2015年下半年TMT行业展望
国内智能手机/苹果手机供应链
正面因素包括：1) 手机硬件行业绝对估值合理 (2015E P/E: 13.1x)；2) 港/A股标的公司估值差距大幅度扩大
负面因素包括：1) 国内智能手机市场呈现饱和，销售出现负增长；2) 高基数效应下，2015下半年iPhone销售同比增长将大幅放缓
关注股份：
通达集团 (698, 买入) 1) 手机外壳生产商；2) 预计毛利率持续提升, 2015 EPS 增长30%以上；3) 2015E P/E 11.9x
TCL通讯 (2618,买入) 1) 手机生产商；2) 预计毛利率维持稳定，2015 EPS增长15%； 3) 2015E P/E 7.4x
游戏软件行业
正面因素包括：1) 手机游戏 - 手游行业保持高速增长；多元化发展；与A股同业公司估值差距较大；2) 云计算 - 政府对信息安全和软件国产化的重视；市场对云计算的接受度逐步提高
负面因素包括：1) 手机游戏 - 单款手机游戏生命周期较短的风险；2) 市场竞争导致利润率下滑
关注股份：
联众游戏 (6899, 买入) 1) 网络棋牌游戏运营商；2) 预计未来三年利润复合增长率达38%；3) 2015E P/E 23x
金蝶国际 (268 HK, 买入) 1) 国产中小企业ERP第一品牌；2) 预计2015年净利润增长45%； 3) 2015E P/E 36x
中软 (354 HK, 买入) 1) 软件服务和解决方案提供商；2) 预计2015年净利润提升33%；3) 2015E P/E 28x
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