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衍生集团6893.HK
衍生集团主要从事以多个品牌开发、营销、销售及分销种类繁多之个人护理产品（主要包括洗浴及沐浴露、洗发露及护发素及护肤产品）、保健产品（主要包括健康补充品，包括但不限于儿童专用开奶茶、食用补品、开奶茶冲剂、营养饮料、感冒止咳冲剂、草本茶及活络油）及家居产品（主要包括洗衣液及消毒杀菌剂）。
发售价：1.00-1.20港元
广发香港认购方式：现金
评分及意见
衍生集团业务大致分为三个业务分部，即品牌开发及管理分部、产品开发分部和货品买卖分部。2012年度至2014年度，产品开发分部的收入占比逐年提升，2014年度产品开发分部占总收入的比例约为74.6%，旗下“衍生”产品的市场渗透率上升。2012年度、2013年度和2014年度公司的纯利率分别为6.1%、6.5%和19.6%，纯利率上升主要由于纯利率较高的产品开发分部的业务显著增长。公司14年度历史市盈率约为16.1至19.3倍，由于上市开支影响，公司预期截至2014年9月底止六个月的纯利将较2013年同期低，公司业务营运主要位于香港，且产品相对较低端，面临一定竞争压力，综上所述，估值并不吸引。综上，给予公司“中性”评级，综合总评分5.8分。
具体评分如下：
新股申购评级标准
以新股综合评分总得分为基准，从五方面来评估股份的投资价值；
1．市场氛围评分： 1-10分，10分为最高分
2．公司成长性评分： 1-10分，10分为最高分
3．估值水平评分： 1-10分，10分为最高分
4．市场稀缺性评分： 1-10分，10分为最高分
5．保荐人往绩评分： 1-10分，10分为最高分
综合评分总得分 =（市场氛围评分 + 公司成长性评分 + 估值水平评分 + 市场稀缺性评分+保荐人往绩评分）之平均数
看好：综合评分总得分 >= 7分
谨慎看好：6.5分 =< 综合评分总得分 <7分
中性：4分 =< 综合评分总得分 < 6.5分
回避：综合评分总得分 < 4分
发行数据
发售股份数目： 200,000,000股股份
配售股份数目： 180,000,000股股份（可予调整）
公开发售股份数目： 20,000,000股股份（可予调整）
招股日期： 2014年9月30日-10月8日
拟上市日期： 2014年10月16日
财务年截止日： 3月31日
14年度历史市盈率： 16.1-19.3X
雅骏控股 1462.HK
雅骏控股为本地屋宇设备工程服务商，曾承接超过90项屋宇设备工程项目，业务包括电力安装工程、空调安装工程及消防安装工程。集团的所有入均来自香港，大部份来自公营机构，占2014年度的77%，其余收入来自私营机构。
发售价：0.7-1.1港元
广发香港认购方式：现金
评分及意见
集团五大客户占整体收入逾八成，收入集中度高，而目前手头订单12.11亿元，金额相当于2014年度的2倍，手头合约较多，加上上述订单的合约期均在2016年之前完成，反映公司未来两年的盈利可见度较高。不过，本地屋宇设备工程行业分散，虽然集团为香港五大屋宇设备工公司之一，但市占率亦仅为2.2%，而行业属劳工密集型产业，盈利能力较低，2014年度纯利率为7.2%，业务前景不算吸引。估值上，今次招股上限订价的预测市盈率为9.7倍，而在本港上市的装修及工程企业的历史市盈率约为9倍左右，公司上限定价估值对比类近的公司存有溢价。不过，近期市场较钟情于集资规模较少的股份，不排除短线有炒作机会。综上，给予公司“中性”评级，综合总评分6分。
具体评分如下：
新股申购评级标准
以新股综合评分总得分为基准，从五方面来评估股份的投资价值；
1．市场氛围评分： 1-10分，10分为最高分
2．公司成长性评分： 1-10分，10分为最高分
3．估值水平评分： 1-10分，10分为最高分
4．市场稀缺性评分： 1-10分，10分为最高分
5．保荐人往绩评分： 1-10分，10分为最高分
综合评分总得分 =（市场氛围评分 + 公司成长性评分 + 估值水平评分 + 市场稀缺性评分+保荐人往绩评分）之平均数
看好：综合评分总得分 >= 7分
谨慎看好：6.5分 =< 综合评分总得分 <7分
中性：4分 =< 综合评分总得分 < 6.5分
回避：综合评分总得分 < 4分
发行数据
全球发售股份数目： 100,000,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定）
国际发售股份数目： 90,000,000股股份（可予调整及视乎超额配股权行使与否而定）
香港发售股份数目： 10,000,000股股份（可予调整）
招股日期： 2014年9月30日-10月7日
拟上市日期： 2014年10月16日
财务年截止日： 3月31日
13年市盈率： 6.2x-9.7x
温馨提示：新股登记需在招股日期提前一日下午3点半前完成。请各位投资者留意。谢谢！
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