在 2014 年 5 月出版的《港股通投资手册 100 强简介》、 2014 年 8月出版的《港股通投资手册101 中小市值股票简介》及 2014 年 9 月出版的《港股通投资手册》基础上，经资料更新后，此投资手册列出于 10 月 9 日符合资格通过港股交易通交易的港股的 281 支港股，介绍相关公司的简要资料，并不含评级，谨供参考。由于上交所及港交所会定期更新符合资格的港股，最终合资格港股。名单概以两个交易所的最新公布为准。
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港股通投资手册第二十七期
261和记电讯香港 (00215 HK)
公司简介。公司是长江和记（00001 HK）旗下的综合电讯服务提供商。主要在香港及澳门从事移动通讯业务及在香港从事固网业务。 2015年6月30日 ，集 团在香 港 及 澳 门 的 总客 户 人 数约为290万名，集团于2009年5月由和记电讯国际（02332 HK）以介绍形式分拆于香港上市。
公司业务。 受流动通讯硬件收入增加所带动，综合营业额上升77%至110.20亿港元。 股东应占溢利上升57%至5.08亿港元。流动通讯业务于2015年上半年的营业额为92.42亿港元，同比增长108%。2015年上半年的流动通讯硬件(主要为智能手机)的收入较2014年同期增长242%至71.50亿港元。2015年上半年的流动通讯客户服务净收入为20.92亿港元，同比下降11%。于 2015年6月30日 ，集 团在香 港 及 澳 门 的 总客 户 人 数约为290万名，较2014年底减少9%，2015年上半年的综合本地后缴净ARPU（每户平均收入）为158港元，同比增长20%。固网业务于2015年上半年的收入为19.84亿港元，与2014上半年相若。
市场关注点。香港移动通讯市场整合后，能否为电讯运营商提供空间上调数据价格。
主要风险包括。香港电讯市场饱、市场份额下滑、来自中国移动香港的竞争。
262数码通电讯 (00315 HK)
公司简介。公司于1996年10月在香港上市，为新鸿基地产发展（00016 HK）的附属公司。集团透过其覆盖全港的4G，3G HSPA+，2G网络，为客户提供话音、多媒体及宽频服务。2015年6月底，客户人数为196万。
公司业务。截至 2015 年 6 月 30 日止年度之业绩，集团总收入上升至186.6亿港元，较去年增加 41%。服务收入较去年上升 3%，惟部分本地服务收入被持续下跌的漫游业务收入所抵销。手机销售收入及利润均较去年录得强劲增长。收入增长加上严谨的成本控制，令集团 EBITDA 增长 14%至29.3亿港元。同期净溢利增加 74%至9.4亿港元。香港客户人数增长 4%至 196万人，增幅主要来自限速 3G 月费计划。月费计划ARPU 维持在294港元。撇除限速 3G 月费计划所带来的摊薄影响，月费计划 每户平均收入（ARPU） 较去年上升 3%。月费计划的平均客户流失率从 1.0%改善至 0.9%。于 2015 年 6 月 30 日，集团之现金及银行结馀为41.5亿港元，银行及其他借贷为30.0亿港元。
市场关注点。香港移动通讯市场的整合，能否为电讯运营商提供价格上调的空间。
主要风险包括。香港电讯市场饱和；市场份额下滑；来自中国移动香港和其他对手的竞争。
263中国电信 (00728 HK)
公司简介。 中国电信集团公司（简称中国电信）是按照中国的电信体制改革方案组建的特大型国有通讯企业，是中国第一大固网通讯运营商以及第三大移动通讯运营商。2014年底，其在中国的固定电话和固网宽频的市场占有率均超过了50%， 移动用户数达到1.86亿户。2002年中国电信H股分别在纽约和香港上市。公司连续五年被《Euromoney》评选为「亚洲全方位最佳管理公司」。集团于2002年在香港交易所上市。
公司业务。2015 年上半年 ，经营收入为人民币1,649.53亿元，服务收入为人民币1,470.22亿元，与去年同期保持平稳。公司股东应占利润为人民币109.80亿元，比去年同期下降4.0%。移动用户数达到1.91亿户，比2014年底净增582万户，其中：4G终端用户数达到约2,900万户，比去年底净增约2,200万户，占总体移动用户15%。。移动用户每户平均收入为55.1人民币，同比下降2.5%。资本开支为人民币367亿元，自由现金流4为人民币105亿元。
市场关注点。 国企改革背景下，行业整合会否出现（中国电信与联通合并）、虚拟网络商正式进军流动电话业务后对流动电讯业的影响。
主要风险包括。4G服务价格战。
264中国联通 (00762 HK)
公司简介。 集团是中国内地第二大的移动通信服务供应商。主要在中国大陆的３１省、直辖市及自治区提供GSM (2G)与WCDMA(3G)移动通信服务。集团固网业务覆盖辽宁、吉林、黑龙江、山东、山西、内蒙古、河南及河北省及天津市和北京市。 2014年底，集团拥有3.0亿移动通信用户。集团于2000年在纽约和香港上市。
公司业务。2015年上半年，受ARPU(每户平均收入)下降影响，收入比下降5.3%至人民币1,202.7亿元。虽然收入下降，但发展质量和结构持续改善，移动宽带和高速率固网宽带收入占比及贡献持续提升，带动非语音业务占比同比提高8.8个百分点，达到68.3%。公司财务状况保持稳健，上半年实现EBITDA人民币504.6亿元，同比增长5.8%；服务收入EBITDA率达到42.0%，同比提高4.4个百分点；实现净利润人民币69.9亿元，同比增长4.5%；自由现金流达到人民币84.5亿元。
市场关注点。国家有关网络提速降费的政策要求对盈利的影响、虚拟网络商正式进军流动电话业务后对流动电讯业的影响。
主要风险包括。4G服务价格战，话音收入加快萎缩。
265中国移动 (00941 HK)
公司简介。 集团是中国内地最大的移动通信服务供应商，拥有全球最多的移动用户和全球最大规模的移动通信网络。 截2014年底，中国移动拥有8.07亿用户，占中国移动通信市场65%以上的市场份额。通过子公司在中国内地３１个省（自治区、直辖市）以及香港提供移动通信服务。集团营运收入主要来自移动通信网络产生的通话费、月租费；增值业务收入由话音增值业务、短信业务及非短信数据业务产生；以及其他营运收入多由网间互联收入而来。集团于1997年在香港交易所上市，现为恒生指数成份股。
公司业务。2015年上半年，集团营运收入达到人民币3,407亿元，比上年同期增长4.9%；其中，通信服务收入为人民币2,995亿元，比上年同期增长0.5%。受4G业务快速发展带动，数据业务继续保持良好增势，数据业务收入达到人民币1,515亿元，比上年同期增长24.3%，占通信服务收入比重上升至50.6%，收入结构进一步优化；其中无线上网业务收入达到人民币1,009亿元，比上年同期增长40.1%，是收入增长的首要推动力。在大力增收的同时，集团进一步推进降本增效，深化营销模式转型，严控管理费用，取得一定成效，继续保持了良好的盈利水平。股东应占利润为人民币573亿元，比上年同期下降0.8%；股东应占利润率为16.8%；EBITDA为人民币1,269亿元，比上年同期增长7.3%,，EBITDA占通信服务收入比为42.4%。
市场关注点。国家有关网络提速降费的政策要求对盈利的影响、虚拟网络商正式进军流动电话业务后对流动电讯业的影响。
主要风险包括。 4G服务价格战，话音收入加快萎缩。
266比亚迪电子(00285 HK)
公司简介。集团于2007年12月由比亚迪股份（01211 HK）分拆上市。从事手机设计、手机外壳生产及整机组装服务。公司为手机品牌厂商提供垂直整合的一站式服务。主要客户包括华为，诺基亚/微软，三星智能手机商等。
公司业务。截至2015年6月30日止6个月，集团录得销售额约人民币95.6亿元，同比上升约5.0%，母公司拥有人应占溢利较去年同期下降约22.74%至约人民币4.56亿元。期内，受部份客户智能手机系统切换影响，集团智能手机ODM业务出现明显下滑。毛利约人民币9.65亿元（同比下降9%），毛利率由2014年上半年约11.66%下降至期内约10.10%。毛利率下降的主要原因为塑胶部件及组装业务毛利率有所下降。 集团积极采购CNC机台，加大固定资产投资，金属部件产能快速提升。截至2015年6月30日，集团并无银行借贷，手头现金约为人民币20亿元。
市场关注点。全球智能手机市场和其主要客户如三星，华为手机出货量情况、业内用于生产金属部件CNC机台产能的增长速度及供求情况。
主要风险包括。主要客户华为手机出货量放缓。
267伟易达集团 (00303 HK)
公司简介。集团是：（1）全球最大的婴幼儿及学前电子学习产品企业。涉及玩具车、游戏套装、核心学习等独立产品及结合软硬件的平台产品（如儿童教育平板电脑）。销往全球84个国家，涵盖24种语言，并在法国、英国及德国婴幼儿玩具市场保持龙头地位；（2）全球最大的无线电话生产商。涉及家用电话、商用电话（会议、SIP桌面、中小企业、酒店、无线耳机）及其他电讯产品（婴儿监察器、综合接驳设备、长者电话等）。产品行销80个国家；（3）全球五十大电子制造服务供应商。主要产品有专业音响设备、无线产品、开关电源供应产品及固态照明产品等。集团于1986年在港交所主板上市。
公司业务。集团截至2015年3月31日止年度的收入减少1.0%至18.8亿美元，主要由于北美洲的收入减少，抵销了欧洲、亚太区及其他地区的收入升幅。由于产品组合改变，加上儿童教育平板电脑的表现逊于预期，令集团需要提供的销售优惠高于预期和增加存货减值拨备，令集团的毛利下跌，导致公司股东应占溢利减少2.8%至1.98亿美元。每股基本盈利下跌3.0%至78.9美仙。于2015年3月31日，集团持有现金及银行存款2.94亿美元，并无借贷。
市场关注点。电子学习产品如何应对低成本平板电脑的竞争；电讯业务面对家用市场的需求疲软，如何带动商用及其他产品；承包生产服务的客户与订单需求能否继续扩张。
主要风险包括。人力资本增加、原材料成本波动、汇率及利率风险、核心产品的竞争优势逐步消失。
268中国通信服务 (00552 HK)
公司简介。中通服是中国信息化领域一体化服务及解决方案提供商，主要涵盖三大业务：（1）电信基建业务，包括通信、计算机及广播电视等网络的咨询、规划、设计、工程施工及监理。公司是中国最大的电信基建业务集团，拥有超过100家专业子公司；（2）业务流程外包业务，涉及网络设备维护及设施管理、电信器材的采购代理、零售、分销和仓储配送；（3）应用、内容及其他服务，包括软件开发、系统集成、语音增值及互联网增值服务。公司客户覆盖国内三大运营商、政府机构和中小企业等，并扩展到全球50多个国家和地区等。集团于2006年12月在港交所主板上市。
公司业务。二零一五年上半年，集团把握国内电信运营商4G网络建设、光纤宽带提速和网络维护优化等商机，为客户提供「工程与维护」一体化服务，经营业绩得到提升。其中，经营收入实现人民币375.6亿元，同比增长11.3%，经营成本为人民币323.9亿元，同比增长12.0%。受服务单价下降和劳动力相关成本上涨影响，经营毛利为人民币51.76亿元，同比增长7.3%，毛利率为13.8%，同比下降0.5个百分点。公司股东应占利润为人民币12.71亿元，恢复正向稳定增长，增长率为2.7%，净利率为3.4%。每股基本盈利为人民币0.184元。集团持续强化营运资金管理，应收账款及应收票据的周转天数为140天，扭转过去增长态势并与去年同期相比有所下降。自由现金流为人民币1.5亿元，上市以来首次实现上半年度指标值为正。
市场关注点。国内运营商在4G业务的项目投入；海外市场的业务拓展；未来5G网络发展。
主要风险包括。电信运营商资本开支结构的改变、行业监管新政策。
269信利国际 (00732 HK)
公司简介。公司之主要业务为制造及销售液晶体显示器（「LCD」）产品（包括触控屏产品）及电子消费产品，包括个人保健护理产品及电子设备。
公司业务。2015年上半年收益维持于约95.2亿港元（2014年：95.2亿港元）。液晶体显示器经营分类（包括触控屏及集成触控模组）继续为集团的核心业务及主要增长动力。然而，由于集团主要客户于本期间的增长并未达到管理层预期，故上半年的收益表现并未符合管理层于年初的预期。尽管集团于本期间的收益维持不变，公司拥有人应占本期间溢利则由2014年中期期间约5.03亿港元减少10.8%至2015年中期期间约4.49亿港元，主要由于智能手机市场竞争激烈导致智能手机产品的毛利率下跌所致。管理层预期，由于集团于两年前开始加强开发非智能手机产品业务，非智能手机产品市场（如汽车及工业产品市场）应用的液晶体显示器及触控产品的收益将于2015年下半年继续增加。
市场关注点。国内智能手机行业增速、同业竞争格局。
主要风险包括。国内智能手机景气下滑。
270创维数码 (00751 HK)
公司简介。公司在中国从事彩色电视机、数码视听产品设计、制造及销售业务。99年，开始生产及销售互联网及网络通讯产品。主要产品包括彩色电视机、VCD及超级VCD机、DVD机、家庭影院系统及上网电视机顶盒。公司是中国第四大电视机制造商，也是中国最大彩色电视机出口商，主要以原设备制造、半制造及组装套件形式，向亚洲、澳洲及新西兰、欧洲、中东、南北美、中美及非洲多个国家出口彩色电视机。公司于2000年4月于港交所上市。
公司业务。集团于截至2015年3月31日止财务年度营业额为港币 401.35 亿元（2014 年：港币 394.80 亿元），较上年度微升1.7%。 溢利为港币 33.50 亿元（2014 年：港币 14.33 亿元），较去年同比上升 133.8%。毛利率为 20.0%（2014 年：19.3%），较上年度上升 0.7 个百分点。集团电视机的总销售量达 1,317万台（同比上升16%），中国大陆市场占 946 万台（同比上升10%），海外市场占 371 万（同比上升35%）。受平均单价下跌的影响，中国大陆市场的营业额同比下降 3.7%，由上年度的港币 327.39 亿元下降至港币 315.41 亿元，占集团总营业额 78.6%。毛利率为 22.0%（2014 年：20.8%），较去年同期上升 1.2 个百分点。截至2015年3月31日，银行贷款总额为港币 25.86 亿元（2014 年：港币 57.03 亿元），负债与股权比率为 17.0%（2014 年：50.3%）。
市场关注点。新非电视厂商(如小米，乐视)做成的价格战。
主要风险包括。内地电视的需求持续疲软，平均售价和利润率下滑。
编制：广发证券（香港）研究部
