增产量 2.4-5.6%的上限。同时，市场关注公司 7 至 10 个新项目能否顺利投产。另外，市场亦关注公司在 2014 年的储量替代率能否保持在 100%以上。
主要风险包括：生产成本高于预期，新项目投产延后或产量未能达标。
92．中国石化 (00386 HK)
公司简介：中国石油化工股份有限公司是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络的股份制企业。公司 H 股于 2000 年分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功发行上市，并于 2001年回归 A 股市场。公司主要从事石油与天然气勘探开发，石化及其它化工生产与产品销售，是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。截至 2013年年底，公司的石油及天然气储量分别达 31.3 亿桶及 6.5 万亿立方英尺。公司为恒生指数成份股。
公司业务：2013 年，公司营业额为人民币 28,332 亿元，同比增长 3.6%。主要归因于公司积极开拓市场、扩大产品销量并增加贸易收入。股东应占利润为人民币 661 亿元，同比增长 3.5%。全年油气当量产量为442.84 百万桶，同比增长 3.48%；其中原油产量 332.54 百万桶，同比增长 1.30%，天然气产量 6,601.8亿立方英尺，同比增长 10.4%。全年加工原油 2.32 亿吨，同比增长 4.81%；生产成品油 1.40 亿吨，同比增长 5.59%。全年成品油总经销量 1.80 亿吨，其中境内成品油总经销量 1.65 亿吨，同比增长 4.04%，零售量同比增长 5.45%。
市场关注点：市场关注公司能否在 2014 年达到油气增产目标 8.6%至 4.81 桶(油当量)及全年加工原油按年增加 5.2%至 2.44 亿吨。同时，亦关注公司在上半年出售零售业务部份股权的计划，以及今年在四川页岩气的加速发展。
主要风险包括：零售业务受市场竞争转趋激烈导致经营利用率下跌，页岩气提速生产因技术问题而推迟。
93. 腾讯控股 (00700 HK)
公司简介：腾讯是一家民营 IT 企业，集团成立于 1998 年，是目前中国最大的互联网综合服务提供商，总部位于深圳。集团于 2004 年在香港交易所上市，现为恒生指数成份股。旗下主要业务包括游戏平台QQ 游戏,即时通讯工具腾讯 QQ,，C2C 电子商务平台(拍拍网)。2013 年底，QQ 通讯用户达 8.08 亿，渗透率达 62%。集团于 2011 年 1 月推出流动即时通讯即时通讯软件微信（英语：WeChat），2013 年底用户达3.55 亿。
公司业务：腾讯是一家高增长型的 IT 企业。 2013 年度，集团营业额上升 37.7％至 604 亿元(人民币；下同)，股东应占溢利上升 21.8%至 155 亿元。 2013 年， QQ 游戏平台占总体收入 53%，腾讯 QQ 社交网络平台占 22%， C2C 电子商务平台 16%，网络广告占 8%。未来集团在巩固个人电脑游戏的领导地位的同时，将加速推进手机游戏的增长。此外，集团将继续投资若干具战略性的长期项目，包括：(1)为网络视频服务购买内容及提升用户体验，(2)在特定国际市场营销及推广 WeChat 服务，及(3)通过向消费者与商户提供补贴的方式，鼓励用户使用集团的支付解决方案。
市场关注点：集团如何与战略业务伙伴（如华南城、点评、嘀嘀打车、京东及搜狗）整合业务，体现协同效应。
主要风险包括：来自阿里巴巴的全方位竞争。
94. 中国银行 (03988 HK)
公司简介：总行位于北京，是五大国有商业银行之一。2006 年在香港及上海上市，并于该年成为恒指成份股。2013 年 7 月，英国《银行家》杂志公布了 2013 年“全球 1000 家大银行”排名，位居第 9 位，与2012 年排名一致。此外，世界品牌实验室发布 2012 年“中国 500 最具价值品牌”排名结果，中国银行以 885.16 亿元人民币品牌价值排名第 10 位，较 2011 年排名上升 1 位，位居银行业第 2 位。涵盖商业银行、投资银行、保险和航空租赁，旗下有中银香港、中银国际、中银保险等控股金融机构，在全球范围内为个人和公司客户提供金融服务。其中，主要经营商业银行业务，包括公司金融业务、个人金融业务和金融市场业务等多项业务。截至 2013 财年止，集团总资产达人民币 138,743 亿元。
公司业务：2013 财年公司录得利息收入按年增长 2.46%至 5,190 亿元人民币，总生息资产按年增加 5.6%至 126,377 亿元人民币，年化平均收益率为 4.11%；利息支出按年则减少 5.67%至 2,354 亿元人民币，总计息负债按年增加 4.91%至 118,716 亿元人民币，年化平均成本率下跌 23 个基点至 1.98%，促最终净利息差按年扩大 9 基点至 2.24%。期内净利息收入按年增长 10.36%达 2,836 亿元人民币。另外，非利息收入同比增长 13.47%至 1,239 亿元人民币，占期内经营收入 30.41%。其中，手续费及佣金收入受益于银行卡产品创新，期内银行卡发行量及交易额大幅增长，录得 17.4%增长至 821 亿元人民币。公司于期内录得净利润1,569亿元人民币，同比增长12.4%。截至于2013 财年止，公司不良资产率微升1个基点至0.96%，拨备覆盖率由 2012 财年 236.3%降至 229.35%。集团核心一级资本充足率及资本充足率分别为 9.69%和12.46%，均优于监管要求。
市场关注点：净利息差是否会进一步提升；不良资产率是否会攀升；优先股对公司资产结构影响。
主要风险包括：不良资产上升、非对称性加息、资产品质恶化。
95. 农业银行 (01288 HK)
公司简介：中国大型上市银行，中国五大银行之一。最初成立于 1951 年，是新中国成立的第一家国有商业银行，也是中国金融体系的重要组成部分，总行设在北京。境内分支机构共计 23,547 个，包括总行本部、总行营业部、3 个总行专营机构、37 个一级（直属）分行、351 个二级分行（含省区分行营业部）、3,506 个一级支行、19,648 个其他机构；境外分支机构包括 7 家境外分行和 3 家境外代表处。银行拥有12 家主要控股子公司，其中境内 9 家，境外 3 家。2013 年，在美国《财富》杂志全球 500 强排名中，位列第 64 位；在英国《银行家》杂志全球银行 1,000 强排名中，以 2012 年一级资本排名计，位列第 10位。2013 年，银行标准普尔发行人信用评级为 A/A-1，穆迪银行存款评级为 A1/P-1，惠誉长/短期发行人违约评级为 A/F1；以上评级前景展望均为「稳定」。2009 年，中国农行由国有独资商业银行整体改制为现代化股份制商业银行，并在 2010 年完成“A+H”两地上市。公司业务包括银行业务、个人银行业务、资金业务及其他。截至 2013 财年止，集团总资产达人民币 145,621 亿元。
公司业务：2013 年农行实现归属于母公司股东的净利润 1,663 亿，同比增长 14.6%。盈利增长的主要驱动因素为规模贡献，拨备贡献以及净手续费收入增长。成本收入比 36.30%，同比下降 0.46 个百分点。截至 13 年年末，总资产、贷款总额、存款总额分别较年初增长 9.9%、12.3%和 8.7%。存贷比 61.17%，环比 3 季末上升 1 个百分点。从资产负债的环比增长情况来看，总资产环比下降 0.3%，主要由于可供出售金融资产环比下降 7.5%，而同业资产环比增长 10.9%；总负债环比下降 0.4%，主要由于公允值计量负债环比下降 17.9%，以及同业存放环比下降 4.7%。截至于 2013 年末止，公司一级核心充足率 9.25%，资本充足率 11.86%。
市场关注点：净息差是否能维持扩展；未来能否作为资金净融出行持续受益于流动性紧张；资产结构改
善。
主要风险包括：存款来源收窄、资产品质恶化。
