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深港通手册丨第三十期：宝胜国际、李宁、中国利郎

廣發香港財富管理

2016-11-14

导读：本期介绍：宝胜国际 (03813HK) 、李宁 (02331HK)、中国利郎 (01234HK) 。

继2014年11月17日正式开通沪港通后，事隔两年，中国证监会及香港证监会正式于2016年8月16日宣布原则上批准深港通开通，同时亦批准即时取消沪港通下的总额度。

此投资手册仅针对深港通旗下的港股通部分股票。我们从符合规定的恒生综合小型股指数中，按十二个月考察期的平均月底市值计算，选出于考察期内市值高于50亿元港币以上的成份股，加上深交所及港交所两地上市的A+H公司股票，编写此投资手册，介绍相关公司的简要资料，并不含评级。

犇犇提示：此手册谨供参考，最终的合资格股份名单以港交所公布为准。犇犇会在后期不断地更新，敬请期待哦~

本期介绍：

宝胜国际 (03813HK)

李宁 (02331HK)

中国利郎 (01234HK)

宝胜国际 (03813HK)

■ 公司简介

宝胜国际是中国最大的运动服饰产品零售商及代理商之一，是具有超过二十年经营运动用品及生活休闲产品的专业公司，与国际国内众多优秀品牌(如 Nike、Adidas、 UnderArmour、 Skechers)密切合作，业务覆盖整个中国大陆及台、港地区。截至 2016 年 6 月 30 日止，公司直营零售店及加盟店数目分别为 5131 及3091 间，通过合营企业经营的直营零售店及加盟店数目分别为 229 及 154 间。

■ 收入来源

于 2016 财年上半年，销售运动服装及鞋类产品占营业额 99%，特许专柜销售佣金占营业额 1%。于销售运动服装及鞋类产品的营业额当中，约七成半及两成半的营业额分别来自直营零售及加盟店业务。

■ 业绩回顾

2016 财年上半年营业额约 83.13 亿元人民币，同比增长 12.3%，纯利约 3.85 亿元人民币，同比增长134.5%。盈利增长主要因为销售上升及毛利率同比提高 3.4 个百分点至 35.6%，毛利率改善来自折扣减少及存货管理改善。

■ 财务状况及比率

根据彭博资讯统计口径，截至 2016 年 6 月 30 日止净债务 0.98 亿美元，负债比率（净债务/总权益） 10.7%，股本回报率 10.8%。

■ 主要风险包括

中国经济增长放缓，行业竞争趋激烈。

李宁 (02331HK)

■ 公司简介

李宁为中国领先的体育品牌企业之一，主要以李宁品牌提供专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件产品，拥有品牌营销、研发、设计、制造、经销及零售能力。除核心品牌李宁牌外，亦有经营的其他品牌体育产品，包括红双喜乒乓球产品、 AIGLE 户外运动用品及 Lotto运动时尚产品。

■ 收入来源

李宁品牌占营业额 99%，其他品牌仅占 1%。李宁品牌以销售渠道划分，销售予特许经营商、直接经营销售、电商渠道及国际市场各占李宁品牌收入的 49.4%、 35.5%、 12.8%及2.3%。

■ 业绩回顾

2016 财年上半年收入约 35.96 亿元人民币，同比增长 12.8%，纯利约 1.13 亿元人民币，同比扭亏为盈。盈利能力大幅改善原因是营业额有双位数增长、毛利率同比上升 1.8 个百分点，以及控制经营费用同比增速为低于营业额增速的 7.5%。

■ 财务状况及比率

根据彭博资讯统计口径，截至 2016 年 6 月 30 日止净现金 5.94 亿元人民币，负债比率（净债务/总权益） -16.7%，股本回报率 4.9%。

■ 主要风险包括

中国经济增长放缓，行业竞争趋激烈。

中国利郎 (01234HK)

■ 公司简介

利郎品牌始创于 1987 年，于国内首倡“商务休闲”男装概念，经过 20 多年探索，已发展成为集设计、产品开发、生产、营销于一体的中国商务男装领军品牌。现时公司旗下拥有主品牌 LILANZ，子品牌 L2。截至 2016 年 6 月 30 日止， LILANZ 及 L2 品牌门店数目分别为2650 间及 285 间。

■ 收入来源

于 2016 财年上半年， LILANZ 及 L2 品牌分别占营业额的 93.3%及 6.7%。

■ 业绩回顾

2016 财年上半年收入约 11.74 亿元人民币，同比下跌 1.2%，原因是 L2 品牌营业额下跌 25.0%，纯利约 2.66 亿元人民币，同比减少 3.9%。盈利下跌原因为营业额下跌，以及销售及分销开支费用率同比上升 2.9 个百分点。

■ 财务状况及比率

根据彭博资讯统计口径，截至 2016 年 6 月 30 日止净现金 15.6 亿元人民币，负债比率（净债务/总权益） -53.3%，股本回报率 21.6%。

■ 主要风险包括

中国经济增长放缓，行业竞争趋激烈。