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周报丨险资获准参与沪港通试点业务，将为港股带来重大利好

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2016-09-13

导读：上周，恒生指数上涨3.58%，收于24099.70点，其中，大型股指数上涨3.59%，中型股指数上涨4.00%，小型股指数上涨3.44%。上周港股通平均使用额度比例为47.43%，沪股通使用比例为7.

核心观点：

上周，恒生指数上涨3.58%，收于24099.70点，其中，大型股指数上涨3.59%，中型股指数上涨4.00%，小型股指数上涨3.44%。上周港股通平均使用额度比例为47.43%，沪股通使用比例为7.57%。

我们本周继续看好港股，美股的暴跌或创造短期买入机会。

我们认为美股暴跌的原因为：单边上涨使得获利盘大幅积压，此前的负面因素（多位联储官员鹰派言论等）并没有被市场完全消化，轻微的预期差将会导致市场情绪化下跌。9月21日FOMC前预期美股市场波动加大，传导到港股将创造买入机会。

险资获准参与沪港通试点业务，将为港股带来重大利好，继续看好后市。9月8日，保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，明确保险资金可通过沪港通试点业务，直接参与港股投资。代表着险资投资港股的通道真正打开。

险资有投资港股的动力。一方面，内地市场资金充裕，市场持续资产荒，另一方面，万能险导致险资负债成本提高，二者结合倒逼险资寻找高收益类资产，而港股恰恰为险资提供了机会。初步测算，险资能为港股每年提供近400亿的资金增量。

险资偏好低估值、高股息率的价值股和稳定增长的消费类股票。我们梳理A股近2年的险资举牌发现险资举牌的主要行业依市值排序为：银行、地产、医药生物和商贸零售，均为收益稳定的价值行业或者稳定增长的消费类行业。我们认为险资投资港股的主要思路不会改变。

我们推荐重点关注以下几类股票：

（1）稳定的高派息股。在全球固定收益类资产回报率低迷阶段，高派息率的股票将对险资产生较大吸引力。主要为在港的大型国企股和香港本地大企业股。

（2）AH溢价较大的H股。随着险资投资的自主性和灵活性增加，或将更多配资于AH溢价较大H股，从而实现相较A股市场更高的投资回报。

（3）其他。香港交易所和腾讯控股等。

风险提示：周边市场波动风险，内地和香港市场估值体系差异风险

来源：广发证券海外研究

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