一个风口的诞生，从来源自技术与需求的双重作用，无论是近年来大热的新能源相关的各个行业，还是外界关于环保的关注度越发提高，其实这一切都指向“3060”双碳政策。由此脱胎的ESG指标也就不仅仅是一个衡量企业的标准，更是成为了一个新的投资方向——中国2030年实现碳达峰每年需要的资金是3.1万亿到3.6万亿，2060年前实现碳中和需要在新能源发电，新建储能等领域需要投资139万亿。
但是对于投资者来说，直接投资环保相关企业显然并不是一个“常规”手段，很难做到以个人为主体参与其中。除了在股票直接购买环保相关企业的股票以外，对ESG基金进行投资就是另一个相对直接参与到这个风口的手段之一。
截至目前，根据iFind金融终端统计显示，已有176只公募基金与ESG相关（包含低碳、绿色、环境等关键词），合计管理金额超过1825亿人民币。而且就今年5月以来，证监会、国资委、财政部相继发布了ESG基金相关文件。
5 月 13 日，证监会发布名为《优化公募基金注册机制促进行业高质量发展》的机构监管情况通报，鼓励基金管理人开发 ESG 产品、具有封闭锁定期产品、养老投资产品等，促进国家发展战略实施、开展产品创新；5月 27 日，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求中央企业集团公司进一步完善环境、社会责任和公司治理（ESG）工作机制，提升 ESG 绩效，力争到 2023 年实现央企控股上市公司 ESG 专项报告披露“全覆盖”；5 月 30 日，财政部发布《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，提出到 2025 年，财政政策工具不断丰富，有利于绿色低碳发展的财税政策框架初步建立。多项政策支持的情况下，ESG基金在今年以来也是迎来了一波入局高峰。
仅在6月28日，易方达基金、广发基金、富国基金、南方基金、招商基金、汇添富基金、工银瑞信基金、大成基金8家基金公司旗下的中证上海环交所碳中和ETF正式获批，而这批产品是在4月21日上报。根据中金公司预计，2025年我国ESG投资将超过20万亿元，其中公募基金规模将达到7500亿元左右。
ESG自身给企业带来的评价体系，及其相关金融产品都可以说在接下来四十年都会成为一个热点，热点当然会带来发财的机会。可随之而来的，也有ESG的漂绿。
“漂绿”（Greenwashing），指的是企业为了自身利益，以ESG之名进行虚假环保行为。
在这176只ESG基金中，可大致分为ABC种情况：A是基金持股前十重仓均与环保、新能源相关，这类基金可以算是名副其实；B类就是在重仓中部分与ESG相关，例如华宝MSCI中国A股国际通ESG指数（012811.OF），虽然名称上直接体现ESG,并且重仓虽涉及3家ESG相关企业，但是仍包含银行、医药、酒企等多个行业，其重仓前三分别为招商银行、贵州茅台以及宁德时代；而C类则是其重仓与ESG毫不相干，如易方达ESG责任投资股票发起式（007548.OF），其前五重仓4家酒企，一家银行，前十重仓没有一家直接涉及碳中和领域，前三重仓分别为贵州茅台、招商银行以及泸州老窖。
笔者将BC两类统称为“涉嫌”挂羊头卖狗肉，在统计的176只ESG基金中，称得上名不副实的有61只，占总数的35%。值得一提的是，根据相关资料显示，部分被统计为“挂羊头卖狗肉”的基金在自述的投资理念中还表示，本基金坚持“ESG”与“价值投资”相结合的投资理念，在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下，兼顾社会价值和商业价值，力争实现基金资产的长期稳定增值。但是或许“价值投资”始终会更加有吸引力。
那么到底何为ESG？
如果说要解析一个人，最粗略的维度无非就是三个：皮囊、内涵以及筋骨，总的来说这三个方面可以最简单的描绘出一个人的形象。那么一家企业呢？如果套上最近大火的ESG的评价体系，大抵也可以如此。
看上去ESG这个概念复杂且新颖，但是如果将其比作一个人，理解起来就异常简单。
在这个新概念打头的“E”，也似乎成为外界最为关注的点。对于环境以及可持续发展的贡献或者损坏，当然是最直接反应在外界的监管之下，这就仿佛一张外皮，最容易被外界关注到的同时，也最容易被粉饰。
而S即企业应当肩负社会责任，有的将其当作宣传噱头，有的认真落实。这也当然是所以在笔者看来，这就如同一个人的内涵。当需要描绘的时候，自然可以吹嘘得天花乱坠，知行合一与言行不一虽然从来都不是一对反义词。国内外对企业环境责任的概念界定存在差异，但是其核心相当一致：即在法律与道德的约束下，企业在追求利益最大化的同时还要广泛光洙其他利益相关者，共同参与环境保护以维护生态平衡。
至于排在末尾的G，恰恰也是目前外界对于ESG这一领域中关注度最少的一个部分。但是公司治理本身却像是筋骨一般，是支撑整个公司运作最为基础的构架所在，如果没有这一身的筋骨，那么谈论再多的ESG，也只能是如同一滩烂泥。诸如2002年安然的会计丑闻、2015年万科“股权之争”以及2018年康美药业的财务造假，也曾一度将公司治理这一问题推向热点。
在这些被划归为ESG的板块中，还有一个特别的现象就是，宁德时代几乎成为一种标志。只有在投资中持股了后者，那么几乎都会被贴上了ESG的标签，这也就意味着很多挂羊头卖狗肉的基金，都将宁德时代作为了那个“羊头”，而实际操作中还是以银行、酒企为主的“狗肉”。
这或许也就是为什么多数企业在宣传方面更倾向于着墨在“环保”、“低碳”、“绿色”等关键词，也只能感叹一句画虎画皮难画骨。
而涉及ESG的基金从总体收益来看，近六个月平均涨幅为-6.23%，虽然相较2022年上半年2022上半年，百亿级公募基金整体平均收益率的-11.1%已然好上不少，但是如果同比自成立来的平均涨幅则高达50.69%，依旧缩水严重。另外其整体跌幅也与宁德时代的股价跌幅颇为相似，自2021年12月31日宁德时代报收588元/股至2022年6月30日收盘价534元/股跌幅也达到了9%，所以看来宁德时代已然成为ESG投资的标杆。
毫无疑问，现在ESG漂绿的现象已经引来了各方的关注。但是目前无论国内外，对ESG漂绿的现象尚无明确处罚措施。这便导致少数基金经理人在隐性的高额利润的驱使下，利用ESG数据披露规范不统一、ESG数据质量和评级标准暂时较模糊等空间，出现了实际投资行为与策略不符但还是给产品贴上绿色标签、重仓股票与基金主题不符、基金管理人风格偏移、或对投资者夸大产品的环境效益、可持续发展及抗风险能力的行为。
虽然全球市场均对ESG投资表现出了强烈的兴趣，但是由于目前对ESG投资仍然缺乏明确且完善的规范标准和监管体系，市场开始担心“漂绿”行为的出现，即资产管理机构为了迎合市场热点夸大自己的ESG投研能力，甚至为非ESG产品贴上ESG的标签，而实际上并不承诺进行可持续投资。
5月31日，德国警方约50名警察突袭德意志银行和其子公司德意志资管（DWS）办公室，针对DWS存在ESG基金“漂绿”行为的指控进行搜查，并掌握了一些关键证据。DWS首席执行官Asoka Whrmann在搜查行动后宣布辞职，公司股票也在当天下跌超过5%。
同样是在五月，SEC（美国证券交易委员会）对纽约梅隆银行投资咨询部门处以150万美元的罚款，原因是其在管理旗下共同基金时，在ESG的考虑上存在错误陈述和遗漏，部分投资没有经过ESG审查。
虽然目前中国尚未出现因企业或金融机构不符合ESG标准而进行处罚的案例，但是就在7月25日，深交所全资子公司深圳证券信息有限公司正式推出国证ESG评价方法，发布基于该评价方法编制的深市核心指数（深证成指、创业板指、深证100）ESG基准指数和ESG领先指数。其中ESG基准指数定位于ESG投资业绩基准，而ESG领先指数定位于优质ESG投资标的，突出体现ESG因子收益表现。
国证ESG评价方法旨在提供适应中国市场的ESG评价工具，在环境、社会责任、公司治理3个维度下，设置15个主题、32个领域、200余个指标，全面反映上市公司可持续发展方面的实践和绩效，为深交所进一步推动ESG指数及指数产品发展创新提供坚实基础。评价方法遵循“立足本土、借鉴国际、特色鲜明、动态完善”原则，聚焦碳达峰碳中和、创新驱动发展、乡村振兴、共同富裕等国家战略目标，将国际ESG评价实践与深证信息长期研究经验相结合，探索构建了特色指标体系。
在碳中和碳达峰的政策指引下，今后只会有越来越的投资产品涉足ESG领域，但是想要规避那些打着这一旗号却阳奉阴违的手段却并不容易。仍需要监管部门制定标准，明确金融机构和融资方的权责，同时，借助数字经济、金融科技的手段，共同作用，以给投资者一个更加安全清晰的投资环境。
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