报告摘要：
上周，恒生指数下跌1.96%，收于24,636点，其中，大型股指数下跌1.93%，中型股指数下跌5.23%，小型股指数下跌5.65%。上周港股通平均使用额度比例为3.8%，沪股通使用比例为2.7%。
本周受到A股大跌10%影响，港股继续下跌，其中国企指数本周跌幅4.69%。港股未能实现“七翻身”，7月份累计下跌6.15%。在影响港股的众多因素中，A股市场遭遇重挫是最为核心的因素。
从目前A股的情况来看，随着证金公司入场干预，A股开始进入震荡器，政策救市形成的心理“政策底”仍然未破，A股整体系统性风险可控。从业绩与估值两方面的因素来看，目前中国经济已经逼近政策底部，下半年随着稳增长的政策出台，经济再度下台阶的风险不大，因此不存在业绩整体大幅下滑的基础；而目前国内也并没有替代股市的资产配置途径，因此短期内尚未出现资金大幅流出股市的压力，估值整体也尚未出现大幅下杀的风险。因此A股市场短期内的底部仍然有一定的可持续性。
对照A股，港股目前向下的空间不大。从估值来看，港股已经是全球范围内低估值的代表；而从影响因素来看，A股市场向下空间有限，美联储未释放超预期加息信息，欧洲市场随着希腊危机的解除趋于稳定。
但值得注意的是，目前A股投资者的风险偏好有明显下降，对于A股投资者，尤其是个人投资者而言，投资于港股这样一个并不熟悉的市场，实际上也是相对高风险的行为。因此港股资金流入可能还有待大陆投资者风险偏好的恢复。
除了市场回暖，加强两地市场联通的事件也有望带来投资者风险偏好的恢复，因此投资者应该继续关注两地市场互联互通跌的事件，其中深港通与QDII2最值得期待。
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