

「沪股通」全攻略第三十期

廣發香港財富管理

2014-10-14

导读：【更多“沪港通”资讯请点击沪港通】2014年，「沪港通」批准国内与香港开展互联互通机制试点，一场顶级投资盛宴

【更多“沪港通”资讯请点击沪港通】

2014年，「沪港通」批准国内与香港开展互联互通机制试点，一场顶级投资盛宴即将上演。在香港市场迈入崭新的现代化和国际化的28年间，商业巨擘闪耀，历经浮沉；浮华荡尽，成熟机遇锐不可当。

8月以来，"沪港通"持续发酵，恒指创年内新高，各大投资机构对沪港股票交易市场的关注达到顶峰。广发（香港）今夏推出"港股通"全攻略以来，好评不断。隧推出“沪股通”全攻略，主力挖掘中小市值个股的投资机会，与各位一道发现中国中小企业高速成长的秘密！

******************************

本期目录：

第三十期

1 航天通信(600677)

2 南京新百(600682)

3 珠江实业(600684)

4 广船国际(600685)

5 金龙汽车(600686)

6 刚泰控股(600687)

7 上海石化(600688)

8 青岛海尔(600690)

9 大商股份(600694)

10 欧亚集团(600697)

****************************

1.航天通信 (600677.SH)

 公司简介。公司主业包括防伪税控系统、IC 卡、系统集成业务等，涉及税务、公安、交通、邮电、金融、保险、电信及城市公用事业等多个领域。公司税控收款机还在上海、大连和北京等地的税控收款机招标中中标；公司拥有遍布全国的服务单位，设立了信息安全、智能商务、RFID 等博士后工作站，具备信息产业部计算机系统集成一级资质，承担了“金税工程”、“金卡工程”、“金盾工程”等国家重点工程，是国家大型信息化工程和电子政务领域的主要参与者。

 主营业务。公司是国有大型综合性软硬件一体化及 IT 解决方案提供商，目前主营业务为防伪税控业务，网络、软件与系统集成业务，渠道销售业务， IC 卡，税控收款机。2013 年公司实现营业收入 165.82 亿元，同比增长 14.16%净利润 10.93 亿元，同比增长 7.32%，其中防伪税控系统及相关设备业务实现收入 27.87 亿元，同比减少 2%，毛利率 45％；网络、软件与系统集成业务收入稳定增长，实现收入 41.26 亿元，同比增长 37%。此外，公司 2013 年以 40,680 万元收购北京捷文 60%股权，10,829 万元收购深圳德诚 56%股权，外延扩张进军金融支付领域，预计外延式并购不会停止。

 投资要点。公司电子发票系统已在上海试点正式开出了电子发票，整个系统运行良好；税务信息化、金融支付和物联网三大业务推动公司成长；公司拥有几乎所有国家规定的信息化项目资质和丰富的大型国家级信息工程开发经验。

 风险提示。增值税改革和电子发票推进速度低于预期的风险；增值税防伪税控系统及相关设备降价的风险；资产注入低于预期的风险。

2.南京新百 (600682.SH)

 公司简介。公司是中国十大百货商店之一和南京市第一家商业企业股票上市公司。“新百”被江苏省工商行政管理局认定为全省著名服务商标，集团被中国国家工商行政管理局授予全国首批“重合同、守信用”先进单位，是“AAA”特级资信企业。建店至今，企业共涌现出国家、省、市级劳模 22 名，先后获得国家、省、市级荣誉 900 多项。

 主营业务。公司以百货零售为主业逐渐向多元化经营拓展，1999 年新增房地产开发业务，2001年投资制药行业，2012 年新增物业管理业务。公司 2013 年收入 33.53 亿元、净利润 1.35 亿元，其中百货、工业（制药为主）、房地产、宾馆餐饮和其他业务收入占比各为 82%、6%、6%、1%和 4%。其中，百货方面，目前公司拥有 4 家百货门店，总面积 14.7 万㎡。；制药刚面，13 年新百药业实现销售 2.08 亿（占比 6%），同比增长 19.4%，净利润 2602.1 万；房地产方面，13 年房产收入 2.06亿，同比增长 23635%，但由于盐城限价影响项目毛利率，整体净利润为 9.18 万元，业绩贡献小。

 投资要点。收购美国 HoF 百货，中长期推进全渠道转型；三胞集团入驻后机制改善，公司经营活力大幅提升；储备地产项目将迎利润释放期；参股商圈网，布局新街口商圈 O2O+麦考林电商业务。

 风险提示。增值税改革和电子发票推进速度低于预期的风险；增值税防伪税控系统及相关设备降价的风险；资产注入低于预期的风险。

3.珠江实业 (600684.SH)

 公司简介。公司是广州市首家房地产上市企业，主营房地产管理与开发业务，项目主要分布于广州和长沙地区。公司先后开发了广州淘金北小区、站前路小区、昌岗中路小区、华乐建筑组团、松柏岗小区、番禺市的南浦小区、金威大厦、金昌大厦、金盛大厦等项目，建有各种商品住宅、高级公寓、酒店、综合写字楼。公司作为国有骨干房地产开发企业，还积极参与建设了广州市多个公共建筑和市政设施，为广州市的城市建设也做出了突出贡献。

 主营业务。公司主要的经营业务包括：经营土地开发、承建、销售、租赁商品房。2013 年实现营业总收入 233,705.91 万元，同比增长 30.04%；实现利润总额 59,842.86 万元，同比增长 30.28%；实现净利润 44,957.12 万元，同比增长 30.57%。其中总收入中除了房地产开发外，公司还拥有和管理商业、酒店、住宅、停车场等各类经营性物业，2013 年公司总收入中包含了物业经营及管理实现收入 6798.68 万元。此外，公司在深耕住宅地产的同时，也在推进旅游地产和养老地产业务。

 投资要点。“地产+医疗”的全产业链模式受到市场关注，广州国资委控制的珠实集团旗下唯一的上市平台可能整体受益于广州国企改革。

 风险提示。房地产行业下行风险不断增加，资金流动性紧缩导致融资成本不断上升的考验。

4. 广船国际 (600685.SH)

 公司简介。公司是中国首家造船上市公司，中国船舶工业集团公司属下华南地区重要的现代化造船核心企业。公司享有自行进出口权。至今，公司先后荣获“中国制造业 500 强”、“中国品牌 500强”等荣誉称号。公司以造船为核心业务，可设计建造符合世界各主要船级社规范的 3-6 万吨级灵便型液货船，产品涉及大型钢结构、港口机械、电梯、机电产品及软件开发等，并已成功进入滚装船、客滚船、半潜船等高技术、高附加值船舶市场。2002 年，成功为中远集团建造出中国第一艘、世界上最先进的大型半潜式运输船；2003 年，成功为瑞典 GOTLAND 航运公司建造出中国第一艘豪华客滚船，填补了中国半潜船、客滚船建造史上的空白。

 主营业务。广船国际以中小型液货船为核心，3-6 万吨级灵便型油轮、半潜船等为其优势产品，除了造船，公司还涉及大型钢结构、港口机械、电梯等产品。2013 年，公司通过与龙穴造船开展战略合作，进入大型散货船及油轮市场。2013 年公司实现营业收入人民币 41.66 亿元，同比减少35.15%，其中，造船业务及海工业务收入人民币 30.84 亿元，同比减少 41.46%。非船业务收入人民币 10.02 亿元，同比减少 6.86%，其中：钢结构业务收入人民币 4.39 亿元，同比减少 15.06%；机电产品业务收入人民币 5.63 亿元，同比增加 0.70%。

 投资要点。定增收购龙穴造船，“船市抄底”潜力巨大；拟收购黄埔文冲，广船布局军工、海工和特种船；广船有望成为中船集团整体上市的平台。

 风险提示。全球宏观经济波动导致航运和船舶市场需求波动的风险。如果钢材等原材料价格大幅波动，将影响企业在手订单利润率。

5.金龙汽车(600686.SH)

 公司简介。公司以大、中、轻型客车的制造与销售为主导产业，是中国目前最大的客车制造集团，全球最大的大、中型客车生产基地。旗下拥有厦门金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙旅行车有限公司、金龙联合汽车工业(苏州)有限公司等三家蜚声海内外的客车整车制造企业(被业界誉为“三龙”)以及金龙汽车车身、空调、电器、座椅等汽车零部件生产企业，形成集整车与零部件制造为一体的客车生产体系，产品涵盖 4.8 米至 18 米各型客车,畅销全球五大洲近百个国家和地区，广泛应用于客运、旅游、公交、团体等市场。截止 2011 年底，产品年产销量突破 7 万辆大关。

 主营业务。公司主营大、中、轻型客车的生产和销售。2013 年共销售各型客车78677 辆，同比增长 6.90%，2013 年实现营业收入 208.12 亿元，同比增加 8.57 %，净利润 2.3 亿元，同比增加9.48%。其中公司 2013 年销售大中型客车 44061 辆，同比增长 5.65%，大中型客车综合市场占有率约为 25.51%，比上年增加 1.67 个百分点，保持了相对领先的市场占有率；销售轻型客车 34616辆，同比增长 8.54%。2013 年，公司继续加快海外市场开拓，加强海外营销网络及团队能力建设，全年产品出口 19837 辆，同比增加 3.81%，出口收入 39.56 亿元，占营业收入的比重约 19.6 %。

 投资要点。国企改革大背景下有望加速资产整合、提高经营效率；非公开增发方案实施，对上市公司控制力增强，资产整合路线清晰；正式纳入福汽集团的大平台，采购，渠道的协同逐步推进，整体利润率有望提升；新董事长上任，新能源汽车发展成为刺激因素

 风险提示。公司治理改善推进速度或效果低于预期；客车行业景气度大幅下滑。

6．刚泰控股(600687.SH)

 公司简介。2013 年，公司成功实施了重大资产重组,主营业务正式由贸易、股权投资和房地产开发变更为矿业资源开发利用、贵金属制品设计和销售、勘探技术服务、贸易和股权投资。未来，公司将坚持继续发展大冶矿业的矿业资源开发、贵金属制品设计销售和勘探技术服务业务，提高资金运营效率，创造稳定收益，以期获得更大投资回报，另一方面将开展黄金饰品加工销售业务，努力发掘新的利润增长点，大力打造包含黄金生产-加工-销售的全产业链业务模式。

 主营业务。2013 年上市公司实现营业收入 14.07 亿元。其中，黄金、黄金艺术品及黄金饰品销售实现营业收入 10.01 亿元，占比 71.13%，勘探开发实现营业收入 1720.87 万元，占比 1.22%，其他贸易业务收入 3.89 亿元，占比 27.64%。实现归属于上市公司股东净利润 8940 万元，扣除非经常性损益后的净利润为 13616.9 万元，完成了盈利预测的 99.07%；大冶矿业实现净利润15636 万元，完成了业绩承诺的 103%。

 投资要点。公司收购了大冶矿业 100%的股权，大冶矿业黄金等矿产资源储量丰富，生产经营稳定，管理规范；公司积极探索打造互联网概念的黄金金融业务；公司将充分利用上市公司的融资平台，在相关行业或产业链内进行兼并重组。

 风险提示。黄金的销售价格波动风险；生产流程涉及爆破，存在一定的安全生产危险。

7．上海石化(600688.SH)

 公司简介。公司是目前中国规模最大的炼油化工一体化、高度综合的现代化石油化工企业之一，是中国发展现代石油化工工业的重要基地。公司主要生产石油制品、中间化工原料、合成树脂及塑料制品、合纤原料及合成纤维等四大类 60 多种产品。“三人”牌商标为上海石化注册的主要商品专用商标，是市场上的著名商标。公司现有炼油、化工、塑料、化纤等主要生产装置 72 套，还拥有独立的水、电、汽、气公用工程供应系统，独立的环保处理系统，以及海运、内河航运码头和铁路、公路运输等设施。

 主营业务。公司主要生产石油制品、中间化工原料、合成树脂及塑料制品、合纤原料及合成纤维等四大类产品。2013 年销售净额为人民币 1,055.032 亿元，同比增加了 20.97%。其中合成纤维产品的销售净额为人民币 32.205 亿元，同比下降 2.80%；树脂及塑料的销售净额为人民币 142.684亿元，同比下降 1.83%；中间石化产品的销售净额为人民币 184.308 亿元，同比上涨了 2.43%；油产品的销售净额为人民币574.198 亿元，同比上升了 49.92%；石油化工产品贸易的销售净额为人民币 111.576亿元，同比下降了 7.18%。

 投资要点。率先受益油品升级；产能 14.5 万吨/年的乙烯裂解炉停运后，公司短期前景不明；

 风险提示。成品油进口放开；汇率变动；国际油价大幅波动；油品和化工产品需求下滑；煤化工的冲击等。

8. 青岛海尔 (600690.SH)

 公司简介。公司是一家主要从事白色家电研发、生产和销售的企业。“海尔”是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌。其母公司海尔集团在全球建立了多个制造基地、综合研发中心和海外贸易公司，全球员工总数超过 6 万人，已发展成为大规模的跨国企业集团。欧睿国际(Euromonitor)2013 全球家电市场调研显示，海尔再次蝉联全球大型家电第一品牌，全球品牌零售量份额占比达到 9.7%。在分产品线市场，海尔冰箱、洗衣机、冷柜、酒柜四大品类品牌零售量均蝉联全球第一，领先优势进一步扩大。

 主营业务。公司 1993 年上市时的主营业务为冰箱业务等；2001 年公司控股青岛海尔空调器有限总公司，主营业务新增空调业务；2010 年公司控股海尔电器，业务新增洗衣机业务、热水器业务、渠道综合服务业务；2011 年公司收购青岛海尔模具有限公司等 10 家公司股权，装备部品业务新增模具、特种钢板等业务。2011 年公司收购青岛海尔模具有限公司等 10 家公司股权，装备部品业务新增模具、特种钢板等业务。2011 年公司收购青岛海尔模具有限公司等 10 家公司股权，装备部品业务新增模具、特种钢板等业务。2011 年公司收购青岛海尔模具有限公司等 10 家公司股权，装备部品业务新增模具、特种钢板等业务。

 投资要点。传统白电业务竞争力强，盈利水平有所提升。引入战略投资 KKR，有望提升公司治理水平与加快白电资产整合。专注于互联网转型、O2O 平台的开发、智能家居的推广，有望带来未来放量。

 风险提示。家电终端需求疲弱；原材料价格上涨；企业战略转型不达预期。

9.大商集团(600694.SH)

 公司简介。公司现已成长为中国最大的零售业集团之一。基本形成东北店网、华北店网、西部店网三足鼎立的店网格局。大商集团是“全国文明单位”、“中国商业服务业改革开放三十周年功勋企业”，荣获“亚太零售商联盟大奖”、“全国商业质量奖”、“中华慈善奖”。公司在快速发展中创造了一系列成功的著名商号品牌：麦凯乐、新玛特、千盛、NTS 等。大商百货、大商超市、大商电器、大商地产、大商网、五星级酒店、大商自有品牌异军突起，构成了大商零售主业的立体格局。目前，公司已构筑起现代零售业多业态、多商号的发展组合，形成了全国商业独树一帜的“多业态混合制发展模式”。

 主营业务。公司主营业务为零售业，2013 年营业收入 337.47 亿元，同比增长5.93 %；归属于上市公司股东的净利润 11.79 亿元，同比增长 20.66 %。其中，百货业态收入 204.84 亿元，同比增长 5.7%，毛利率 16.53%；超市业态收入 66.75 亿元，同比增长 4.64%，毛利率 11.58%；家电连锁业态 36.46 亿元，同比增长 3.62%，毛利率 8.72%。

 投资要点。2014 年公司重点仍在门店拓展和提升内部经营管理水平；资产愈加夯实、报表披露愈发完善；首次提出了推动全渠道转型，但目前公司全渠道转型思路尚不清晰。

 风险提示。经济增速放缓，消费市场低迷；商业物业价格、租金成本、人力成本等其他经营成本等持续上升；电子商务的快速发展给传统百货业带来的冲击与分流或将加剧。

10.欧亚集团(600697.SH)

 公司简介。公司是吉林省的商业龙头企业。从过去单一门市的商业小店，形成了以现代时尚百货、现代摩尔生活馆、综超连锁为三大主力业态的经营格局。公司秉承“唯旗是夺，诚实守信，勤俭善持，团结互助”的企业精神，遵循“调整经营机制，理顺产权体制，提升管理手段，扩充企业规模”的发展思路，坚持“合法经营、合格质量、合理价格、合情服务、合适管理”的经营准则，践行“员工富裕，企业兴旺，社会发展”的目标责任，在市场竞争中实现了企业的持续健康发展，奠定了行业主导地位。

 主营业务。公司主营业务为现代时尚百货、现代摩尔生活馆、综超连锁为三大主力业态的零售业，另外公司还有部分房地产业务。截至 13 年底，公司拥有 15 家百货店合计 150 万平米自有物业，另有约 30 家超市门店，在吉林地区具有类垄断的市场控制力。2013 营业收入 103.15 亿元，同比增长 20.07%。，净利润 2.45 亿元，同比增长 21.50%。其中商品流通收入 92.58 亿元，同比增长19.88%，毛利率 9.72亿元；房地产业务 2.05 亿元，同比增长 32.06%，毛利率 35.74%，租赁业务 8.44 亿元，同比增长 19.30，毛利率 88.37%。