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「沪股通」全攻略第四十一期

廣發香港財富管理

2014-11-04

导读：【更多“沪港通”资讯请点击沪港通】2014年，「沪港通」批准国内与香港开展互联互通机制试点，一场顶级投资盛宴

【更多“沪港通”资讯请点击沪港通】

2014年，「沪港通」批准国内与香港开展互联互通机制试点，一场顶级投资盛宴即将上演。在香港市场迈入崭新的现代化和国际化的28年间，商业巨擘闪耀，历经浮沉；浮华荡尽，成熟机遇锐不可当。

8月以来，"沪港通"持续发酵，恒指创年内新高，各大投资机构对沪港股票交易市场的关注达到顶峰。广发（香港）今夏推出"港股通"全攻略以来，好评不断。隧推出“沪股通”全攻略，主力挖掘中小市值个股的投资机会，与各位一道发现中国中小企业高速成长的秘密！

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本期目录：

第四十一期

1 航民股份(600987)

2 四创电子(600990)

3 马应龙 (600993)

4 文山电力(600995)

5 开滦股份(600997)

6 九州通 (600998）

7 招商证券(600999)

8 唐山港 (601000)

9 大同煤业(601001)

10 晋亿实业(601002)

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1.航民股份 (600987.SH)

 公司简介。公司自成立以来，依靠制度创新、技术创新和管理创新，不断做大做强主营业务，形成了以印染为主业，热电、织布、非织造布、海运物流配套发展的稳健高效产业链，坚持“质量第一，信誉至上”的经营方针，纺织印染等主营业务的各项经济技术指标在同行业中处于领先水平，连续多年在中国印染行业协会“十佳企业”排名中名列前茅。“飞航”牌多种纤维混纺面料、高纺真面料及印花面料等在市场上享有较高的知名度，畅销全国，远销东南亚、中东、北美、欧盟和港澳台等国家和地区。部分产品还通过了 OeKo-Tex Standard 100 绿色环保认证，出口欧洲获准免检。

 主营业务。2004 年 8 月，公司主营业务变更为纺织、印染及相关原辅材料的生产和销售，热电生产，煤炭的采购、销售，经营进出口业务。2013 年，公司实现营收 293,079 万元，同比增长 15.03%；实现营业利润 58,148 万元，同比增长 51.45%；归属于母公司所有者的净利润 41,111 万元，同比增长 45.61%。其中：（1）纺织业实现营收 25.38 亿元，同比增长 14.18%，毛利率 25.77%；（2）电力生产业实现营收 5.53 亿元，营收同比下降6.74%，毛利率 25.02%；（3）批发业实现营收 4.10 亿元，营收同比下降 1.04%，毛利率 2.90%。

 投资要点。上游软料价格短期出现松动，成本压力缓解；印染行业整合加快。

 风险提示。下游需求恢复低于预期；上游燃料价格重新大幅上涨。

2.四创电子 (600990.SH)

 公司简介。公司是一家提供雷达、通信及其它相关电子产品、工程和服务的高科技企业，雷达是公司最具有核心竞争力的产品，占主营业务收入的一半以上，而且雷达产品由于进入壁垒问题，因此毛利率保持较高水平。随着军用、民用市场对雷达产品需求的增加，公司雷达产品保持了 20%以上的年增长速度。另外两大业务中，通讯工程业务带有浓厚的地方色彩，主要集中在安徽省内；通信射频组件业务受全球市场激烈竞争影响，盈利能力出现一定的下滑。

 主营业务。公司以雷达电子和安全电子为两大主营业务。其中雷达是公司最具核心竞争力的产品。同时公司推进北斗导航、光伏能源等新兴产业，并逐步向利润高、盈利能力强的业务进行转型。2013年，公司实现营收 11.17 亿元，同比增长 11.33%，实现利润总额 6109.89 万元，同比增长 10.04%；实现归属于母公司所有者的净利润 5119.19 万元，同比增长 5.82%。其中：（1）雷达及雷达配套产品实现营收 3.43 亿元，同比下降 3.51%，毛利率 30.87%；（2）广电产品实现营收 0.58 亿元，同比下降 53.05%，毛利率 3.08%；（3）公共安全产品实现营收4.44 亿元，同比增加 58.02%，毛利率 15.37%；（4）电源产品实现营收 2.39 亿元，同比增长34.46%，毛利率 14.43%。

 投资要点。安防市场开拓卓有成效；背靠中电科 38 所，资产注入空间大；低空预警雷达放量可期。

 风险提示。低空开放进程低于预期；安防市场省外拓展受阻；国家采购计划的不确定性。

3.马应龙 (600993.SH)

 公司简介。公司是经国内贸易部认定的中华老字号企业，创始于公元 1582 年，经过 400 多年持续健康发展，公司已成为一家涉足于药品制造、药品研发、药品批发零售、连锁医院等多个领域的专业化多功能国际化的医药类上市公司。公司产品包括马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏等独家药品超过 20 个品种，可供生产的国药准字号药品近 300 种，生产设施和生产能力均位居国内领先水平。根据国家药监局统计数据，公司在国内痔疮药品零售市场的份额达到 40%，已成为治痔领域的第一品牌。

 主营业务。公司主营业务包括药品制造、药品研发、药品批发零售、连锁医院等多个领域。公司产品包括马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏等独家药品超过 20 个品种。2013年，公司实现主营业务收入 16.02 亿元，同比增长 3.91%。其中：（1）医药工业板块实现主营收入 7.97 亿元，同比增长 6.04%，其中治痔产品同比增长 5.96%；（2）医疗诊疗板块实现主营业务收入 0.65 亿元，同比增长 13.83%，毛利率 39.37%；（3）医药流通板块实现主营业务收入 7.47 亿元，同比下降 0.96%，毛利率 9.54%。

 投资要点。肛肠连锁医院是公司未来最大看点，向医疗服务业延伸；药妆业务仍处于培育阶段，未来将逐渐放量。

 风险提示。药妆业务推广不达预期；肛肠连锁医院推进缓慢。

4. 文山电力 (600995.SH)

 公司简介。公司主营水力发电、供电业务，并经营文山州地方电网，是集发供用电为一体的电力中型企业，主要服务位于云南省南部文山州的文山、砚山、富宁、丘北四县。文山州境内有清水江、南盘江、西洋江等数十条江河，水资源丰富，为公司下属电站水力发电创造了有利条件。公司目前在文山州内销售的电量来源分为三部分：自有电厂发电、收购文山州内小水电、购省电网电；除文山州之外，公司已开始向领国越南供电，供电范围正逐步拓展。

 主营业务。公司自上市以来主营业务未发生变化，一直主营水力发电、供电业务，并经营文山州地方电网。2013 年公司实现营收 203,181 万元，同比增长 18.8%，实现利润总额 15,361 万元，同比下降 9.79%，实现净利润 12,951 万元，同比下降 8.7%。2013 年度，公司所属电站完成自发供电量50374 万千瓦时，同比减少 3219 万千瓦时，下降 6.01%。完成购电量 454223 万千瓦时，同比增加41378 万千瓦时，增长 10%。其中购地方 207544 万千瓦时，同比减少18102 万千瓦时，下降 8%；购省网 246679 万千瓦时，同比增加 59480 万千瓦时，增长 32%。完成供电量 504597 万千瓦时，同比增加 38159 万千瓦时，增长 8.2%。完成售电量 486401 万千瓦时，同比增加 34640 万千瓦时，增长 7.7%。

 投资要点。公司“地方电网+小水电”的业绩稳定性和持续增长前景看好；采购电结构变化。

 风险提示。文山地区用电需求波动。

5.开滦股份 (600997.SH)

 公司简介。公司是全国主要肥煤基地，主要产品为 8-12 级肥精煤，产量占全国肥煤产量的 6%左右，可采储量约占全国肥煤经济可开发剩余储量(44 亿吨)的 10%左右，市场份额呈逐年上升趋势。公司肥煤产品主供鞍钢、宝钢、上焦等大型冶金化工企业。公司生产技术和装备水平也处于行业内前列，采掘机械化程度达到 100%，技术力量雄厚。2010 年 8 月 10 日公司与首钢国贸公司、加拿大德华公司签署协议，拟共同投资开发加拿大盖森煤田。本次增资加拿大中和公司并合资开发加拿大煤炭资源，有利于增加公司煤炭资源储量，提升公司煤炭产业规模，进而实现公司能源化工综合发展。

 主营业务：自上市以来，公司全面实施能源化工发展战略。2007 年，随着公司煤化工项目的建成投产，公司焦炭产品收入首次超过了煤炭收入，实现了产业结构的重大调整和战略转型。目前，公司形成了煤炭 890 万吨/年，焦炭 720 万吨/年，甲醇 20 万吨/年，焦油加工 30 万吨/年、粗苯加氢精制20 万吨/年的生产能力，构建了煤炭、煤化工、新材料和新燃料三大产业链条，形成了“以煤为基、以焦为辅、以化为主”的发展格局。2013 年，公司实现营收 1,717,616 万元，较上年下降 10.03%；利润总额 40,105 万元，较上年下降 43.61%。其中：（1）煤炭采选业实现营收 40.15 亿元，同比下降16.24%，毛利率 25.17%；（2）煤化工业实现营收 152.19 亿元，同比下降 8.79%，毛利率 6.62%。

 投资要点。规模效应助力煤化工业务盈利大幅改善；盖森煤田勘探和化工项目。

 风险提示。煤矿生产的安全隐患；资产注入进度超预期。

6．九州通 (600998.SH)

 公司简介。公司是湖北省最大的医药民营企业，主要致力于西药、中药和医疗器械批发、物流配送、零售连锁以及电子商务为核心的业务。公司拥有完善的品种结构和丰富的客户资源，经营品规多达万种，上游厂家多达几千家，下游客户多达几万家。公司在国内医药物流行业中的现代物流技术和信息技术的运用方面保持了领先的优势，是中国目前唯一具备独立集成规划现代医药物流中心能力和拥有自主知识产权的现代医药物流企业。

 主营业务。公司主营业务包括西药、中药和医疗器械批发、物流配送、零售连锁以及电子商务。2013 年，公司实现营收 334.38 亿元，营业利润 5.13 亿元及净利润 4.71 亿元，较上年分别同期增长13.32%，4.16%，14.12%。其中：（1）西药、中成药实现营收 294.51 亿元、毛利额 16.44 亿元；（2）中药材与中药饮片实现营收 9.36 亿元、毛利额 1.87 亿元；（3）医疗器械与计生用品实现营收 18.26亿元，毛利额 1.96 亿元；（4）食品、保健品、化妆品等实现营收 11.33 亿元、毛利额 1.56 亿元。

 投资要点。处方药网上销售将扩大电商市场容量；中高端医院纯销保持快速发展势头，增发募集资金将为该业务的快速发展提供坚实的资金支持；联手微信，医药电商值得期待。

 风险提示。基于互联网的新商业模式进展不利；并购低于预期；纯销业务低于预期。

7．招商证券 (600999.SH)

 公司简介。公司是百年招商局控股兼具海外业务平台的国内创新试点券商，综合实力进入国内十强。为投资者提供证券代理买卖、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、财务顾问、资产管理、投资咨询等证券投、融资全方位服务。是我国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和客户资产管理业务资格的券商。拥有国内首个多媒体客户服务中心和国内第一个专业证券交易网站。公司具有稳定的持续盈利能力，自 2004 年到 2008 年持续盈利，是行业中仅有的三家连续五年盈利的证券公司之一。公司全资拥有招商证券(香港)、招商期货、招商资本投资，控股博时基金，参股招商基金，构建起综合金融理财服务平台。

 主营业务。2013 年 11 月，公司将主营业务变更为证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品业务；保险兼业代理业务。2013年，公司实现营收60.87 亿元，同比增长 30.45%，归属于上市公司股东的净利润为 22.30 亿元，同比增长 35.46%。其中：（1）经济业务占比 69.10%；（2）资产管理业务占比 1.99%；（3）证券投资业务占比 7.1%；（4）投资银行业务占比 3.85%

 投资要点。市场低迷的前提下，定增顺利完成，体现了股东和资本市场对公司未来发展前景的认可；募集资金将扩充公司资本实力，进一步扩宽盈利渠道。

 风险提示。资本市场风险。

8. 唐山港 (601000.SH)

 公司简介。公司是国家确定的沿海重要港口，具有渤海湾内少有的深水岸线资源，是伟人孙中山先生在《建国方略》中提出拟建的“与纽约等大”、“为世界贸易之通路”的“北方大港”港址。目前已建成第一、第二港池全部和第三、第四港池部分泊位，包括散杂货、件杂货、多用途、集装箱专用、煤炭专用、水泥专用、原盐专用、纯碱专用、液化石油气专用等泊位 28 个，码头设计通过能力 6828万吨/20 万标准箱，形成了煤炭、矿石、钢铁、集装箱、液化产品运输五大业务板块。建成 7 万吨级航道，可以满足 10 万吨级船舶单向、万吨级以下船舶双向通航。航线已通达新加坡、日本、韩国、澳大利亚、巴西、俄罗斯、美国等近 50 个国家、120 多个港口。

 主营业务。公司主营业务包括港口装卸堆存、港务管理、商品销售、船舶运输、物流及其他业务等。2013 年，公司实现主营业务收入 45.5 亿元，同比增长 15.16%；实现利润总额 12.59 亿元，同比增长 34.65%。其中：（1）装卸堆存实现营收 32.44 亿元，同比增长 13.08%，毛利率 48.80%；（2）港务管理实现营收 2.10 亿元，同比增长 3.72%，毛利率 55.03%；（3）商品销售实现营收 8.83 亿元，同比增长 20.94%，毛利率 55.03%。

 投资要点。收益京津冀一体化；募集资金建设 36-40#煤炭泊位。

 风险提示。新项目投产后盈利低于预期。

9.大同煤业 (601001.SH)

 公司简介。公司是一家集煤炭生产、洗选、加工和销售于一体的知名公司，作为优质动力煤生产企业，可采煤层为低灰、低硫、挥发分适中、高发热量煤种。已形成“大友”、“大末”、“塔优”等知名品牌，产品销售到国内电力、冶金、有色、建材、化工等多个行业，并远销海外多个国家。经过几年的市场化运行，公司先后荣获“2007 年度中国主板上市公司价值百强”、“2008 年度中国上市公司价值百强”、“2008 年度上市公司 100 强绩优公司榜前 10 强”、“2008 年度中国上市公司百强金牛奖”、“2009 年度上市公司市值管理百佳榜”等多项荣誉。公司总体发展目标是：抓住煤炭行业整合带来的历史性发展机遇，利用自身资源、品牌、技术、人才、管理等方面的优势，依托或借助同煤集团强大资源平台和其在我国能源开发战略中的特殊地位，加速推进资源储备、产业整合、规模化经营及产业深化战略，致力于巩固并不断加强在煤炭采选领域的竞争优势和整体实力，将公司建设成为国内一流的煤炭采选及深加工企业和具有国际竞争优势的大型现代化煤炭企业。

 主营业务。包括煤炭采掘、加工、销售；机械制造、修理；高岭岩加工、销售；工业设备维修；仪器仪表修理；建筑工程施工；铁路工程施工；铁路运输及本公司铁路线维护。2013 年，公司实现营收 106.35 亿元，同比下降 18.66%，利润总额为-1.68 亿元，净利润为-8.56 亿元。其中：（1）煤炭实现营收 105.59 亿元，同比下降 18.74%，毛利率 33.82%；（2）化工业实现营收 0.69 亿元，同比下降1.5%，毛利率 13.19%。

 投资要点。塔山矿是主要赢利点；国贸外包贡献稳定利润来源。

 风险提示。煤价继续大幅下跌；公司销量不及预期。

10.晋亿实业 (601002.SH)

 公司简介。公司是国内紧固件行业龙头企业，主营各类紧固件产成品、中间产品的研发、生产和销售。公司拥有各类进口自动化生产及检测设备一千余台套，采用进口及国内大型钢厂优质原材料，运用 ERP 管理系统，生产国标(GB)、美标(ANSI)、德标(DIN)、意标(UNI)、日标(JIS)、国际标准(ISO)等各类高品质螺栓、螺母、螺钉、精线及非标准特殊紧固件，年产量 20 多万吨。品质管理体系通过ISO9001、ISO/TS16949 认证证书。产品广泛使用于国内众多企业及国家重点建设工程，并行销美国、日本、欧洲等市场。拥有国家级紧固件研发中心，不断按客户的期望，快捷地提供新产品。公司连续9 年被中国机械工业企业管理协会列为《中国机械 500 强》企业。未来，公司在继续坚持做强制造业的同时逐步推进企业由制造商向服务商转变,加快培育成为具有国际竞争力和影响力的集研发、制造、系列配套、物流配送服务于一体的大型综合性的产业集团。

 主营业务。公司主营包括各类紧固件产成品、中间产品的研发、生产和销售。2013 年，公司实现营收 27.33 亿元，同比增长 5.25%；利润总额 1.11 亿元，实现了扭亏为盈。其中：（1）紧固件行业实现营收 26.15 亿元，同比增长 6.8%，毛利率 18.02%；（2）自动仓储业务实现营收 0.12 亿元，为公司新的利润增长点。