新股 | 御佳控股(03789.HK)9倍融资、安保工程控股(01627.HK)、大地教育(08417.HK)火热招股中

 安保工程控股(01627.HK)

集团于1976年成立，由盈信控股(0015.HK)分拆出来，主要从事香港楼宇建筑及RMAA工程的承建商，根据招股书引述国富浩华报告，公司为香港楼宇建筑及RMAA行业六家最大的建筑公司之一，并以2015年收益计，占香港楼宇建筑及RMAA行业的市场份额约为1.5%。

发售价：0.9-1.1港元 

广发香港认购方式：现金认购

评分及意见

根据招股书资料，香港楼宇建筑总值由2011年662亿港元增加至2015年1008亿港元，复合年增长率为11.1%，并预期2016年至2020年复合年增长率为5.6%。至于RMAA市场总值由2011年约539亿港元增至2015年717亿港元，复合年增长率约为7.4%，并预期于2016年至2020年复合年增长率约为2.5%。两项市场增速都放缓。按2016年度收入计算，集团81%收入来自楼宇建筑工程，而19%收入来自于RMAA工程，不过由于收入受项目多少影响较大，收入分别过往都有较大波动。截至2016年11月，集团未完成合同金额为56亿元，相当于2016年度收入的2.2倍。集团目前占占香港楼宇建筑及RMAA行业的市场份额约为1.5%，未将计划投摽及与更多政府、医院管理局、房屋委员会以及私营公司的公共工程项目，尤其是2016年香港施报告提及未来五年兴建97100个公营房屋的计划。集团上市后市值介乎18亿元至22亿元，根据招股价计算，2016年度市盈率介乎9至11倍。综上，给予公司“中性”评级，综合总评分5.6分。

具体评分如下：

公司成长性：5.5

估值水平:5.5

市场稀缺性：5

保荐人往绩：5.5

市场氛围：6.5

新股申购评级标准

看好：综合评分总得分 >= 7分

谨慎看好：6.5分 =< 综合评分总得分 <7分

中性：4分 =< 综合评分总得分 < 6.5分

回避：综合评分总得分 < 4分

 御佳控股 3789.HK

集团为在香港从事提供板模架设及相关辅助的分包商，自1994年开始经营板模业务，累积22年经验。目前香港板模类别项下注册分包商名单有逾740家分包商，集团在此行业中市场份额为9.7%。

发售价：0.53-0.67港元 

广发香港认购方式：现金认购

评分及意见

集团收入来自楼宇建造项目及土木工程项目，截至2016年3月底止年度，楼宇建造项目及土木工程项目各占51%及49%，参与的土木工程项目包括广深港高铁西九龙总站及沙田至中环线，而所参与的楼宇建造项目包括位于大屿山酒店开发项目。公司最终客户来自公营部门及私营部门，但收入集中度高，五大客户合共占公司总收入的九成。集团在板模架行业市场有一定的地位，在740家分包商内排名靠前，市场份额9.7%。截至最后实际可行日期，集团未完成合同金额为8.33亿元，相当于2016年度收入的1.73倍，其中，2017年度估计确认收入为5.36亿元。不过，仍然留意根据招股书引述数据，香港板模工程行业于2011年至2015年录得18.4%年复合增长，但预期到2016至2020年增速会放缓至6.5%，增速放缓会否令集团未来获得订单速度减慢。根据招股价计算，2016年度市盈率介于12.8倍至16.1倍。综上，给予公司“中性”评级，综合总评分5.9分。

具体评分如下：

公司成长性：6

估值水平:5.5

市场稀缺性：5.5

保荐人往绩：6

市场氛围：6.5

新股申购评级标准

看好：综合评分总得分 >= 7分

谨慎看好：6.5分 =< 综合评分总得分 <7分

中性：4分 =< 综合评分总得分 < 6.5分

回避：综合评分总得分 < 4分