1、央行主导正回购利率下调10BP，降息预期提升
央行主导正回购利率下调10BP，市场对于年内降息的预期再度提升。企业信用债收益率尚未出现下降，由于利率传导有一个滞后过程，信用利差短期可能扩大。因为与贷款定价类似，信用债收益率主要还是基于企业的经营状况和风险状况，并不会随着基础利率调整立刻调整。但对于社会整体融资成本来说，确实趋势看有向下空间，因为成本端的下降，包括一些中间收费环节的调整。
2、按揭贷款出现松动，定价水平下降但需符合相关条件
节前监管对于按揭正式松绑，在定价方面给予指导但保留了银行的市场化定价权利。对于拥有一套房并已结清相应购房贷款的，为改善居住条件再次申请贷款购买住房，执行首套房贷款政策；对于个人无住房贷款记录，或者已经结清购房贷款、名下无住房的家庭，申请贷款购买住房，执行首套房贷款政策。从实际执行情况看，多数银行首套含结清的采取首付三成、利率最低95折的新政，但要考虑贷款人的条件，并不是所有人都能享受到打折利率。
部分地区放开了三套房贷，对于已有两套及以上住房、且结清了所有住房贷款的家庭，再次申请贷款购房的，根据银行对贷款人收入、偿还能力等综合评估，确定首付比例，最低可低至三成，但利率至少要上浮10%。而对于公积金贷款仍是“认贷又认房”，即在二套房的认定上，无论之前是否使用过公积金贷款购买住房，只要是购买家庭的第二套住房，就要按照“二套房”来认定，首付比例不低于五成，贷款利率则上浮10%。
综合来看，银行尤其是大行的按揭投放额度增加，贷款定价出现小幅下调。但在利率市场化推升存款成本的趋势下，按揭7折利率的时代难以重返。
3、季报预期表现平稳,息差环比稳定,不良持续反弹
下周四起上市银行即将披露3季报，预计季报业绩表现平稳，同比增速在9-10%左右。
息差数据看,央行引导利率下行VS存款采用偏离度考核，预计息差环比表现平稳。
资产质量方面，不良环比上升趋势预计仍将持续。
投资建议与风险提示
经济下行期中有效需求存在压力,贷款结构对于平台及地产出现小幅松动。央行主导利率下行，市场降息预期提升，对于整体市场形成小幅刺激。短期看行业机会较小，但在央行定向宽松的思路持续推进下，银行股仍存配置价值，维持对行业“买入”评级。
考虑降息预期影响，建议关注北京银行、农业银行、南京银行、浦发银行、平安银行。
风险提示：
1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、降息方式影响息差；3、沪港通推行时间延迟。
期待您在新财富评选中给予支持！非常感谢！
