从最近的全球市场情况来看，我们认为投资者仍押注公投结果为“留欧”，因此，一旦结果为脱欧，其引起的负面影响将不容小觑。若英国决定退出欧盟，我们预计市场不确定性将延续一段时间，因为根据欧盟条约规定，英国政府将有两年时间（除非获准延长）与欧盟协商其退出协议。随后，英国将须重新定义其与欧盟的关系，这可能涉及需时数年的漫长谈判。
尽管全球领先的金融机构和央行都已讨论过脱欧对英国和欧盟，乃至全球金融与经济的影响，但英国脱欧对其他欧盟成员国的政治感染效应将更为堪忧。更多的国家可能会选择举行类似的脱欧公投，从而使欧盟的稳定性面临风险，可能引致全球性的后果。这种情况下，我们预计英镑和欧元将进一步走弱，而日元、美元和黄金将走强，不利于人民币的稳定性，可能使之进一步走弱。全球股市可能受到重创，其中香港市场可能下探二月份的低位。不过，我们相信全球央行已充分准备好提供必要的流动性和进一步的货币政策支持，因此我们认为，市场出现灾难性下跌的可能性不大。但是，没有哪类个股可以幸免，而公用事业、电信、医疗保健和必需消费品等防御性较强的板块所受影响将最小。
换言之，本周五市场可能出现大幅动荡，从目前的风险回报比例来看，在公投尘埃落定之前不宜押注任何一方。我们建议维持防御性股票投资组合，待一切情况明晰后再作重大变动。
