【行业】科技行业月报：三月份业绩主导股价走势

二月份出现趁低吸纳。恒生指数二月份下跌2.9%，而上证综合指数则下滑1.8%。继一月份的大幅抛售之后，超跌个股二月份出现趁低吸纳。价值投资标的（即动态市盈率为单位数个股）包括智能手机组装及外壳生产商比亚迪电子（285 HK，增持）及智能手机摄像头模块生产商高伟电子（1415 HK，买入），两者股价二月份分别上涨34%和17%（见图表1）。ERP系统开发商畅捷通（1588 HK，持有）及网络游戏公司云游控股（484 HK，持有）月度表现最差，股价分别下跌16%和11%。

二月回顾：月度数据疲弱。一月份数据显示智能手机行业普遍疲弱。舜宇光学科技（2382 HK，买入）核心产品智能手机CMOS摄像头模块出货量同比下降11.7%至1,530万台。智能手机显示器生产商信利国际（732 HK，持有）一月份销售额同比下滑3.6%至17亿港元。TCL通讯（2618 HK，买入）一月份手机出货量同比仅增加1%至580万台，其中智能设备出货量同比下降6%至360万台。盈利方面，在行业下行背景下，全球最大后端半导体封装设备制造商ASM太平洋（522 HK，持有）2015年净利润同比下降40%，同时公司指引1Q16销售将环比维持平稳。

三月展望：业绩主导股价走势。2015年业绩季将于三月份进入高潮。富智康（2038 HK，买入）、高伟电子（1415 HK，买入）和通达集团（698 HK，买入）已发布盈喜公告，分别预测净利润同比增幅不超过39%、13%和40%。就2016年盈利而言，我们预计比亚迪电子、通达集团（698 HK，买入）和舜宇光学科技将作出较乐观的指引。另外，三星的Galaxy S7和S7 Edge（2月21日发布）将于3月11日在英国和美国上市。建议投资者关注初步的销售数据，因其会对比亚迪电子的股价造成影响。

本月推荐。三月份，我们推荐全球最大笔记本外壳生产商巨腾股份（3336 HK，买入），原因是我们预计价值投资者的买入交易将于三月份持续。我们预测巨腾的2016年EPS为0.78港元（彭博预期为0.78港元），目前股价对应估值为4.4倍市盈率，其2016年预测市净率约为0.5倍，股息率超过5%。