公司介绍
公司运营重点
2016年第四季度，公司业务在各个主要方面都取得了出色的成绩。总营收再创新高，达到了2.461亿美元，同比增长了524%，大幅超出我们之前的预期。营收增长的同时利润也随之显著增长。这主要得益于我们轻资产、高效运营模式下的强劲杠杆效应。2016年第4季度，非美国通用会计准则净利润达到9152万美元，同比增长了674%。
现在快速回顾一下运营数据。本季度陌陌平台月度活跃用户数为8110万，去年同期为6980万，比2016年第三季度净增加370万。与之前季度相同，这里披露的月度活跃用户数不包括独立直播平台——哈你的活跃用户。我们很高兴地看到月度活跃用户数经过连续四个季度的稳定回升，目前已经超过2015年年初的历史最高峰值。我们认为这是公司平台发展的一个重要里程碑，证明我们的团队凭借正确的战略和扎实的执行能力，正在进一步渗透目标市场，驱动用户规模持续扩大。除了用户规模的增长以外，2016年用户活跃度方面也取得了不错的成绩。2016年第四季度，日活用户平均使用时长同比增长超过了10%；同期反映社交平台用户稳定性和粘性的重要指标——平台关系达成量同比增长48%。这些结果均表明，通过优化原有的社交体验，并引入新的社交场景和娱乐场景，陌陌正沿着正确的方向前行，逐步成为一个更大、更稳定的社交娱乐社区。
接下来进一步介绍一下为了取得这些成果，我们在过去的这一年，特别是第四季度，在产品和运营上所做的工作，以及2017年为了进一步扩大用户规模、提高用户活跃度，我们的努力方向。
2016年，平台直播业务进展顺利，已成为公司一个强大的收入和利润引擎。但更令人振奋的是，我们能从视频和社交活动的融合中获得协同效应，并且通过向平台引入娱乐内容，获得扩大用户群的巨大机会。可以说，直播只是我们整体视频社交战略中起步比较早的一环。
在直播业务取得成功的基础之上，2016年8月底，我们尝试推出了短视频服务时刻。第四季度，为了优化时刻的用户体验，我们对这项服务进行了几次更新改版。基于初步数据的良好反馈，在12月份，我们对产品进行了另一次中大的改版。把时刻作为一个重要功能调制了附近帧、默认主帧，附近的人向右划就是时刻页面。同时也加大了运营力度，以及引入更多的优质内容。
除了自然分享的附近短视频之外，我们也开始逐步建立系统的推进机制，向用户推送更多专业、内容生产者生产的内容，也就是我们平常所说的PUGC。陌陌在这个领域具备非常独特的竞争优势，因为可以借助平台上才艺型的主播，并有效地建立头部短视频内容生产机制。可以看到，目前在视频行业，许多职业主播都会通过创建和分享短视频来建立和维护他们的粉丝群。
陌陌平台同时具备这两项服务，从而可以帮助我们建立协同效应：主播为了短视频贡献高品质的内容，短视频反过来又为直播业务带来流量。我们很高兴看到这种良性循环已经在平台上初具雏形。除了主播，我们还与第三方内容制作伙伴建立合作，来提升内容的质量和多样性。由于上述这些努力，第四季度短视频的日均翻看次数翻了八番，并且在2017年第一季度持续攀升。
除了短视频服务，第四季度我们还在群主聊天环境中推出了视频体验。很高兴地看到群主视频聊天功能丰富了群主互动和沟通的方式，深受用户好评。在2016年11月份引入该服务后，群主视频聊天的使用率迅速攀升。到12月底，已有超过10%的活跃群主用户使用了视频聊天，人均使用时长为20分钟/天。12月份，月度活跃的群数量比上季度增加了20%。这些数据表明，通过在现有社交场景中引入视频元素，能够有效地激活平台上的传统社交体验，并提升相关用户活跃度。我们计划在2017年继续推进这方面产品的创新，进一步将视频体验与其他产品模块进行整合。
第四季度，围绕直播服务，我们也通过产品及运营方面的多项举措持续提升用户体验。在产品方面，为了能让主播和观众更好地娱乐互动，我们增加了更多的功能玩法。比如，基于AR技术，我们推出了手势特效，主播们可以通过做手势来制作某些直播间的动画效果。我们还对后台技术工具进行了优化升级，实现了平台上的多频互动，并基于此，扩展出更多、更有趣的社交玩法。我们看到移动视频里面的新技术正在不断涌现。利用这些技术红利，我们有很多的机会持续推动互动玩法的创新以及内容多样化升级。我们计划在接下来的几个季度会更加深入地探索这些领域，并持续地为用户带来新的内容和互动体验。
除了产品方面的创新，在运营方面，2016年下半年我们也开始大力推进直播业务的生态建设。上个季度的电话会上，我介绍了我们是如何建立流量分配机制，以保证所有有才华的主播，不论是已经拥有庞大粉丝群的网红、还是希望在这里开始职业生涯的潜力新主播，都有机会在平台上展露，通过为观众带来优质直播内容而实现各自的目标。
第四季度，除了对流量精细化运营进行深耕之外，直播团队也开始着手建立针对用户的运营机制，从而更好地维护付费用户。我们在这个方面的努力尚处于早期，今后我们将积极探索，激发各方参与者的积极性，来提高他们的参与热情。
在内容运营方面，第四季度我们开展了年末竞赛活动。并且在地标性建筑——北京奥运会主场馆之一的水立方举行了年终盛典。盛典邀请了获胜主播与一线明星同台为数千名观众进行了现场表演。同时我们与太合麦田一起制作并发起了一张由部分头部主播演唱的12首原唱歌曲合集。我们希望通过这些泛娱乐行业的布局帮助平台上的头部、才艺型主播拓宽他们的职业道路，从而激发网红群体的积极性，为平台带来更多的优质内容。同时，这些尝试也有助于我们将业务在泛娱乐产业链进行延伸，带动平台品牌价值的提升。
作为平台运营商，我们的目标是：通过产品和运营方面的努力，帮助主播和用户实现价值最大化。在此基础上，我们能够形成一个良性循环：平台上不断涌现优质的内容创作者，从而吸引来更多用户；而用户的增长继而吸引来更多的主播人才创造出更好的内容。随着2017年业务的不断深入开展，我相信无论主播还是用户，都能更清晰地感受到陌陌在这方面的优势。
如前所述，我们在视频和娱乐内容方面的布局促进了用户规模的增长，提高了用户活跃度。2017年，我们计划加大市场宣传力度，以提升消费者对这些基于视频以及娱乐内容消费的新功能及场景的认知度，从而进一步拓宽我们的用户群。
现在我们来回顾一下主要业务情况。直播业务作为我们最大的收入引擎，第四季度实现了持续增长，营收达到了1.948亿美元，环比增长了79%。我将重点分享第四季度的 趋势以及2017年直播业务的增长策略。第四季度，直播业务的发展仍然依靠业务本身的自然增长。但年终盛典活动客观上对于收入，特别是来自头部主播、和头部付费用户的ARPU起到了人为的拉升作用。进入2017年，就直播业务的各主要增长驱动力来看，我们认为该业务尚处于商业化的早期，未来还有很大的上升空间。首先，在用户增长方面，2016年我们主要依靠陌陌平台现有用户转化。得益于较高的用户心智匹配度，用户转化取得了不错的效果。到了2016年12月，直播的有效观看用户已占陌陌平台日活的23%。2017年，在持续渗透平台内部用户的同时，我们将加大力度，拓展平台外用户。直播是一种新型的娱乐方式，代表了未来内容趋势消费之一。中国拥有巨大的直播消费市场，而我们目前所占的份额还很小。随着陌陌在直播行业的领导地位的确立和不断巩固，加上在市场、市场宣传方面即将发力，以唤醒消费者的认知，我们相信今年陌陌有足够的机会扩大市场份额，实现直播用户数量的持续增长。就付费率和每用户平均收入来说，未来依旧主要依靠有机增长。我们也会适时、有计划地实施主要运营策略，来促进业务的发展。
接下来介绍一下移动营销业务。由于目前视频已成为公司整体战略框架的核心，我们希望商业变现形式也要与之相适应。2016年我们在商业产品方面已经做好了规模化承接视频广告的准备。实际上，自四季度开始，视频广告收入已经开始承逐渐攀升的趋势，进入一季度以来，在整体移动营销业务中的占比已开始逐步显现。加之我们对于广告系统实施了一系列的优化措施，使得第四季度效果广告的平均点击率得到了显著的提升。由于目前售卖的效果广告大多是基于点击付费，所以点击率的提升在平台促进ECPM的增长的同时，保证了中小广告主投入产出比的持续优化。我们预计视频广告在总营销收入中的占比在未来一段时间会继续升高，这将有助于我们持续提高ECPM。另外我们也计划利用平台上围绕视频的新兴使用场景，来打造创新的营销产品。比如，第四季度我们和去哪儿网合作，为其推出与年终盛典相结合的定制化整合营销方案，活动以视频为主要载体，整合开频信息流以及直播盛典赞助商权益等线上线下资源，营销活动促成用户达千万级，为去哪儿带来平拍曝光量达亿级，并产生了直接的互动及交易转化效果。今年在营销产品方面，我们将进行更多诸如此类的实验性探索。
接下来介绍一下移动游戏业务。2016年是我们战略性收缩游戏发行及营运业务，将重心重新放到自研游戏中的一年，2017年我们将继续遵循这一战略，使游戏成为陌陌整体社交娱乐生态中不可或缺的一部分。
最后，简要介绍一下会员及其他增值服务业务，正如之前季度财报电话会议所说的，我们将不再对传统会员业务的收入增长做过高追求，而是希望开放一些特权给非会员用户使用，从而提高整体用户体验。尽管如此，作为一个开放式社交平台，我们也察觉到了用户对于其他更加灵活的增值服务的需求以及相关增长机会。第四季度，我们推出了独立于直播系统之外的虚拟礼物服务，这些轻量级的小礼物为用户间更有效地互动提供了有趣的方式。举个例子，目前观察到的一个主要运用场景为招呼破冰，以提高招呼回复率。这项服务深受用户喜爱，也开始成为增值业务成长的新动力。
总的来说，第四季度，无论是在产品、业务发展、还是财务表现方面都取得了良好成绩，为2016年全年画上了圆满的句号。2017年，我们看到了更多的来自泛社交和泛娱乐领域的机会，能够服务于我们沿着既定的战略目标持续增长。我们有信心围绕这些战略目标稳步地推动落实，为股东交付更多的价值。
财务状况
我们第四季度以非常强的的业绩为2016年财年画上了圆满的句号，不论是在运营方面还是在财务方面。我们在第四季度实现了用户群的恢复性再增长。我们每月活跃用户数（MAU）在年底已经超过了8100万人次，超过了2015年第二季度7800万人次的这个历史高位。这证明了我们以视频社交为中心的产品发展正在朝一个正确的方向前进，并且使我们有信心在2017年及以后扩展用户群。
我们非常激动地看到，在第四季度，我们的总收入相比于去年同期的2.46亿美元增长了524%。基于前几个季度收入持续增长的优势，在第四季度，我们具备高技能性的高效业务模型带来了又一个创造历史记录的盈利水平。
第四季度非美国会计准则净利润0.915亿美元，去年同期为0.118亿美元；第四季度非美国会计准则净利润率37.2%，去年同期为29.9%。
由于我们第四季度财务表现出色，我们2016财年总利润5.53亿美元，相比2015财年的1.34亿美元同比增长了313%。
2016财年非美国会计准则净收入1.77亿美元，相比2015年的0.31亿美元增长了469%。2016年和2015年非美国会计准则净利润分别为32%和23.2%。
现在看关键的收入项目。2016年四季度，直播服务收入继续强劲增长，到达了1.948亿美元，环比增长了79%。直播业务收入的增长是由付费用户数量增长和用户平均收入（ARPU）增长共同造成的。
2016年第四季度，付费用户达到了350万人，去年同期为260万人。第四季度每位用户每季度平均收入在去除增值税之前为人民币408元，2016年第三季度这一数字为人民币296元。
年终赛事盛典是每用户平均收入增长的一个主要推动力。我们开启直播服务的目的是给用户在我们平台上的体验增加一项娱乐内容，从而提高用户在我们平台上的参与度。2016年，我们在直播服务业务领域收获巨大。这让我们相信，作为一个开放社交平台，我们能在如此短的时间内达到一个市场领先地位，和我们已有的用户群、用户心理、独特的流量分配机制是分不开的。
展望2017年，我们将把焦点更多的聚集在运营以优化我们的用户体验，包括观众、付费用户、主播、与和我们一起合作的第三方机构。我们相信2017年我们还会有很大的增长空间。
2016年第四季度移动营销服务收入0.197亿美元，2015年同期为的0.153亿美元。同比29%的增长主要是有效CPM的增加和我们已有广告库存的销售。
2016年第四季度开始，我们发行了新设计的in-feed广告服务。这很受我们顾客的欢迎，我们期待2017年这种形式能更多地被我们的顾客采用。这些因素将继续成为我们2017年移动营销收入增长的驱动力。
2016年第四季度移动游戏收入0.113亿美元，比去年同期增长45%。同比的增长主要是由于自研游戏对收入的贡献。中文叫陌陌劲舞团2的游戏在三季度发行，收入已经被基于总值确认。
我们已经决定减少联营出版业务的模式，把精力聚焦在自行研制的量身定做游戏上，因此，短期内，之后几个季度我们可以预见游戏业务收入会有一个的下降趋势直到我们的游戏业务战略产生效应之前。
从这个季度开始，我们将在报表中把会员订阅和其他增值服务统称为增值服务（VAS）。我们自2016年11月引入虚拟礼物服务以来，已经看到了很好的增长趋势。我们相信，将来，这项服务会称为VAS中的一个重要类别。
2016年第四季度VAS收入是0.191亿美元，比去年同季度增长了31%。增长主要来源于会员费收入，是因为付费用户人数增多，以及每用户平均收入增多。而每用户平均收入增多的原因是高级贵宾用户的增多。
2016年12月31日付费用户共计350万，2015年为290万。新开发的虚拟礼物服务也对总的增值服务收入的增长做出了很大贡献。
现在我们快速地看一些成本和费用重点。2016年4季度，非美国会计准则成本和费用共计1.5亿美元，去年同期为0.305亿美元。同比的增长主要是由于持续的业务扩张。
和上个季度一样，2016年第四季第最大的成本项目仍然是给直播主播的收入分成，其次是支付渠道的成本。这些项目的成本和我们直播收入的增长是成比例的。
第三项最大的成本是和带宽相关的成本，包括网络数据中心（IDC），内容分发网络（CDN），短信服务。这些项目的成本对收入的比例在不断下降，不论是同比还是环比。
2016年第四季度，我们在营销方面的努力集中在挖掘直播业务的新用户上，这其中的一部分是与年终的直播盛典相联系的。
2016年第四季度非美国会计准则销售成本对收入比例从一年前的28.7%、上个季度的17.9%，下降到了10.9%。我们在大额提高营运杠杆，非美国会计准则的研发费用（R&D）和综合管理费用（G&A）成本对收入比例的下降就是一个证据。
2016年底我们有924名全职员工，一年前是779人。要强调的一点是我们的非美国会计准则有效税率在 2016年是2.9%。在2016年底，我们产生主要利润的合法实体的所得税免税期已经结束。
我们预计在2017-2019年，我们的非美国会计准则有效税率大约上升至15%，这无疑会对我们之后的净利润率产生负面的影响。
2016年四季度，由Momo. Inc. 产生的净利润是0.915亿美元，净利润率是37.2%。去年同期这两个数字分别是0.118亿美元和29.9%.
我还是想提醒我们的投资者，我们的利润在不同阶段会有所波动，因为我们的产品和业务还处在一个上升的阶段。今后产品的开发、用户群的扩大、内容的充实、业务的季节性等因素会对我们的财务有着重要影响。
2017年更特殊的是，我们计划扩大我们的营销力度，包括品牌营销和渠道营销活动，从而让消费者更了解我们平台上的改善。如果营销活动对用户群的增长有效，我们会让我们的利润率在一个可接受的范围内波动。
现在我们快速地看一下资产负债表摘要和现金项目。到2016年12月31日，我们的现金、现金等价物、定期存款总计6.513亿美元，2015年这一数字为4.695亿美元。2016年第四季度营业活动净现金1.072亿美元，去年同季度为0.317亿美元。现金头寸的上升使我们更有能力为将来用户的增长和业务的扩大进行投资，这也是公司现在首要关注的事。
目光转向2017年第一季度。以我们现在强劲的增长趋势为依据，在直播业务领域，以及考虑到季节性因素的其他领域，特别是在移动营销业务领域，我们估计我们2017年第一季度的收入范围在2.38亿美元到2.43亿美元之间，即同比增长367%到377%。
问答环节
Q：公司的用户在2017年增长的策略是怎么样的，我们预期的用户数量是怎么样的？我们对产品进行怎么样的改版，实践上怎么期待？
A：2016年，我们的用户处在一个稳定的回升势头，季度净增在两三百万左右。根据我们目前的留存率和新增以及回流的趋势判断，维持这种竞争速度是比较安全的。当然，在此之上我们团队有更高的目标希望能够推动MAU的加速成长。目前我们会通过两个层面的努力来驱动。第一是在产品的方面。可以看到过去一年来我们在视频化和娱乐内容添加方面的努力对于用户止跌回升、以及活跃度都产生了较为显著的积极影响。这证明了视频化和娱乐内容的消费与开放性的社交有天然的协同。2017年我们会推动整体平台的视频化，并提升娱乐内容的质量和丰富度，这能够帮助我们降低陌陌平台原有的工具化属性，从而拓宽陌陌的使用场景，掀开用户的天花板。
另一方面，我们已经成立了5年，真实的注册用户基数已经存在3个亿。作为一个大体量成熟的APP要想获得MAU增速的重新加速，除了产品和应用场景方面的积极变化之外，我们还需要大规模的市场投入，来对用户进行告知。例如，我们现在在直播方面已经是一个市场领导者的地位，但在消费者方面的认知度还有不小的差距，很多用户都不知道陌陌是可以用来看直播和短视频的。我们预计在今年二季度开始会加大品牌的投放力度，增加用户对直播和整体视频服务的认知度。同时，渠道的投入也会在去年的基础上有一个比较大的增幅。总的来说，我们认为我们有很大的机能够通过产品和市场的共同努力来推动我们2017年在用户成长方面有更好的成绩。
关于产品，陌陌在产品更新方面是非常大胆和迅速的，在四季度，我们在产品上有五个方面的更新。2017年具体的版本计划我们会根据用户的反馈和数据一步一步来。大方向上，在未来相当一段长的时间内，产品方面都会围绕着视频进行优化创新。一方面，技术层面持续推动视频与平台各个产品模块与使用场景继续融合，激活现有的社交功能。另一方面，会持续围绕视频和直播，加强内容运营，通过提高更优质和多样化的娱乐内容来拓宽使用场景和用户群。具体地说，下一个版本的产品更新主要是将短视频和既有的使用场景整合，以促进视频内容。利用用户既有的社交关系链进行传播。
Q：直播收入的集中度怎么样？能不能分享直播收入中，用户头部主播、头部公会、和头部付费用户所占比例。
A：4季度由于年终赛事，主播和用户的集中度都有所上升，但是赛事过后集中度均有回落。12月份共有54万个主播产生收入，9月份大概是40万个。在12月份产生收入的主播里，月流水3万元人民币以上的主播收入的贡献占总流水的比例于9月份的50%相比略有上升，但是赛事过后就会到了正常水平。付费用户集中度方面，12月月流水5000元人民币以上的付费用户数有15000多人，9月是不到10000人的，这部分用户收入的贡献占总流水的比例比9月份的50%也是略有上升。和主播集中度一样，盛典结束后也是回落到了正常水平。总体而言，由于我们平台的社交属性，和相对偏向于潜力新主播的流量分配机制，我们觉得如果和其他平台比较，我们的收入比较偏向于长尾。我们平台上的公会主播12月份一共大概有7万多个，他们占总流水是略低于5成的。我们的公会集中度相对比较分散，我们最大的公会12月份占总流水的比例只有3%，前十大公会全部加起来占总流水也是占到16%。
来源：广发证券海外研究
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