【分析狮】今日头条为何能估值5亿美元？
导读| “今日头条”日前完成了C轮融资，融资额度为1亿美元，公司估值5亿美元。为何今日头条能在门户新闻的重重包围中脱颖而出，为何能高居5亿估值，这后面的逻辑是什么？
文| adorabee 传媒梦工场分析师
据《创业家》&i黑马报道，“今日头条”日前完成了C轮融资，融资额度为1亿美元，公司估值5亿美元。
通常理解，今日头条是一个新闻客户端，只不过很讨巧，用了现在最in的概念“大数据+个性化推荐”，以单点突破的方式，在众门户新闻客户端包围的世界脱颖而出。
传媒梦工场研究院从2012年底开始每周监测app数据，今日头条的确很早就进入了我们的视野，在2012年12月31日至2013年1月6日这一周的榜单上，今日头条总排名第5，次于腾讯、网易、搜狐三大门户所出的新闻客户端，高出zaker一个身位，高出鲜果联播3个身位。
“今日头条”为何能火
当时我们预判，在新闻客户端市场上满足个性化和细分化需求的应用将有更大的潜力，不过今日头条的顽强依然出乎我们意料。在2013年上半年的IOS新闻阅读类应用排名中，“今日头条”排名Top1的天数多达125天。
我们在SWOT分析中认为，依靠个性化推荐的方式，今日头条在众新闻应用中脱颖而出，形成了自己的品牌标签，也更符合碎片化的移动用户使用特征，但认为其版权问题、商业模式问题和新浪微博的开放态度是其三大软肋。
Strength
1依靠个性化推荐的方式，通过关联用户的社交应用来向其推荐其可能喜欢的文章。从而实现用户最感兴趣的相关阅读模式，伴随着机器的自动学习功能还能使推荐更精确化；
2通过数据挖掘展现最热新闻，内容的选取模式处于高度开放的状态，所选用的内容更趣味、多样；
3对新闻资讯呈现方式的改造，使其区别于其他同质化颇高的新闻客户端；
4对阅读模式的简化，对内容的过滤使得用户的阅读效率好体验都得到提升，更符合碎片化的用户使用时段特征；
5强化“段子”等贴近草根的模块栏目，贴近用户群；
6与其他几款APP形成产品矩阵。
Weakness
1版权问题。门户早就与传统媒体、网站建立了稳定的合作关系，解决了内容版权问题；而这类资讯聚合类产品却无法/无力通过付费购买的方式解决；
2商业模式问题。聚合类应用的内容由于个性化推荐和其极其开放的模式而来源分散，也就很难像其他竞争者那样去谈广告分成和产品推广；
3“今日头条”等所依赖的用户行为数据都来自微博的API开放接口而非自有。一旦新浪决心基于其用户数据推出类似产品或者功能，很可能会借助技术优势超越他们。
Opportunity
1智能终端的普及、用户市场规模的继续扩大、移动化阅读习惯的培养；
2内容的持续增加使得用户对信息聚合加工模式的需求的持续上涨。
Threat
其他竞争者，尤其是正处于像平台化转型中的门户网站新闻客户端的竞争。
（SWOT分析来自于胖子曦的App监测报告）
估值5亿美金从何而来
今天看来，我们一年前的判断大致准确。至于“今日头条”的三大软肋，版权、变现和新浪微博的态度，现在看来，的确曾是潜藏的问题。
版权——虽然今日头条一直强调自己只是搬运工和分发渠道，但是随着其做大，问题就会放大——近日已有媒体撰文声讨其版权问题——接下去还要看其创始团队的解决智慧。
变现——依张一鸣所述，目前唯一能看到的还是广告，不过其技术背景以及不够逼格的排版注定了无法吸纳高大上的品牌广告，剩下的效果广告，如能真正做好大数据下的效果优化和精准匹配，倒是可以期待——尤其是app导流成本越来越高，可能让先发者都能成为送水工。
新浪微博的态度——微博成为其投资方，这倒是一个最好的解决方案。新浪微博投资今日头条，可以类比facebook投资What’s app，主要是时机不等人。
三大软肋化解了两个。回到为什么今日头条值5亿美金？魏武挥大师分析的比较靠谱：
”
今日头条讲的是个什么故事？或者说，它是一个什么定位，估值对标的是谁？
从一般用户认知来说，今日头条就是一个新闻客户端，但在产品方自己，有这样一段话：“张一鸣多年来的积累——好的搜索技术，基础运算工具，在整个社交网络里获得和分发信息的能力——均指向这个现在被定名为今日头条的产品。”
在这段话里，有搜索技术，有运算工具，有分发能力，就是没有“新闻客户端”。这一长串话，按照我多年的写作经验和访谈经历，很像是今日头条自身的描述。更有意味的是，在i黑马这篇极长的文字中，“新闻客户端”这五个字只出现了四次，而且每次都是这样写的：“腾讯和搜狐等新闻客户端”，这篇长文从来没把这五个字用在今日头条上。
这已经很有些稿成后送访谈者过目修订的痕迹了，或者也有可能是事先就点明这一点：不要说今日头条是新闻客户端。这五个字用与不用，和它的融资大有关联。
近一两年来，整个互联网投资市场热情高涨，无论是巨头出手并购，还是专业投资商出手投资。这些热情高涨必然的投资方法是“估值推动型”，而不是“业绩推动型”。估值推动型的投资，一般会找一个对标，其实在过去新浪中国的雅虎，百度中国的谷歌，人人中国的脸谱等等等等大戏中轮番上演。对标非常重要，直接决定了这个项目到底值多少钱。对标找得好，估值很极其惊人，对标找得不好，估值缩水屡见不鲜。
找对标，就是找“讲故事的角度”。一个产品，你从这个角度来看，嗯，是一个新闻客户端，从那个角度看，嗯，是推荐渠道、分发渠道、搜索渠道。I黑马那篇长文，前后出现了三十次“推荐”、九次“分发”、二十四次“搜索”，牢牢地对标在这三大渠道之上。
今日头条最重要的是讲对了故事。不过，我们也不要忘记创始人的背景，曾经是酷讯的第3号员工，饭否的CTO，九九房的CEO。本主页君对创业邦的一篇旧文记忆犹新，《华清嘉园“创业帮”》，吴世春、陈华、庄辰超、徐易容……这些人的交汇聚合，以及酷讯、去哪儿、美丽说、食神摇摇、唱吧，到今日头条……从一项独门绝技到一个用户平台，路程非常遥远，而秘密也许就在这其中。
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