港股短期可能高位震荡，中长期看好港股通范围内的绩优公司

核心观点：

上周，恒生指数上涨1.95%，收于24033.74点。其中，大型股指数上涨1.82%，中型股指数上涨0.49%，小型股指数上涨0.35%。

本周我们认为港股将会高位震荡。中长期看好香港市场港股通范围内的绩优公司。

在海外资金回流和内地资金涌入的背景下，港股指数已经强势上行数周。尽管赚钱效应将会继续吸引资金流入香港，但短期风险正在酝酿。海外方面，美联储主席耶伦上周发表讲话，态度偏鹰，表示加息的进程上等待太久是不明智的，同时上周多位美联储官员发布鹰派观点。市场对2017年3月美联储加息的预期大幅提升。3月是否加息在某种意义上被认为是判断2017年加息2次还是3次的关键。加息预期的上升将会使美元的吸引力增强，去年4季度资金抽离香港的现象可能会重演，短期内港股市场可能会受到冲击。而美国加息的源头仍然是特朗普政府的美国优先政策集合的落实程度，包括减税和扩张财政等。从中长期来看，我们认为目前市场对特朗普的预期已经较为充分，将来超预期事项推动资金大幅回流美国的概率较低。我们认为目前海外环境对港股是短空长多。

从港股自身来看，数周的持续上涨已经产生了一定的落袋抛压，投资者情绪可能会比以往更为敏感，市场的短期波动风险不容小视。但从中长期来看，港股的估值水平仍然是成熟市场的相对低位。目前内地经济正处于复苏期，叠加互联互通带来的两地市场风格的收敛和资金流动的便利性增强，有望使港股通范围内的优质公司享受业绩和估值的双重提升。