个股丨中国海外 (00688 HK, 买入): 香港新项目销售强劲，充足的土地储备将巩固其领先地位

廣發香港財富管理

2016-10-24

导读：启德1号及南区左岸销售强劲，9M16合约销售同比增长40%，中信地产整合成为战略重点，中国海外宏洋价值低估，管理层寻求地产相关新业务增长点，重申“买入”评级。

启德1号及南区左岸销售强劲

我们最近走访了中国海外在香港的两个新项目。启德1号为高层住宅项目，毗邻在建中的启德地铁站，将有超过1,100个新单位出售。9月份推出的首批110个单位迅速售罄，价格介乎每平方呎港币15,000至18,000元。南区左岸为高端住宅项目，位于港岛南鸭脷洲，有超过114个新单位出售。首批55个单位9月推出后迅速售罄，价格介乎每平方呎港币25,000至31,000元。

9M16合约销售同比增长40%

今年前九个月，公司实现合同销售额1,710亿港元，同比增长40%。销售建筑面积为1,040万平方米，同比增长22%。

中信地产整合成为战略重点

我们估计公司拥有土地储备2,500万平方米。2016年3月，公司宣布将以3,700亿港元收购中信物业。我们相信这将使中国海外在国内一二线城市的土地储备增加3,000万平方米（以建筑面积计算），巩固其在中国住宅物业市场的领先地位。管理层表示，中信地产的整合将是其短期战略重点。

中国海外宏洋价值低估

中国海外宏洋（81 HK，未予评级）专注国内三线城市的住宅物业开发销售。公司宣布，将以总价35亿元人民币向中国海外收购建筑面积合共950万平方米的项目。该等项目位于新兴三线城市（扬州、惠州、黄山、潍坊、淄博、九江和汕头）。根据中国海外宏洋的公告，上述项目合理市场价值合共约200亿元人民币。中国海外宏洋的市值约为58亿港元，其管理层显然认为公司价值被低估。