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“送别”大选“迎接”深港通，港股前景被看好

廣發香港財富管理

2016-11-14

导读：上周，恒生指数下跌0.49%，收于22531.09点。其中，大型股指数下跌0.14%，中型股指数上涨0.87%，小型股指数上涨1.36%。

核心观点：

上周，恒生指数下跌0.49%，收于22531.09点。其中，大型股指数下跌0.14%，中型股指数上涨0.87%，小型股指数上涨1.36%。

深港通临近，大选冲击趋于结束，我们看好港股本周表现。

短期来看，美国大选对外围市场的冲击趋于结束，深港通开通在即，港股情绪有望提振：

1、相较英国脱欧公投，市场消化特朗普当选美国总统的市场冲击更快，反应也更为积极。截止至11月11日，黄金已较大选前跌3.82%，美元指数较大选前大涨1.17%。从市场反应来看，大家都从选前的一致不看好特朗普转变为肯定特朗普的政策的积极影响。而特朗普也一改往常风格，强调“将采取极好的经济政策，将经济增长率翻倍”、“与他国寻求合作、寻求共同利益”、“重建基础设施”。我们认为特朗普当选事件的短期冲击已经趋于结束，影响在长期；

2、美国加息预期继续提升，美联储未受美国大选政治影响。实际上，美国总统短期内无法改变美联储的独立地位。特朗普也仅表示“将会在下届提名另一个与我想法更加相符的联储主席”。目前联邦基金期货的美联储12月加息隐含概率已达84%。我们认为此时加息预期非常集中，预先行动的资金已经行动，而等待靴子落地的资金仍然会等待靴子落地，12月加息对港股的利空影响已经基本消化；

3、深港通开通在即。深港通开通的下一个焦点日期为11月21日。上周三由于美国大选冲击，恒指大跌，当日港股通大幅净流入，使用了约45%的额度，内地资金对港股前景仍然非常乐观。

中长期来看，港股前景良好：

1、港股市场估值仍然低。上周恒生指数PE(TTM)为11.5倍，相较标普500、日经225等成熟市场而言仍然处于一个相对较低的位置。低估值铸就港股的安全边际；

2、全球流动性宽松的逻辑向内地资金环球配置逻辑切换。全球流动性宽松的周期趋于尾声，香港的高收益资产仍然将受到内地资金的青睐。深港通的开通将会进一步加强两地资本市场的联系，有望提升港股的估值和流动性；

3、根据去年的经验，加息后的权益市场先跌后涨，并创出历史新高。美元加息短期内对全球股市为利空，但从中长期来看，加息代表了美国经济的平稳上升，有利于提升全球资金的风险偏好。

风险提示：周边市场波动风险，内地和香港市场风格差异风险

来源：广发证券海外研究

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